国际投行研报· 高盛·· 7 天前
高盛维持ASMPT中性：费用效率推动2026—2028年净利润预测上调4%/6%/12%
高盛：ASMPT （0522.HK）：TCB and Photonics to ride on generative AI trend； Neutral
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机构
高盛
评级
中性
目标价
183港元
空间
+13.5%（参考价161.30港元）
核心逻辑
先进逻辑、HBM及AI服务器需求支持TCB和SMT需求，可插拔光收发器推动近期光子设备增长，CPO与混合键合属于长期机会。公司已获C2S及C2W批量订单，12层HBM4技术挑战可能延长TCB跨代使用并支持2027年需求。收入预测不变，费用率假设下调带动净利润预测上调；高盛认为估值合理，维持中性。
点名公司
- ASMPT主体TCB和光子设备中性获C2S及C2W批量订单；高盛维持中性
关键数字
- ASMPT上半年光子设备收入
- 约7500万美元，同比接近三倍
- 2026—2028年净利润预测上调
- 4%/6%/12%
- 2026—2028年收入预测
- 未变
- TCB市场规模预测
- 2028年超过16亿美元
- 估值假设
- 2030年24.9倍PE，以11%股权成本折现至2027年
催化与时点
- 2026-12管理层预计下半年光子设备收入继续增长
- 12层HBM4技术挑战可能延长TCB需求，支持2027年需求
- 管理层预计TCB市场规模超过16亿美元
风险
- 先进封装采用速度不及预期
- 汽车及传统封装需求不及预期
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn