伯恩斯坦维持SpaceX跑赢大市，目标价248美元；第15次星舰发射瞄准双级捕获
伯恩斯坦以2031年EBITDA为估值基础，并认为2028年盈利无法体现轨道数据中心价值，因此估值依赖远期业务兑现。快速复用是轨道数据中心目标的关键条件；第15次发射尝试双级捕获、第16次可能复用两级，将提供重要验证。 时点：2026-11 第15次星舰发射，目标同时捕获助推器和第二级。
全部研报
券商与国际投行研报：评级、目标价与核心论点
国际投行研报AI 评分5757 国际投行研报AI 评分4646 伯恩斯坦维持 Airbnb 跑赢大市：动态定价渗透率升至70%或带来约3%平台收入增益
伯恩斯坦认为，Airbnb掌握的搜索、浏览、收藏、交易和库存数据可支持动态定价，渗透率从约40%升至70%后，房东收益增加10%的情景对应平台收入增益约2.9%，报告认为约3%更合理。付费工具和提高抽佣率也提供潜在变现空间，但相关收费情景尚未实施。报告认为平台可进一步延伸至物业运营服务，增强房东黏性和房源质量，并降低AI削弱分销优势的影响。
国际投行研报AI 评分6464 瑞银维持Besi卖出，认为混合键合需求及现有产能压低设备需求
瑞银认为，HBM5可能采用单次插入而非全堆栈混合键合，且配置低于20层，键合步骤和设备需求可能减少。逻辑与光子应用虽有增长，但瑞银认为市场低估TSMC及Intel现有产能，技术渗透不一定带来相应新增设备订单。非混合键合业务2026—2028年收入复合增长约21%，仍不足以抵消混合键合业务弱于预期。中国先进封装需求仍强，主要与华为和寒武纪的2.5D建设有关，也可能涉及中际旭创的光子die attach需求。 点名公司：TSMC（现有产能）、Intel（现有产能）、华为（2.5D建设）、寒武纪（2.5D建设）、中际旭创（光子die attach）、ASML（新进入者）。 时点：2026-10-22 Q3业绩关注订单落差及HBM采用预期更新；2028-01 瑞银预计HBM5小批量采用混合键合；2029-01 瑞银预计HBM5混合键合明显放量。
国际投行研报AI 评分5050 高盛看好工具需求中期复苏，但学术需求疲弱、诊断公司表现分化
高盛认为回流、融资传导及设备更新支持工具需求中期复苏，生物工艺订单转收入和并购协同也可能提供支撑，但需2027年指引验证。三季度需求增速放缓符合现有指引，工业增长加速与生物医药资本开支拖累、学术端下降13%并存。诊断公司受保险覆盖、MRD渗透率及检测ASP改善支撑，但报销、临床效用、竞争和客户续约仍带来不确定性。 点名公司：TMO（生命科学工具）、DHR（工艺设备）、WAT（生命科学工具）、Agilent（仪器）、Sotera、Bruker（仪器）、MTD、Revvity（筛选）。 时点：2026-12 WAT年底成本协同年化水平及并购业务增长加速；2026-07 CAI下半年放量及销售团队成熟度验证；2026-12 TEM阿斯利康合同到期，续约情况影响客户集中风险。
国际投行研报AI 评分7171 伯恩斯坦：北美数据中心规划容量达456.2GW，建设扩张与搁浅风险并存
报告称，2026年9月北美数据中心规划容量为456.2GW，在建容量为79.9GW，按现有速度消化规划需13.3年。BTM占当月新增规划容量的56%，但BTM在建容量为15.4GW、总体环比持平，规划增长不能等同于即时投运增长。与此同时，搁浅容量升至51.7GW，邻避阻力及州级限制增加项目落地风险。 点名公司：ETN、PWR、VRT、Ferguson、Amazon（云厂商）、Google（云厂商）、Nscale（Neocloud）、Crusoe（BTM项目）。 时点：2026-11 11月州长选举可能扩大州级政策风险覆盖。
国际投行研报AI 评分6666 摩根大通维持三家集运公司低配，预计运力释放令2027—2028年盈利承压
三季度运价上涨和需求韧性推动近期盈利预测上修，但亚洲拥堵缓解、红海通航恢复及新船交付可能释放运力。船舶订单占现有船队比例接近45%，报告预计结构性供给增长压制2027—2028年运价和盈利。报告维持马士基、赫伯罗特及ZIM低配，并分别将2027年末目标价上调至12,000丹麦克朗、90欧元和22美元。 点名公司：马士基（集装箱航运）、赫伯罗特（集装箱航运）、ZIM（集装箱航运）。 时点：2027-06 报告预计2027年下半年新船交付明显加速。
国际投行研报AI 评分7272 高盛维持2027年Brent均价80美元，近期风险偏上行
高盛认为海湾出口恢复、供应适应和需求损伤将推动市场从2026年四季度转为过剩，令油价逐步回落。低库存、全球补库及基础设施和航运风险使近期风险溢价消退较慢，近期风险净偏上行。供应恢复受阻时，2027年Brent均价可能约125美元；恢复更快时可能降至60多美元。 时点：2026-10 全球市场预计由短缺转为过剩；2027-09 中东产量预计于2027年下半年恢复战前水平；2027-10 需求冲击缺口预计约80%于四季度消退。
国际投行研报AI 评分6464 瑞银走访英伟达、美光与ADI整体偏乐观，ADI增量利好最大
瑞银认为，英伟达需求仍明显超过供给，土地、电力和机房约束正成为AI扩张瓶颈，开源与企业AI及GPU融资可能拓宽需求和建设资金来源。美光节点迁移位元增益递减、HBM与ECC需求限制行业位元供给增长。ADI工业业务尚未恢复至前期峰值，数据中心电源机会带来增量收入空间；瑞银称其为本次会议中增量最乐观的公司。 点名公司：英伟达（AI基础设施）、美光（存储芯片）、ADI（模拟芯片）。 时点：2027-01 英伟达管理层称即使2027年出现70%至100%高增长情景，需求也足以消化供给；2027-01 瑞银认为美光2027年初可能披露更大回购授权。
国际投行研报AI 评分4646 摩根大通：全球因子月报：9月价格与盈利动量推升多空收益，质量与估值偏弱
报告认为，9月AI与半导体推动动量反弹，MSCI World Q-Score多空收益为3.64%，价格与盈利因子贡献为正，质量与估值为负。长端收益率上行及央行鹰派增加谨慎情绪，区域表现分化；报告介绍的Q-Score以估值、盈利与情绪、动量、质量四类因子衡量个股超额收益倾向。
国际投行研报AI 评分5252 瑞银看好Semtech盈利上行，预计2028日历年EPS约10美元
瑞银认为1.6T及更高速率升级可能提升TIA和驱动器毛利率，整体毛利率未来数年可能接近70%。瑞银预计Semtech 2028日历年EPS约10美元，高于卖方共识；投资者长期模型预期约12至13美元。美光回购后续或追加，英伟达拟投资d-Matrix以拓展第三方推理芯片生态。 点名公司：美光、NVIDIA（推理芯片生态）、d-Matrix（推理芯片）、Marvell（TIA）。
国际投行研报AI 评分4747 野村：美股表现领先背景下，外资流入美国组合资产增强，增量主要来自股票
野村称，10月5日至9日美国资产基金外资净流入35.38亿美元，较前周11.31亿美元增加，其中股票基金流入29.33亿美元、债券基金流入6.05亿美元。报告将流入增强置于美股表现领先的背景下，并指出截至10月9日美国股票基金月内流入已超过9月全月。新兴市场ETF转为净流入，但其前周流出金额在摘要与正文、表格间存在口径冲突。
国际投行研报AI 评分6868 高盛看好高性能NAND缓解AI推理内存墙，情景市场规模最高约1500亿美元
高盛认为长上下文和KV缓存增长使AI推理面临带宽与容量双重约束，HBF、XL Flash及zNAND-O等NAND技术有望扩大上下文长度并降低系统成本。HBF与HBM混合架构可提高GPU利用率，示例中每千tokens/s成本下降32.69%，但不同技术路线的性能、封装和应用市场不同，现阶段尚无法判断哪种方案率先商业化。HBF较高的晶圆消耗可能延长NAND紧缺周期，写入带宽、耐久度、功耗和制造成本仍制约普及。 点名公司：闪迪（NAND）、三星（存储）、美光（存储）、SK海力士（存储）、英伟达（加速器）、博通（加速器）、AMD（加速器）、铠侠（NAND）。 时点：2027-01 高盛预计HBF商业样品开始出货；2026-12 铠侠计划送样超过1,000万IOPS产品；2027-01 铠侠计划送样1亿IOPS第二代产品。
国际投行研报AI 评分5151 伯恩斯坦看好消费互联网2027年修复，关注AI受益、收入加速与利润率改善
报告认为AI颠覆担忧压低消费互联网估值，但盈利预期仍在上修，板块可能因AI防御性与受益者认知变化而分化反弹。修复路径包括Uber兑现自动驾驶里程碑、Wayfair收入增速提高，以及DoorDash和EBAY利润率或现金流超预期。资金轮动和利率稳定可能提供帮助，但单靠低估值或利润率改善未必足以推动重估。 点名公司：DASH（配送平台）、UBER（网约车平台）、CART（电商平台）、W（电商）、Wayfair（电商）、EBAY（电商平台）、DoorDash（配送平台）、Uber（网约车平台）。 时点：2027-01 Uber及合作伙伴兑现关键自动驾驶上线与无人驾驶里程碑；2027-01 Wayfair收入增速预计由高个位数提高至约10%；2027-01 DASH与EBAY的2027年利润率表现，EBIT超预期可形成催化。
券商深度研报AI 评分4848 鸿仕达SOCAMM与TIM2设备批量出货，开源证券首次覆盖给予增持
报告认为，AI服务器和先进封装需求增长拓宽自动化装备空间。鸿仕达的SOCAMM服务器内存封装设备已向中国台湾客户批量出货，并为其独家供应；TIM2服务器散热点胶设备与其协同应用于服务器L6核心制程。报告预计泛半导体业务增长及相关设备交付将推动公司中长期业绩提升。 点名公司：英伟达（算力厂商）、华天科技（芯片封测）、矽品科技（苏州）有限公司（芯片封测）、渠梁电子有限公司（芯片封测）、立讯精密（客户）、富士康（客户）、台郡科技（客户）、鹏鼎控股（客户）。 时点：2026-01 SOCAMM2预计开始量产；2026-09 VeraRubin预计Q3首批交付、Q4规模量产。
券商深度研报AI 评分4343 开源证券首次覆盖欧伦电气，预计2026—2028年营收与利润增长，给予增持评级
报告称，欧伦电气2022—2025年营收和归母净利润保持增长，2025年境内家用除湿机销量占比约19.67%。公司募投扩产除湿机和空气源热泵，并拓展IDC、液冷温控业务；相关业务目前处于研发和小批量试点阶段。报告据此预计2026—2028年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级。 点名公司：中国人寿（客户）、百度（客户）、格力电器（竞争对手）、海信家电（竞争对手）、美的集团（竞争对手）、德业股份（竞争对手）、欧圣电气（竞争对手）、英维克（可比公司）。
券商深度研报AI 评分6464 东吴证券维持环保行业增持，称垃圾发电红利与成长共振
东吴证券认为，垃圾焚烧企业可受益于国补回款、资本开支下降、供热与炉渣价值提升及出海，现金流和分红能力有望改善。生态环境基准体系建设和环卫新能源渗透率提升，或释放检测治理及设备需求；报告重点推荐多家环保公司，并建议关注其他标的。 点名公司：紫金龙净、高能环境（危废资源化）、赛恩斯（危废资源化）、瀚蓝环境（垃圾焚烧运营）、绿色动力环保（垃圾焚烧运营）、绿色动力（垃圾焚烧运营）、海螺创业（垃圾焚烧运营）、永兴股份（垃圾焚烧运营）。 时点：2026-10-06 三峰环境与中建香港联营体签订香港I·PARK2项目合约；2030-01 生态环境基准工作方案提出到2030年发布基准及技术指南30项。
券商深度研报AI 评分7171 东吴证券维持公用事业增持，重点推荐紫金龙净、长江电力、中国核电和中国广核
东吴证券认为，《关于发展新质生产力的意见》部署能源革命与绿色低碳转型，国家能源局调度会推动新能源重大工程、价格结算和消纳工作。报告认为，电改深化有望带来电力重估，红利配置价值显著；绿电压制因素逐步缓解，水电受益于低成本和现金流，核电成长及分红提升。 点名公司：龙源电力H（绿电）、中闽能源（绿电）、三峡能源（绿电）、紫金龙净（绿电）、华能国际H（火电）、华电国际H（火电）、长江电力（水电）、中国核电（核电）。
券商深度研报AI 评分5757 华鑫证券看好申菱环境液冷业务，维持买入评级
报告认为，AI机柜功率密度上升和风冷散热受限，将推动海内外液冷需求增长。申菱环境覆盖CDU、Manifold、冷源模块、风墙等环节，并被报告列为华为昇腾液冷方案核心供应商。报告据此看好公司国内外液冷业务发展，并维持“买入”评级。 点名公司：英伟达（AI服务器）、谷歌（云厂商）、Microsoft（云厂商）、Alphabet（云厂商）、Amazon（云厂商）、Meta（云厂商）、华为（客户）、阿里（云厂商）。 时点：2027-12 预计北美新增液冷市场空间达到211.58亿美元；2027-12 预计国内冷板液冷渗透率达到47.5%；2026-09 公司9月签订约4.1亿美元海外空调制冷设备订单。
券商深度研报AI 评分5656 中邮证券看好医药生物及CXO，认为AI增效将扩展湿实验需求
中邮证券认为，AI/ML提升药物研发效率后，节省收益可能回流研发，增加候选分子及受监管开发机会，带动临床前安评等湿实验需求。报告称，AI应用已在虚拟对照组、科学报告和数字病理等DSA业务中落地，并看好AI与NAMs对临床前安评需求的带动。报告还看好创新药、CXO及科研服务等板块，并列出设备耗材、医疗服务、中药、医药商业和原料药等方向的关注标的。 点名公司：Charles River（CRL）（临床前安评）、Lilly（药物发现平台）、信达生物、翰森制药、艾力斯、中国生物制药、科伦博泰、三生制药。 时点：2026-06 CRL加入Lilly TuneLab平台，提供非临床测试服务；2026-09-24 CRL举办Investor Day并介绍AI观点；2027-01 创新药出海项目预计读出全球III期数据或获批上市。
券商深度研报AI 评分4343 华鑫证券看好人形机器人与液冷板块，建议布局确定性产业链标的
报告认为Optimus产能爬坡、政策扶持及国产链进展将带动人形机器人板块机会，重点关注关节总成、丝杠、灵巧手、电机、减速器、传感器和轻量化环节。全球AI算力基础设施扩张、高功率密度机柜部署有望释放液冷需求，建议关注算力托管、智算中心、电力配套及液冷核心部件。报告维持汽车行业“推荐”评级。 点名公司：特斯拉（本体）、宇树（本体）、小鹏（本体）、LG电子（冷水机组）、Air Trunk（数据中心）、光洋股份、双环传动（减速器）、新泉股份（关节总成）。 时点：2026-10-28 2026款理想i6正式上市；2026-11 理想i6国内交付开启；2027-01 宝马iX3 M60 xDrive开启预订。
国际投行研报AI 评分6363 高盛维持ASMPT中性：费用效率推动2026—2028年净利润预测上调4%/6%/12%
先进逻辑、HBM及AI服务器需求支持TCB和SMT需求，可插拔光收发器推动近期光子设备增长，CPO与混合键合属于长期机会。公司已获C2S及C2W批量订单，12层HBM4技术挑战可能延长TCB跨代使用并支持2027年需求。收入预测不变，费用率假设下调带动净利润预测上调；高盛认为估值合理，维持中性。 时点：2026-12 管理层预计下半年光子设备收入继续增长。
国际投行研报AI 评分7171 高盛维持买入：新潮收购获附条件批准，协同与现金回报受摊薄及监管限制制约
高盛认为，反垄断附条件批准移除一项主要监管障碍，但交易仍待证券审核及注册。新潮社区网络可补充分众传媒的办公楼及商业点位，合并后可增加约17亿至20亿元年营收，协同收益取决于利用率、交叉销售和成本整合。消费偏弱和线上竞争压制下半年营收，增发摊薄、提价与排他权限制及商誉减值风险影响短期收益；成本控制和健康资产负债表支撑利润率与现金回报。 点名公司：新潮（社区网络）。 时点：2026-10-10 新潮收购反垄断附条件批准，交易仍待证券审核及注册。
国际投行研报AI 评分6363 野村看好AI数据中心供电网络升级，推荐村田与TDK
野村基于Blackwell、Rubin等效虚拟处理器仿真，认为Rubin等效横向供电面临阻抗瓶颈，单靠增加PCB电容效果有限。垂直供电及IVR缩短供电路径、改善瞬态响应，并降低输出侧电容缓冲需求，但输入侧电容仍重要。野村看好村田的器件与模块能力，以及TDK的薄膜电感和高温高压产品；器件需求可能转向封装内及嵌入式电容、安装密度和薄膜电感。 点名公司：村田（电容与模块）、TDK（薄膜电感）、太阳诱电（MLCC）、英伟达（GPU）。 时点：2027-01 TDK薄膜电感预计自2027年起用于IVR；2027-01 采用iPaS电容嵌入基板的垂直供电稳压器模块预计自2027年起量产。
国际投行研报AI 评分6565 高盛维持沪电股份买入，目标价148元，AI PCB需求与规格升级支撑盈利上修
高盛认为，服务器和交换机平台升级将拉动高规格AI PCB需求，机架级AI服务器放量也推动其上调2027年AI服务器PCB市场规模预测。新增产能支持订单承接，多层、高毛利产品占比提升改善产品组合。基于这些因素，高盛上调2026—2028年净利润预测，并维持买入评级。 时点：2026-09 新增产能支持更多订单。
国际投行研报AI 评分5858 伯恩斯坦看好Konami：世界杯后流水回归趋势，平台降费预计增厚利润5%—6%
报告认为世界杯后eFootball流水重置基本完成，促销较少且定价能力尚未充分释放，FY3/28E仍可保持稳健流水增长。平台降费预计使综合移动平台费率到2027年底降至20%出头，完整实施可增厚集团利润5%—6%。Townfall与Castlevania新品提供买断制游戏增量；报告同时提示下载量可能继续正常化，销量模型存在误差。 点名公司：EA（游戏）。 时点：2027-12 综合移动平台费率预计降至20%出头。
国际投行研报AI 评分5858 中国奢侈品需求复苏继续推迟，巴克莱维持行业中性
巴克莱预计中国客群Q3同比下降7%，Q4降幅收窄至约1%的假设仍有下行风险，未来数季缺乏明确复苏催化剂。黄金周出行健康但消费偏弱，就业、房地产和离岸财富监管压力，以及本土品牌与二手渠道竞争，持续压制国际奢侈品需求。品牌表现分化，巴克莱相对看好Richemont与Burberry；2027年行业能见度较低。 点名公司：Richemont（奢侈品）、Burberry（奢侈品）、Gucci（奢侈品）、ZZER（二手奢侈品零售）、Pane（本土品牌）、Songmont（本土品牌）、Documents（本土品牌）、To Summer（本土品牌）。
国际投行研报精选AI 评分7575 伯恩斯坦预计全球储能电芯需求2026年增长86%，2030年达2,109GWh
报告称储能经济性改善及电网稳定需求推动全球储能需求上修，预计2026年电芯出货需求达1,023GWh、同比增长86%，2030年达2,109GWh。中国出货、招标和中标增长强劲，8月产能利用率达96%，报告据此判断短期市场趋紧。储能需求预测与安装量口径不同；德国安装增长，美国安装回落，海外表现有所分化。 点名公司：宁德时代（储能电池）、比亚迪（储能电池）、亿纬锂能（储能电池）、海辰（储能电池）、中创新航（储能电池）。 时点：2026-08 中国8月储能招标89.6GWh，中标88.9GWh，报告称支持后续需求。
券商深度研报AI 评分5454 中银证券首次覆盖嘉友国际：看好陆港协同与非洲项目，给予买入评级
研报认为，嘉友国际依托甘其毛都、二连浩特等口岸及中蒙供应链贸易，稳固蒙古业务基本盘。非洲卡萨项目已运营、萨卡尼亚于2026年投运，莫坎博等项目逐步推进，叠加BHL车队和紫金矿业协同，有望拓展跨境物流收入。霍尔果斯布局和“一带一路”贸易增长则培育中亚第三增长曲线；研报预计2026—2028年归母净利润持续增长。 点名公司：紫金矿业（矿业客户）、洛阳钼业（矿业客户）、力拓（矿山客户）、蒙古ETT（煤炭供应商）。 时点：2026-02 萨卡尼亚口岸至恩多拉路段已投入运营；2027-11 莫坎博项目预计陆续投运；2027-01 非洲陆海联运网络项目预计陆续投运。
券商深度研报AI 评分4747 东吴证券：加息预期降温、金属价格企稳；铜高位震荡，金银及部分小金属承压
东吴证券认为加息预期降温、美债收益率回落，但金属比价走势分化。铜矿扰动、TC深跌和冶炼检修支撑中期供应偏紧逻辑，短期仍受关税政策扰动。金银受美元与实际利率压制，锂价窄幅震荡，钴、镍及钨短期偏弱。 点名公司：紫金矿业（铜）、五矿资源（铜）、洛阳钼业（铜）、金诚信（铜）、西部矿业（铜）、中国有色矿业（铜）、铜陵有色（铜）、江西铜业（铜）。 时点：2026-10 美国通胀数据与美联储政策预期影响金银走势；2026-10 中东局势可能扰动金银及能源运输风险偏好。
券商深度研报AI 评分7171 中诚信国际：房地产销售与盈利仍深度调整，8·28新政短期冲击流动性、长期重塑信用逻辑
中诚信国际认为，2026年以来销售下滑、盈利承压，市场修复集中于核心城市，行业整体仍处调整阶段。8·28新政转向现房销售、资金闭环管理和项目信用融资，短期将拉长回款周期、加剧房企分化；长期有望缓释交付风险并推动信用风险有序出清。下半年销售仍承压，核心城市布局、土储质量和成本控制较好的房企被认为有更强修复弹性。 点名公司：保利发展（房企）、华润置地（房企）、越秀地产（房企）、建发房产（房企）、滨江集团（房企）、大华集团（房企）、邦泰集团（房企）、旭辉控股（房企）。 时点：2026-08 8·28新政落地，房地产销售与融资制度进入执行阶段；2026-09 预计下半年政策效能逐步释放，市场以结构性修复为主；2026-09 预计下半年商品房销售仍承压，市场分化加深。
国际投行研报AI 评分6363 高盛：中欧贸易协调有进展，新增地方债支持增长，但消费偏弱、财政传导受阻
高盛认为，中欧贸易磋商在混合动力汽车出口约束、部分欧盟商品降税及稀土和永磁体出口许可便利化方面取得进展，整体影响兼有贸易缓和与行业约束。新增地方债额度及房贷贴息等政策共同支持全年4.5%至5%的增长目标，但既有额度尚未使用，财政传导存在瓶颈。黄金周人员流动仅小幅增长且人均旅游收入下降，反映消费持续偏弱；高盛仍认为人民币不会大幅升值。 时点：2026-10-09 财政部批准新增地方政府债券发行额度；2026-10-08 央行发表文章为汇率政策辩护；2026-10-09 公布第二次中欧贸易与投资磋商16点成果文件。
国际投行研报AI 评分7272 伯恩斯坦看好宁德时代、比亚迪等，称电池需求增长15%、LFP份额升至57%
报告称全球乘用车电池需求年内增长15%，单车容量扩大及BEV占比提升支撑需求，LFP全球份额升至57%、海外升至31%。伯恩斯坦将宁德时代列为最具吸引力标的，并给予宁德时代、比亚迪Outperform评级；同时称中国车企增长更依赖出口及东盟。报告也指出区域需求分化、韩国电池企业未来6—12个月仍承压。 点名公司：宁德时代（电池）、天齐锂业（锂）、比亚迪（电池、整车）、国轩高科（电池）、亿纬锂能（电池）、零跑（整车）、LGES（电池）、Panasonic（电池）。 时点：2026-09 印度电动两轮车及乘用车注册量加速增长。
国际投行研报AI 评分6565 高盛看好宁德时代：预计3Q26销量260GWh，长期受益于BESS集成
高盛预计三季度销量增长，但单位净利润环比下降，储能项目收入确认、库存减值和消费税转嫁影响短期盈利。高盛将动力电池视为盈利支柱，并认为向综合能源解决方案转型、尤其是BESS集成，有望带来更高项目价值、经常性服务收入和利润率提升。高盛下调部分EPS预测及估值倍数，但长期仍看好利润率提升与估值重估。 时点：2026-09 预计三季度销量260GWh、净利润240亿元；2026-09 9月电池消费税从0%部分恢复至2%，转嫁谈判结果待定；2027-12 估值滚动至2027年底。
券商深度研报AI 评分3737 西南证券建议关注医药低位标的，推荐组合含10家公司
报告指出医药行业本周下跌、市场情绪波动，并建议关注低位标的。报告提及BD交易热度持续提升，以及2026 ESMO将公布多项中国研究进展，并列出十家公司作为推荐组合。 点名公司：长春高新、华康洁净、恒瑞医药、首药控股-U、通化东宝、汇宇制药-W、英矽智能、晶泰控股。 时点：2026-10-23 2026 ESMO在西班牙举办，关注相关会议进展；2026-09-29 恒瑞医药授权HRS-1596，获得3亿美元首付款；2026-10-02 艾博生物与诺华达成许可及选择权协议。
国际投行研报AI 评分6868 高盛：新增5500亿元地方债额度定向托底，支持全年4.5%—5.0%增长目标
高盛认为，新增地方债额度及8000亿元新型政策性金融工具将加快投放，旨在保障全年增长目标并减轻此前财政收紧对未来数月增长的拖累。专项债优先投向四季度可开工项目、经济大省和“六张网”，政策仍偏向高科技与投资。高盛认为这些措施属于定向、适度宽松，不能据此认定持续性大刺激周期已经启动。 时点：2026-10 专项债优先支持四季度可开工项目及“六张网”建设；2026-12 新增财政资金若年底前落实，广义财政赤字预计温和扩大。
国际投行研报AI 评分5656 伯恩斯坦：VPD调查对电源链影响预计有限，AI电源芯片仍短缺
Vicor发起的337调查涉及VPD及相关计算系统，但调查本身不要求停止出货。伯恩斯坦认为台达VPD收入敞口约5%，立讯产品仍在认证、广达可调整设计，预计影响有限；AI电源半导体市场仍明显短缺，英飞凌受影响预计较小。瑞萨预计年底进入VPD，后续影响仍待观察。 点名公司：立讯（VPD）、台达（AI电源）、英飞凌（电源芯片）、瑞萨（电源芯片）、广达（计算系统）、Vicor（VPD）、Monolithic Power（电源芯片）、Google（客户）。 时点：2026-10-09 USITC启动针对VPD及相关计算系统的337调查；2026-10 台达第三季度业绩可能进一步说明调查影响；2026-12 瑞萨预计进入VPD。
国际投行研报精选AI 评分7474 高盛看好亚太数据中心扩容受益者，电力、光网络、冷却与水资源成为瓶颈
报告认为，AI数据中心投资正从容量承诺转向实际投运，电力设备、光网络、土地以及水资源、人才和社区许可共同制约产能兑现。高温、湿度或干旱风险较高的选址，以及水管理审批约束，推动液冷、节水冷却和再生水设施需求。报告将生益科技、英维克等列为受益标的，并称电力设备与光网络的供应能力和交期影响部署速度。 点名公司：生益科技（光网络）、潍柴动力、松下控股、英维克（先进冷却）、Vertiv（冷却）、腾讯（客户）、思源电气（电力设备）、科士达（电力设备）。 时点：2030-01 柔佛数据中心冷却用水需求上升，水约束影响审批与扩建。
国际投行研报AI 评分5757 德银看好当前黄金价位，认为白银挤仓高峰已过、铜供需支撑受能源上涨制约
德银认为黄金CTA空仓接近极端，回补及场外资金流入支持中期观点。光伏节银缩小白银结构性缺口，ETF保管地变化掩盖约4000万盎司可释放库存，可能推动白银波动率和租赁利率正常化，并使白银相对黄金走弱。铜精矿库存极低、供应扰动带来上行风险，但能源上涨和增长担忧限制投机需求；铂金回补与钯金现货卖盘并存。 时点：2027-01 一级市场可能重新出现白银盈余。
国际投行研报AI 评分5656 高盛：温和宽松、出口结汇支撑人民币，增长通胀偏弱支持长端国债
高盛认为内需走弱促使政策温和宽松，全年GDP增长预测维持4.5%，定向信用支持与财政落实仍是重点。出口收汇和结汇支撑人民币韧性，但央行偏好渐进升值，年末结汇可能加大升值压力。增长、通胀和信用动能偏弱支持长端国债收益率下行，同时需关注政府债供给。 时点：2026-12 年内预计不再下调政策利率；2026-12 年末出口商季节性结汇可能加大人民币升值压力。
国际投行研报AI 评分5555 伯恩斯坦：欧盟混动车配额短期约束中国车企，本地化是长期应对路径
报告认为欧盟拟将混动车进口上限设为每年约40万辆，短期会限制中国车企份额增长，但集团销量敞口整体可控。比亚迪 Atto 3 本地制造单车贡献利润为4,038欧元，高于加税出口的3,584欧元；充分爬坡后，本地化预计可减轻长期冲击。报告称初期调整后，进口限制不会实质阻断中国车企提升欧洲份额。 点名公司：比亚迪、小米、吉利、上汽、欧洲车企、Aumovio、阿斯顿马丁、沃尔沃汽车。 时点：2026-12 比亚迪预计在匈牙利投产；2028-01 吉利计划起在福特西班牙工厂生产。