券商与国际投行研报：评级、目标价与核心论点
作者认为，安全监管、核定产能约束和外运能力有限制约煤炭供给增量，冬储补库及刚性电力需求支撑动力煤价格。焦煤供给约束延续，短期需求扰动不改中长期价格抬升判断。作者建议沿周期弹性、稳健红利、多元化铝弹性和产能成长四条主线关注相关公司。 点名公司：晋控煤业（动力煤）、兖矿能源（动力煤）、平煤股份（冶金煤）、淮北矿业（冶金煤）、潞安环能（冶金煤）、中国神华（煤炭）、中煤能源（煤炭）、陕西煤业（煤炭）。 时点：2026-10-16 煤矿复产增产保供工作推进会推动煤矿加快复产增产；2026-10 海运焦煤预计10月前后集中到港。
报告认为氟化工产业链已进入长景气周期，萤石、制冷剂及高端氟材料、含氟精细化学品等环节均有发展潜力。配额约束支撑制冷剂供给和价格，但淡季需求偏弱，短期市场预计高位震荡、品种分化。报告建议长期关注金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等标的。 点名公司：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）、东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）。 时点：2026-10 10月空调排产同比回升，R32需求边际回暖；2026-10 Q4长协延续上涨趋势；2026-10 永和股份预计前三季度归母净利润7.6至8.6亿元。
国金证券认为新船价格与订单量齐升，前期高价船舶陆续交付将推动国内造船龙头利润率提升。AI 芯片功耗和热流密度提升，带动金刚石、石墨烯散热材料应用拓展，具备核心工艺、量产能力和客户先发优势的企业有望受益。挖机出口延续高景气，国内更新周期向上、施工活跃度改善，支持工程机械主机厂销量增长和盈利修复。 点名公司：中国船舶（造船）、沃尔德（金刚石散热）、黄河旋风（金刚石散热）、四方达（金刚石散热）、力量钻石（金刚石散热）、鸿富诚（石墨烯TIM）、三一重工（工程机械主机厂）、恒立液压（工程机械）。 时点：2026-11 预计修正后的9月全球新签造船订单数据有望转正；2026-12 小鹏计划实现人形机器人量产；2027-06 小鹏计划开启人形机器人交付。
国金证券认为，影子船队制裁放松的实际影响或有限，油运运价仍处高位，继续推荐航运公司。快递行业反内卷政策深化、多地上调价格，旺季业务量增长；海外电商及社交电商发展带来景气度。航空节后进入淡季，油价高位压制盈利；大秦线秋季检修短期影响发运。 点名公司：招商轮船（油运）、中远海能（油运）、海通发展（航运）、中谷物流（集运）、海丰国际（集运）、东航物流（空运）、春秋（航空）、国航（航空）。 时点：2026-10-10 10月10日起燃油附加费上调；2026-10-07 10月7日起大秦线开展为期20天秋季集中修；2026-10 10月11日至16日湖南、山东、义乌、辽宁多地快递价格上调。
东吴证券认为，影石创新凭借全景成像、防抖与AI影像处理技术，在全景和拇指相机市场领先，并以多品类布局拓展消费场景。行业需求受短视频创作、户外生活方式及技术下放推动，云台相机渗透率仍低。研报预计存储元器件涨价、新品类爬坡和研发投入将令公司2026年盈利触底，规模效应和费用摊薄推动2027年起利润恢复，并首次覆盖给予“增持”评级。 点名公司：GoPro（运动相机）、大疆（云台相机）。 时点：2030-01 预计2030年全球手持智能相机出货量超过4,000万台；2027-01 预计2027年起新品类规模效应释放、研发费用率随收入摊薄；2026-06 2026年6月发布Luna Ultra云台相机。
报告认为，AI新药研发平台合作增加，干湿实验交叉验证带动湿实验服务需求，国内具备Gene-to-Protein能力的企业有望承接海外订单。CDMO在手及新签订单增长，GLP-1等大品种放量带动需求，报告预计2026年Q3行业景气度延续。中国创新药授权出海和临床数据进展提供机会，但海外临床存在不确定性；mRNA疫苗、GLP-1、医疗器械出口及零售药店出清也是报告关注方向。 点名公司：Chai Discovery（AI新药平台）、GSK（药企）、辉瑞（药企）、诺华（药企）、argenx（药企）、百时美施贵宝（药企）、Twist Bioscience（湿实验服务）、金斯瑞生物科技（湿实验服务）。 时点：2026-09 预计CDMO行业景气度保持，Q3订单延续增长趋势；2026-10 云顶新耀计划开展EVM16的IIT Ib研究。
报告将 RAROC 拆解为净息差、资产周转效率、资本杠杆、成本收入比和信用损失比五因子，认为净息差是近十年下行的主要拖累，资产周转效率成为新的分化点。报告称信用成本控制是价值创造的重要分水岭，并认为 RAROC 与 PB 正相关，可作为长期估值锚。建议按利率、信用风险和经济周期变化侧重不同类型银行，关注高 RAROC 与高 EVA 增长组合。 点名公司：招商银行、常熟银行、成都银行、杭州银行、江苏银行、青岛银行、宁波银行、建设银行。
西南证券认为，技术出口目录拟增列生物医药相关技术，但管制范围有限，不影响对外授权、服务外包及单一品种合作或BD交易，因此创新药出海逻辑未变。2026 ESMO摘要公布及Q3业绩披露期临近，建议关注会议临床数据进展；报告同时回顾医药行业本周下跌。 点名公司：长春高新、瑞迈特、大参林、美好医疗、恒瑞医药（创新药）、通化东宝、华康洁净、首药控股-U。 时点：2026-10-19 2026 ESMO摘要公布；2026-10-23 2026 ESMO在西班牙举办。
华鑫证券称，英伟达开放Vera Rubin机柜设计，MGX 1.2支持最高250kW机柜部署，台达展示800VDC供电与液冷方案，Visionbay计划分阶段导入800VDC配电。AMD计划于2026年11月提供Helion机柜蓝图，ODCC拟于10月29日交流全直流供电方案。报告据此看好800VDC电源相关方向，建议关注新风光、麦格米特、欧陆通、科士达和中恒电气，并维持电力设备行业“推荐”评级。 点名公司：英伟达（AI基础设施）、台达（电源）、Visionbay（AI工厂平台）、维谛技术（供电、热管理）、AMD（机柜）、新风光（电源）、麦格米特（电源）、欧陆通（电源）。 时点：2026-10-29 ODCC举行AIDC全直流大会，交流800V供电等方向；2026-11 AMD计划提供Helion机柜配置。
AI芯片集成规模和互连密度提升，推动先进封装向大尺寸、高带宽、低损耗演进，玻璃基板可缓解翘曲、高频损耗与大尺寸成本问题。临时载板和玻璃基IPD已规模供货，玻璃芯载板送样认证提速，设备商取得订单或完成交付，产业正由技术验证迈向量产准备。报告认为，良率提升、客户认证和量产投资落地将带动设备、材料与载板制造环节成长。 点名公司：寒武纪（国产算力）、海光信息（国产算力）、禾盛新材（国产算力）、沐曦股份（国产算力）、浪潮信息（国产算力）、工业富联（国产算力）、东山精密（海外算力）、胜宏科技（海外算力）。 时点：2026-01 产业节奏预期为验证窗口、订单释放、进入起量阶段；2026-12 Absolics计划启动商业化量产；2027-03 京东方争取达成量产投资决策条件。
开源证券认为，Agent任务执行将拓展CPU独立算力需求，台积电业绩与指引验证AI算力需求韧性，高速互联升级利好Tower半导体。AI设备方面，ASML扩产仍难匹配远期需求，开放机架标准落地及联想量产出货，显示整机柜交付和液冷集成进入规模化部署阶段。 点名公司：AMD（CPU机架）、台积电（先进制程）、Semtech（高速模拟芯片）、Tower 半导体（SiGe晶圆制造）、Lumentum、ASML（光刻设备）、英伟达（AI机架）、联想（整机柜系统）。 时点：2026-11 AMD计划将Helion相关技术规格提交OCP，生态伙伴推出机架配置；2028-01 ASML评估进一步扩大2028年产能；2029-01 ASML头部客户设备订单接洽至2029—2030年。
信达证券认为，美伊谈判、俄乌能源停火传闻及放宽俄柴油制裁缓解供应短缺担忧；墨西哥湾飓风导致原油生产关停，红海及霍尔木兹海峡风险推升地缘供应溢价。多空因素交替扰动下，截至2026年10月16日当周国际油价整体走强。 点名公司：中国海油（油气开采）、中国海洋石油（油气开采）、中国石油（油气开采）、中国石油股份（油气开采）、中国石化（炼化）、中国石油化工股份（炼化）、中海油服（油服）、中海油田服务（油服）。 时点：2026-10-16 截至10月16日当周，国际油价整体走强；2026-10-16 墨西哥湾飓风造成当地原油生产关停；2026-10-16 胡塞武装袭击沙特设施、霍尔木兹海峡油轮遇袭抬升航运风险。
报告认为2026年汽零板块总量Beta偏弱，结构性机会优于总量机会，关注产品竞争力、市占率提升及高价值赛道拓展。机器人应用从“0→1”迈向“1→10”，大模型及执行器、减速器、丝杠、力传感器供应链受益；AIDC功耗提升带动液冷温控和现场供电需求。报告建议关注柴发、燃发产业链核心环节，同时提示地缘政治、全球经济复苏及新兴产业进度风险。 点名公司：福耀玻璃（汽车零部件）、敏实集团（汽车零部件）、均胜电子（汽车零部件）、星源卓镁（汽车零部件）、新泉股份（汽车零部件）、拓普集团（机器人供应链）、双环传动（减速器）、亚普股份（机器人供应链）。 时点：2026-10-15 兆丰股份与乐聚智能方案落地，15台人形机器人进入汽零产线常态化运行；2028-12 AEP拟建702MW Bloom燃料电池项目，预计全面投运。
东吴证券认为，mRNA-LNP等递送路线可使机体细胞持续表达TCE，为延长蛋白暴露、减少给药次数及拓展自身免疫疾病治疗提供路径。艾博生物ABO2203在B细胞肿瘤及自免患者中出现初步人体疗效和药代证据，并与诺华达成授权合作；BioNTech BNT142也显示实体瘤临床活性，但报告了严重CRS及转氨酶升高。报告认为该领域已有早期临床可行性支持，后续需验证重复给药下的表达稳定性、缓解持续时间、安全性及实际给药负担。 点名公司：艾博生物（mRNA-LNP）、诺华（全球合作方）、BioNTech（mRNA-LNP）、Akamis Bio（病毒载体）、百时美施贵宝、利太智药（创新药研发）、讯飞创投、亚虹医药。 时点：2026-10 ABO2203与诺华的许可及选择权协议推进，交易仍需满足惯常交割条件及监管批准。
报告称，2026年9月挖机销量同比增长14.4%，国内更新需求和海外市场支撑工程机械需求，板块估值处于历史偏低水平。全球新造船订单高景气、中国船厂份额提升，航运低效、船队老龄化和绿色替代支撑船舶更新需求。AI带动逻辑与存储扩产、零部件供需偏紧及国产化率提升，报告看好半导体设备和零部件厂商受益于订单增长与份额提升。 点名公司：北方华创（半导体设备）、三一重工（工程机械）、中微公司（半导体设备）、恒立液压（工程机械）、中集集团（船舶集运）、拓荆科技（半导体设备）、海天国际、柏楚电子（激光设备）。 时点：2026-09 2026年9月挖掘机销量同比增长14.4%；2026-09 预计Q3工程机械板块业绩环比、同比明显提升。
大型云计算企业利差升至148个基点，但平均评级略有改善；若后续财报未显示基本面疲弱，报告认为利差扩大可能过度。美国投资级债评级周期整体仍有支撑，升级债务规模高于降级，但潜在降至高收益级的债务及BBB-债券风险需关注。发行增量高度集中于核心AI企业和银行，实体经济发行人供给下降；新债表现疲弱和再融资成本上升可能拖慢发行。
报告认为，中国制造业优势、供应链嵌入度及自动化部署能力有望支撑出口份额提升，并推动工业5.0相关资本开支和生产率增长。工业5.0增益偏中长期，报告预计2031至2035年实际GDP年均增速在该情景下为3.9%。居民去杠杆、偏弱内需、产能过剩与贸易摩擦限制增长传导；政策支持能否转化为实际投资仍取决于融资落地。 时点：2030-01 中国全球出口市场份额预计升至16.5%；2031-01 预计2031至2035年实际GDP年均增速为3.9%；2035-01 工业利润率预计从2025年约5%升至2035年约8%。
中国在岸债券存量持续扩张，政府债和国企债占据较大规模，商业银行主导中债登持仓。城投债净融资趋弱，房地产企业债券持续季度净偿还，2026年第三季度净供给为负人民币320亿元。房地产违约率虽低于2023年峰值，2026年至今仍高于图中多数行业，城投AA级到期规模较大。 点名公司：万科、广州时代控股、正荣、福建金融信息投资集团、宝龙工业发展集团、恒大地产、楚雄农牧。
高盛认为日本游戏股绝对市盈率高于十年均值，但相对TOPIX的估值接近历史均值，行业整体估值尚未过高。高盛推荐Capcom、Sony Group和Recruit Holdings，并看好Konami的eFootball长期增长潜力。Switch 2近期销量和第一方游戏推出速度偏弱，促使高盛下调任天堂盈利预测；专属游戏阵容扩充仍支撑中长期渗透。 点名公司：Capcom（游戏）、Sony Group（游戏）、Recruit Holdings、Konami（游戏）、任天堂（游戏主机）、Bandai Namco（游戏）、Square Enix（游戏）、东方乐园（主题乐园）。 时点：2026-11-06 任天堂管理政策说明会，定价和产品安排值得关注。
摩根大通认为，近期算力需求加速，CoreWeave以长期照付不议合同预售容量，降低了先建设、再寻找需求的风险。示例五年合同无杠杆IRR为14.4%至16.0%，高于9%至11%的综合资本成本，GPU到期后续租还有望提升回报。研报认为近期融资需求和现金消耗主要来自快速扩容，已投运基数扩大后自由现金流有望改善。 时点：2026-06 CoreWeave在2026财年第二季度新增近500MW实际电力，累计达到1.5GW。
高盛维持Murata、TDK、Taiyo Yuden、Renesas、Rohm及Ibiden买入，并将Nichicon由中性上调至买入。AI服务器电源向更高电压升级，预计拉动大型铝电解电容需求；高盛预测Nichicon相关AI及数据中心收入由2026年3月期52亿日元增至2029年3月期300亿日元。成本传导、NECST盈利韧性及技术和产能管理被视为利润扩张支点，但AI资本开支持续性争议仍压制行业估值。 点名公司：Murata（MLCC）、TDK、Taiyo Yuden（MLCC）、Renesas（功率半导体）、Rohm（功率半导体）、Ibiden（ABF基板）、Nichicon（电容）、NECST（储能）。 时点：2029-03 Nichicon相关AI及数据中心收入预计达300亿日元。
高盛认为，尽管AI投资可持续性和高利率担忧压制板块情绪，Rorze和Marumae近期季度订单仍创纪录，设备需求继续增强。AI数据中心扩张推升存储需求，Kioxia受益于企业级SSD需求和价格上行，HOYA的HDD玻璃基板及EUV掩模基板有望加速增长。先进封装、EMIB-T、混合键合及CPO有望推动Disco后续出货；财报需验证收入增长、产能和利润率。 点名公司：Kioxia（存储）、Disco（先进封装）、Ulvac（设备）、SCREEN（设备）、Tokyo Seimitsu（设备）、HOYA（存储基板）、Rorze（设备）、Marumae（设备）。
高盛认为，亚太除日本指数市值加权远期市盈率低于十年均值2.9个标准差，股票盈利收益率与美国十年期国债收益率之差为535个基点。区域2027年盈利预计增长25%，且自9月以来盈利预期上修1.7%；即将发布的三季报将检验盈利前景。近期韩台科技仓位平仓导致市场回撤，但高盛认为回撤风险已显著降低，并给予亚太除日本指数向上的配置判断。 时点：2026-10 三季度财报密集披露，检验盈利前景；2026-11 三季度财报披露持续至11月下旬。
高盛认为生成式AI基础设施投资、服务器规格升级和存储成本上升共同推动云厂商支出增长，整柜AI服务器成为规模主力，通用服务器也受益于智能体工作负载。报告看好鸿海、工业富联及光模块、覆铜板、PCB和液冷环节，并点名工业富联、中际旭创、新易盛、生益科技、胜宏科技。 点名公司：鸿海（ODM）、工业富联（ODM）、中际旭创（光模块）、新易盛（光模块）、生益科技（覆铜板）、胜宏科技（PCB）、英伟达（平台）、谷歌（云厂商）。 时点：2027-01 AI机架出货预计达11万架；2028-01 AI机架出货预计达16.4万架；2028-01 机架式AI服务器约占全球服务器市场63%。
研报认为超声脑机接口兼具深部靶向与高空间精度，可用于脑功能监测、神经调控和辅助递药，神经超声技术正进入大样本临床验证阶段。人工颅骨可降低超声衰减，迈普医学有望依托神经外科植入耗材和生物材料积累攻关相关技术；荷声科技则以面阵超声芯片布局上游。研报持续看好创新药及其产业链，以及 AI、脑机接口、生物制造等方向，并列出月度和周度组合推荐。 点名公司：迈普医学（神经外科植入耗材）、杭州荷声科技（面阵超声芯片）、Butterfly Network（片上超声）、Merge Labs（脑机接口）、Forest Neurotech（脑机接口）、Longeviti（颅骨植入物）、Carthera（超声发射器）、康拓医疗（神经外科介入耗材）。 时点：2026-01 早期阿尔茨海默病III期临床试验预计评估无创超声干预效力；2026-12 SPIRE纤维肌痛RCT预计披露镇痛疗效；2027-03 NeuroHarmonics特发性震颤首次人体试验。
国金证券称PCB产业链三季报批量超预期，电子布等材料价格上行，并建议关注PCB、CCL及相关新材料公司。特斯拉展示第二代Roadster并计划2028年投产，报告关注碳纤维、钛合金和铝镁合金的潜在拉动。报告还看好非洲建材景气，并关注泛红利资产及地产政策预期。 点名公司：沪电（PCB）、深南（PCB）、景旺（PCB）、兴森（PCB）、科翔（PCB）、崇达（PCB）、超声（PCB）、威尔高（PCB）。 时点：2028-01 特斯拉第二代Roadster计划投产；2026-10-01 首套住房商业贷款财政贴息实施；2026-10 华新建材莫桑比克水泥窑线、特福秘鲁玻璃工厂投产。
伊朗及胡塞武装袭击风险上升，商业船只遇袭和航运受阻推高地缘风险溢价，作者认为该溢价难以快速回落，年内布伦特或难长期低于75美元/桶。高运价与升水侵蚀非美炼厂利润，欧洲炼厂开工下降可能加剧柴油和航煤短缺，并冲击欧洲及东南亚产业链。作者同时提示地缘缓和时油价可能快速回摆；炼油、乙烯和聚酯需求及利润表现偏弱。 点名公司：中国海油（油气资源）、中国海洋石油（油气资源）、中国石油（油气资源）、中国石油股份（油气资源）、中国石化（炼油化工）、中国石油化工股份（炼油化工）、荣盛石化（炼化）、宝丰能源（炼化）。 时点：2026-10 下周乙烯市场预计窄幅震荡；2026-10 下周国内丙烯主流价格预计窄幅回落；2026-12 年内布伦特原油或难以长期回落至75美元/桶以下。
报告称 iPhone Duo 预售首批现货售罄、发货排至12月，苹果调整2026年秋季订单并向高价值机型倾斜，整体利好苹果供应链，建议关注包装供应商裕同科技。英伟达展示 ZQD 和 NVL576 架构并升级 Switch Tray 结构，报告认为这将带动冷板、快速接头及精密结构件需求，利好液冷转型标的。报告还称康耐特光学与千问、Rokid 深度合作，建议持续关注。 点名公司：裕同科技（包装供应商）、英伟达（液冷架构）、康耐特光学（AI眼镜光学）、名创优品、布鲁可（潮玩）、小米集团、创想三维（3D打印）、雅迪（电动两轮车）。 时点：2026-10 iPhone Duo 首批现货售罄，发货日期排至12月；2026-10-29 英国烟草与电子烟法多项规定生效；2026-10-27 Rokid 第二代 AI 眼镜新品发布并公布销售计划。
报告认为锡库存处于低位，缅甸、印尼供应不及预期，AI及汽车智能化相关需求有望支撑锡价。钼矿端供应偏紧，高端制造、能化及军工需求提供支撑；钽则受供给扰动和AI服务器、先进半导体需求拉动，价格中枢有望上移。报告还看好钨、铀、锆、锑的供需前景，并列出相关公司供关注。 点名公司：华锡有色（锡）、锡业股份（锡）、兴业银锡（锡）、新金路（锡、钽）、中钨高新（钨）、厦门钨业（钨）、章源钨业（钨）、佳鑫国际资源（钨）。 时点：2026-08-27 美国钨废料出口禁令实施，为期一年；2026-10-05 美国能源部宣布向Vistra提供最高42亿美元附条件贷款；2026-10-09 《中共中央、国务院关于发展新质生产力的意见》发布。
国金证券认为，中国研究入选ESMO突破性摘要数量创历史新高，国产创新药的研究突破和国际影响力持续提升。创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加BD出海管线海外临床进展顺利，支持其看好创新药板块；重点关注小核酸、双抗、ADC等赛道及业绩验证。 点名公司：和黄医药（创新药）、阿斯利康（合作方）、康方生物（创新药）、科伦博泰（创新药）、默沙东（合作方）、Arrowhead（小核酸）、甘李药业（胰岛素）、佰仁医疗（医疗器械）。 时点：2026-10-23 2026年ESMO年会召开，国产重磅新药研究数据披露；2026-10-16 甘李药业路达胰岛素SUPER-8研究达到主要终点；2026-10-16 美年健康发布2026年前三季度业绩预告。
国金证券认为节后复产和积压订单排产带动铜、铝下游开工回升，铝棒库存快速去化。锡库存环比下降，AI、汽车智能化与光伏需求被认为有望支撑锡供需长期向好；报告同时看好稀土、钼、钨、钽等品种的供需或景气表现。能源金属方面，报告认为锂、钴、镍短期偏弱或承压。 点名公司：中稀有色（资源）、盛和资源（资源）、北方稀土（资源）、中国稀土（资源）、包钢股份（资源）、金力永磁（磁材）、金钼股份（钼）、国城矿业（钼）。 时点：2026-10 10月磁材订单环比小幅增长，大厂持续采购；2026-08-27 美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令。
开源证券介绍天元重工主营桥梁受力部件、桥梁钢结构及相关服务，产品应用于花江峡谷大桥等项目，并称公司已成为国内主要的桥梁受力产品整体解决方案提供商之一。报告列示2025年桥梁受力部件和桥梁钢结构营收占比合计93.69%，归母净利润为6,695万元、同比增长15.41%。报告还引用全球悬索桥市场规模预计2032年达到266亿美元的数据，并称公司拟将募集资金投入桥梁核心受力部件数字化工厂及补充流动资金。 点名公司：中国中铁（客户）、中国铁建（客户）、中国交建（客户）、蜀道集团（客户）、韩国三星集团（客户）、韩国CableTec（客户）。
报告认为双11大促呈现节奏前置、玩法简化和AI提效特征，珀莱雅等国货美妆品牌预售首日表现突出。报告建议关注黄金珠宝、跨境电商、服务消费和医美化妆品等方向，并列出重点推荐及受益标的。 点名公司：珀莱雅（化妆品）、老铺黄金（珠宝首饰）、潮宏基（珠宝首饰）、周大生（珠宝首饰）、希音-W（跨境电商）、赛维时代（跨境电商）、华凯易佰（跨境电商）、吉宏股份（跨境电商）。 时点：2026-10-20 双11大促启动，天猫正式开卖；2026-11-10 双11大促高潮期。
摩根大通预计第三季度HIV收入同比增长9%，抵消细胞治疗与Veklury压力，全年HIV指引或上调。Yeztugo放量及每周口服PrEP、HIV联合治疗组合推进提供增长动力；anito-cel和炎症性肠病数据构成额外催化。 时点：2027-02 每周口服PrEP产品预计上市；2026-12 GS-3242组合预计进入二期；2027-01 GS-1720组合预计推进。
35名医疗人员的调查显示，Yeztugo处方中43%来自此前未使用PrEP者，报销获批率为91%，获批患者约92%完成首针，支持市场扩容和准入改善推动增长。医生预计未来一年新增545张处方，PrEP市场未来五年预计扩容约34%；但第三季度处方环比下降约10%，第二剂预约尚不等于实际给药。美银认为HIV业务是估值主要支撑，并关注SWIFT二期数据和anito-cel审批。 点名公司：Truvada、Descovy、SWIFT、anito-cel。 时点：2026-10-19 公布口服整合素抑制剂SWIFT二期数据；2026-12-23 anito-cel审批节点。
高盛认为，SWIFT二期诱导治疗数据将检验emvistegrast治疗溃疡性结肠炎的疗效与安全性，安慰剂调整后的临床缓解率需达到15%—20%才具竞争力。肠道选择性安全优势、单药疗效及后续合作与商业化安排，将影响Gilead拓展免疫炎症业务及联合治疗的潜力。 点名公司：Entyvio、Skyrizi、Rinvoq。 时点：2026-10-19 SWIFT二期诱导治疗数据公布。
前三季度新签订单同比增长90%至243亿元，前三季度净利润预告高于美银预测。高毛利超快激光钻孔设备交付有望推动第四季度盈利；预计2027年新手机潜在设计变化将带来3D打印设备机会，成为收入与盈利增长动力。 点名公司：大族激光（激光设备）。 时点：2026-12 高毛利超快激光钻孔设备交付推动第四季度盈利；2027-01 新智能手机潜在设计变化带来3D打印设备机会。
德银称，客户持续优先推进数据现代化，CoCo等编程智能体可将部分原定6至12个月的迁移项目缩短至最快1至2个月，并提升数据建模和导入效率。德银认为，CoCo的平台上下文理解和细粒度权限控制构成差异优势；但人工智能采用仍处早期，中小企业优先完成迁移。 点名公司：德银。
高盛维持康诺亚买入评级，称司普奇拜单抗第三季度销售2.67亿元，医保覆盖和医院准入扩大支持持续放量。高盛上调该产品2026及2027年销售预测至10亿元和18亿元，并认为CM512、CM336及Sone-Ve的进展提供后续估值上行空间。 点名公司：吉利德、阿斯利康。 时点：2026-10 预计司普奇拜单抗第四季度销售继续环比增长；2027-01 CM512哮喘及慢阻肺二期数据；2026-12 阿斯利康预计提交Sone-Ve美国上市申请。
高盛认为NIFTY自低点反弹、国内基金流入回升及部分风险指标触及历史低位，提示市场可能筑底。印度估值低于近十年均值，但相对亚洲除日本市场的溢价仍偏高；业绩季开局分化，盈利修正持平。行业配置超配银行、能源等，低配信息技术、医药等。 时点：2027-09 高盛预计NIFTY达到25,800点；2026-09 印度9月国内主动股票基金净流入约40亿美元；2026-09 印度9月通胀同比升至5.5%。