券商深度研报· 吴劲草,阳靖,张桉桉·· 12 小时前
东吴证券看好影石创新：多品类矩阵扩张，预计2026年盈利触底、2027年起恢复
东吴证券：稀缺的全景影像全球龙头，多品类矩阵打开成长空间
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机构
东吴证券
评级
增持（首次覆盖，东吴证券）
核心逻辑
东吴证券认为，影石创新凭借全景成像、防抖与AI影像处理技术，在全景和拇指相机市场领先，并以多品类布局拓展消费场景。行业需求受短视频创作、户外生活方式及技术下放推动，云台相机渗透率仍低。研报预计存储元器件涨价、新品类爬坡和研发投入将令公司2026年盈利触底，规模效应和费用摊薄推动2027年起利润恢复，并首次覆盖给予“增持”评级。
点名公司
- 影石创新688775.SH主体智能影像看多全景与拇指相机领先，多品类布局；首次覆盖给予增持
- GoPro提及运动相机中性研报列为智能相机行业对比公司
- 大疆提及云台相机中性研报列为智能相机行业对比公司
关键数字
- 2026-2028年归母净利润预测
- 3.16/10.04/16.85亿元
- 2026-2028年EPS预测
- 0.79/2.50/4.20元
- 2026-2028年预测P/E
- 113.2/35.6/21.2倍
- 2025年公司全景相机全球出货量份额
- 约66%
- 2025年公司拇指相机全球销售额份额
- 57%
- 2026Q1公司全景相机销售额市占率
- 71%
- 2026H1公司经营活动现金流量净额
- -27.61亿元
催化与时点
- 2030-01预计2030年全球手持智能相机出货量超过4,000万台
- 2027-01预计2027年起新品类规模效应释放、研发费用率随收入摊薄
- 2026-062026年6月发布Luna Ultra云台相机
- 2026-07-082026年7月8日Luna Ultra模型上线MakerWorld平台
- 2026-06Luna Ultra首批备货不到24小时售罄，上市首日多平台登顶
风险
- 存储元器件涨价超预期
- 新品类放量不及预期
- 行业竞争加剧
- 跨境经营相关风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com