券商深度研报· 吴晋恺,王钦扬·· 2 天前
国金证券看好小金属：关注锡去库，钼钽价格中枢有望上行
国金证券：有色金属行业小金属双周谈：关注锡去库，钼钽继续看好
研报国金证券 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
报告认为锡库存处于低位，缅甸、印尼供应不及预期，AI及汽车智能化相关需求有望支撑锡价。钼矿端供应偏紧，高端制造、能化及军工需求提供支撑；钽则受供给扰动和AI服务器、先进半导体需求拉动，价格中枢有望上移。报告还看好钨、铀、锆、锑的供需前景，并列出相关公司供关注。
点名公司
- 华锡有色600301.SH受益锡看多推荐；另列为锑相关标的
- 锡业股份000960.SZ受益锡看多锡相关标的，建议关注
- 兴业银锡000426.SZ受益锡看多锡相关标的，建议关注
- 新金路000510.SZ受益锡、钽看多列为锡、钽相关标的
- 中钨高新000657.SZ受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 厦门钨业600549.SH受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 章源钨业002378.SZ受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 佳鑫国际资源受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 金钼股份601958.SH受益钼看多报告推荐的优质资源标的
- 国城矿业000688.SZ受益钼看多报告推荐的优质资源标的
- 中国铀业001280.SZ受益铀看多铀相关标的，建议关注
- 中广核矿业受益铀看多铀相关标的，建议关注
- 东方钽业000962.SZ受益钽看多钽相关标的
- 国泰集团603977.SH受益钽看多钽相关标的
- 稀美资源受益钽看多钽相关标的
- 江钨装备600397.SH受益钽看多钽相关标的
关键数字
- 申万小金属指数本期涨跌幅
- 环比下降10.54%
- 锡锭本期库存
- 5902吨，环比下降17.68%
- 钨精矿本期价格
- 29.18万元/吨，环比下降22.55%
- 钼精矿本期价格
- 5490元/吨度，环比持平
- 钽矿本期价格
- 243.50美元/磅，环比上涨0.41%
- 铀本期现货价格
- 90美元/磅U3O8，环比上涨0.28%
- 行业评级
- 买入（维持）；未来3–6个月预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
催化与时点
- 2026-08-27美国钨废料出口禁令实施，为期一年
- 2026-10-05美国能源部宣布向Vistra提供最高42亿美元附条件贷款
- 2026-10-09《中共中央、国务院关于发展新质生产力的意见》发布
- 2026-10-16Deep Yellow撤回2026年第四季度作出Tumas铀矿FID的目标
风险
- 矿山开发或再生资源供应超预期，导致金属供过于求、价格下跌
- AI、新能源产业景气度不及预期，拖累相关小金属需求
- 宏观经济波动超预期，影响锡、钼等品种需求和价格
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com