国际投行研报· 伯恩斯坦·· 7 天前
伯恩斯坦看好消费互联网2027年修复，关注AI受益、收入加速与利润率改善
伯恩斯坦：US Emerging Internet： Can Consumer Internet stocks outperform in 2027？ Three paths...
研报伯恩斯坦 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
报告认为AI颠覆担忧压低消费互联网估值，但盈利预期仍在上修，板块可能因AI防御性与受益者认知变化而分化反弹。修复路径包括Uber兑现自动驾驶里程碑、Wayfair收入增速提高，以及DoorDash和EBAY利润率或现金流超预期。资金轮动和利率稳定可能提供帮助，但单靠低估值或利润率改善未必足以推动重估。
点名公司
- DASH受益配送平台看多获跑赢大市评级；关注2027年利润率
- UBER受益网约车平台看多获跑赢大市评级；自动驾驶角色重估路径
- CART受益电商平台看多获跑赢大市评级；已有类似对话式AI购物功能
- W受益电商看多获跑赢大市评级；收入增速预计提升
- Wayfair受益电商看多收入加速路径，增速预计提高至2027年约10%
- EBAY受益电商平台看多关注2027年利润率，EBIT超预期可形成催化
- DoorDash受益配送平台看多投入Dot机器人、DoorDash Air无人机及对话式AI购物
- Uber受益网约车平台看多被视为最有望受益于AI角色重估的公司
- Waymo提及自动驾驶中性扩张被列为Uber自动驾驶风险
- Tesla提及自动驾驶中性扩张被列为Uber自动驾驶风险
关键数字
- 覆盖公司2027年GAAP市盈率中位数
- 19.7倍
- 覆盖公司2028年GAAP市盈率中位数
- 14.5倍
- Wayfair 2027年收入增速预计
- 约10%
- 美国网络部署无人车改善终值判断的时间范围
- 未来6至12个月
催化与时点
- 2027-01Uber及合作伙伴兑现关键自动驾驶上线与无人驾驶里程碑
- 美国网络部署无人车，改善市场对Uber终值的判断
- 2027-01Wayfair收入增速预计由高个位数提高至约10%
- 2027-01DASH与EBAY的2027年利润率表现，EBIT超预期可形成催化
风险
- 代理商业可能绕过平台，或令获客、广告和抽佣经济性恶化
- 自动驾驶可能削弱Uber出行业务，Waymo和Tesla扩张构成风险
- Uber部分合作项目监管状态未明，执行结果存在不确定性
- Wayfair收入加速仍依赖宏观环境
- 终值担忧持续时，利润率或自由现金流改善可能不足以推动重估
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn