国际投行研报· 伯恩斯坦·· 7 天前
伯恩斯坦维持SpaceX跑赢大市，目标价248美元；第15次星舰发射瞄准双级捕获
伯恩斯坦：Space Exploration Technologies Corporation（SPCX.US）SpaceX： Elon forecasts next Starship launch timing and goals~Targeting the catch of both stages
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机构
伯恩斯坦
评级
跑赢大市（伯恩斯坦）
目标价
248美元（伯恩斯坦）
空间
53%
核心逻辑
伯恩斯坦以2031年EBITDA为估值基础，并认为2028年盈利无法体现轨道数据中心价值，因此估值依赖远期业务兑现。快速复用是轨道数据中心目标的关键条件；第15次发射尝试双级捕获、第16次可能复用两级，将提供重要验证。
点名公司
- Space Exploration Technologies Corporation主体星舰、轨道数据中心看多第15次发射目标双级捕获；快速复用关联轨道数据中心
- SpaceX主体星舰、轨道数据中心看多第16次发射可能复用两个级段
关键数字
- 收盘价
- 162.57美元
- 估值基准
- 2031年EBITDA；估值折现至2027年中
- 第15次发射时间预期
- 未来四至六周，即11月上旬至中旬
- 双级捕获成功概率
- 50%—60%（马斯克估计）
催化与时点
- 2026-11第15次星舰发射，目标同时捕获助推器和第二级
- 第16次发射可能复用两个级段
风险
- 完全复用、发射能力扩张及轨道数据中心运营落地存在执行风险
- 半导体供应、其他供应链问题、发射事故及监管限制
- 算力需求低于市场普遍预期将削弱估值兑现基础
- 双级捕获成功概率为50%—60%，发射目标未必按期实现
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn