野村：9月进出口双超预期，预计四季度增速维持高位
野村称，9月出口和进口增速均超预期，贸易顺差创月度纪录，预计四季度进出口增速仍将维持较高水平。半导体出口金额增长主要受价格推动，汽车、成品油和劳动密集型产品出口增长扩大，出口来源较此前多元。原油进口量降幅收窄，继续压缩采购的空间有限。创纪录顺差带来贸易摩擦风险，中欧贸易缓和的持续性受到质疑。 时点：2026-10 预计四季度进出口增速维持较高水平。
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基本金属/铜/白银 最新动态
铜、白银及基本金属的供给与再通胀周期。
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近 30 天研究资料点名 · 按独立来源数排 · 立场归属于资料作者- 1铜矿铜矿业客户6 个独立来源 · 9 篇 · 快讯 2看多 3中性 6受益 4研报中性东吴证券：列为铜相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 2铜矿铜矿业客户4 个独立来源 · 7 篇 · 快讯 1看多 2中性 5受益 3研报中性东吴证券：列为铜相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 3铜铜矿4 个独立来源 · 6 篇看多 3中性 3受益 4研报中性东吴证券：列为铜相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 4钼资源多金属平台3 个独立来源 · 6 篇看多 6受益 4一手 2研报看多国金证券：报告推荐的优质资源标的17 小时前 · 近 30 天
- 5铝3 个独立来源 · 5 篇看多 1中性 4受益 2研报中性东吴证券：列为铝相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 6铜矿铝3 个独立来源 · 3 篇 · 快讯 1看空 1中性 2受益 1研报中性开源证券：作为可比公司用于横向比较4 天前 · 近 30 天
- 7锡2 个独立来源 · 5 篇看多 5受益 5研报看多国金证券：锡相关标的，建议关注17 小时前 · 近 30 天
- 8锡2 个独立来源 · 5 篇看多 5受益 5研报看多国金证券：锡相关标的，建议关注17 小时前 · 近 30 天
- 9铜2 个独立来源 · 4 篇 · 快讯 1看多 1中性 3受益 2研报中性东吴证券：列为铜相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 10铝电解铝、煤炭、铝箔2 个独立来源 · 4 篇看多 1中性 3受益 1一手 1研报中性东吴证券：列为铝相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 11铝2 个独立来源 · 4 篇看多 1中性 3受益 2研报中性东吴证券：列为铝相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 12铝2 个独立来源 · 4 篇看多 1中性 3受益 2研报中性东吴证券：列为铝相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 13铝2 个独立来源 · 4 篇 · 快讯 1中性 4受益 1研报中性东吴证券：列为铝相关标的20 小时前 · 近 30 天
- 14钼资源钼产业链1 个独立来源 · 5 篇看多 5受益 4一手 1研报看多国金证券：报告推荐的优质资源标的17 小时前 · 近 30 天
- 15锡锡、锑资源1 个独立来源 · 4 篇看多 4受益 4研报看多国金证券：推荐；另列为锑相关标的17 小时前 · 近 30 天
- 16钨钨材1 个独立来源 · 4 篇看多 4受益 4研报看多国金证券：钨相关标的，建议关注17 小时前 · 近 30 天
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- 18钨钨材1 个独立来源 · 4 篇看多 4受益 4研报看多国金证券：钨相关标的，建议关注17 小时前 · 近 30 天
- 19钽1 个独立来源 · 4 篇看多 4受益 4研报看多国金证券：钽相关标的17 小时前 · 近 30 天
- 20铜1 个独立来源 · 3 篇中性 3受益 1研报中性东吴证券：列为铜相关标的20 小时前 · 近 30 天
催化与时点
- 2025-09-29看多坦赞铁路激活项目正式签约研报 · 中银证券
- 2026-01看多紫金矿业铜产量预计2026至2028年复合增长15%研报 · 瑞银
- 2026-02看多萨卡尼亚口岸至恩多拉路段已投入运营研报 · 中银证券
- 2026-06分歧印尼政府可能允许增产研报 · 美银
- 2026-06看多对两个标的矿权开展资源验证研报 · 国金证券
- 2026-08看多金堆城钼矿总体采矿升级改造项目有序施工研报 · 国金证券
- 2026-08-27看多美国钨废料出口禁令实施，为期一年研报 · 国金证券
- 2026-08-27看多美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令研报 · 国金证券
- 2026-08-27看多钨废料出口禁令拟实施一年研报 · 国金证券
- 2026-08-27看多美国商务部实施为期一年的钨废料出口禁令研报 · 国金证券
- 2026-09看多2026Q3煤价回升有望推动煤炭板块盈利修复研报 · 开源证券
- 2026-09看多2026Q3铝价与氧化铝价差维持高位，铝业务盈利有望延续研报 · 开源证券
研究资料
全部 38 篇- 研报分歧中期摩根大通10月19日 11:33
摩根大通：黄金与铜偏强，2027年铝锌承压，原油均价预计63美元/桶
摩根大通认为，中国铜进口需求、年末供应风险和极低库存覆盖率支撑铜价底部；黄金季度均价预计由2026年第四季度4,500美元升至2027年第四季度5,000美元。新增铝供应过剩及锌矿供应约束缓解压制价格，镍维持区间交易；2027年布油均价预测为63美元/桶。霍尔木兹海峡扰动推高农产品物流成本，欧洲气需环比回升但仍低于去年，柴油增供的价格影响取决于实际交付。
- 研报看多中期国金证券10月18日 19:05
国金证券看好小金属：关注锡去库，钼钽价格中枢有望上行
报告认为锡库存处于低位，缅甸、印尼供应不及预期，AI及汽车智能化相关需求有望支撑锡价。钼矿端供应偏紧，高端制造、能化及军工需求提供支撑；钽则受供给扰动和AI服务器、先进半导体需求拉动，价格中枢有望上移。报告还看好钨、铀、锆、锑的供需前景，并列出相关公司供关注。 点名公司：华锡有色（锡）、锡业股份（锡）、兴业银锡（锡）、新金路（锡、钽）、中钨高新（钨）、厦门钨业（钨）、章源钨业（钨）、佳鑫国际资源（钨）。 时点：2026-08-27 美国钨废料出口禁令实施，为期一年；2026-10-05 美国能源部宣布向Vistra提供最高42亿美元附条件贷款；2026-10-09 《中共中央、国务院关于发展新质生产力的意见》发布。
- 研报看多中期国金证券10月18日 19:05
国金证券看好有色行业：铜铝节后开工回升，锡库存下降
国金证券认为节后复产和积压订单排产带动铜、铝下游开工回升，铝棒库存快速去化。锡库存环比下降，AI、汽车智能化与光伏需求被认为有望支撑锡供需长期向好；报告同时看好稀土、钼、钨、钽等品种的供需或景气表现。能源金属方面，报告认为锂、钴、镍短期偏弱或承压。 点名公司：中稀有色（资源）、盛和资源（资源）、北方稀土（资源）、中国稀土（资源）、包钢股份（资源）、金力永磁（磁材）、金钼股份（钼）、国城矿业（钼）。 时点：2026-10 10月磁材订单环比小幅增长，大厂持续采购；2026-08-27 美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令。
- 研报分歧短期东吴证券10月18日 16:05
东吴证券：通胀韧性强化高利率预期，有色金属价格震荡分化
美国9月CPI同比升至3.7%，强化高利率维持更久的预期，美元及利率因素压制贵金属和多数金属估值。铜矿供应扰动与低库存支撑铜价高位震荡，铝、锂、钴、镍及锡承压；大厂采购支撑镨钕偏强，镝铽则受需求疲弱拖累。报告维持有色金属行业“增持”评级。 点名公司：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、铜陵有色、江西铜业。
- 研报分歧长期美银10月17日 08:23
钢铜价格强、金银均价回落，美银关注北美金属矿业2027年盈利与资本配置
美银认为钢铁需求受到数据中心、电力和制造业回流支撑，铜市场受到供应扰动及人工智能、数据中心和电网需求支撑。黄金、白银季度均价回落预计压制贵金属公司当季业绩，但金矿商现金流仍稳健。财报焦点转向2027年成本、资本开支、产量及股东回报，供给恢复、项目执行和交付延迟构成风险。 点名公司：Nucor（钢铁）、Freeport（铜矿）、Agnico Eagle（金矿）、Newmont（金矿）、CLF（钢铁）、Reliance（钢铁）、MP Materials（稀土）、Almonty（钨矿）。 时点：2026-12 Freeport争取Grasberg于下半年达到65%运行率；2027-06 Freeport目标Grasberg于年中达到80%运行率；2027-12 Freeport目标Grasberg年底完全恢复。
Nucor · 钢铁Freeport · 铜矿Agnico Eagle · 金矿Newmont · 金矿CLF · 钢铁Reliance · 钢铁 - 研报分歧中期伯恩斯坦10月17日 07:13
伯恩斯坦短期偏好锌、镍及黄金，认为铜价接近周期顶部
报告认为美国通胀和利率上行抬高矿企融资与折现成本，压制金属及矿股估值；铜价受美国以外现货紧张和矿山扰动支撑，但高利润率、中国需求疲弱及未来增产令价格接近周期顶部。印尼供应管理支撑镍，黄金受央行购金支持；铝供应扩张、铂族金属汽车需求走弱及铁矿石需求疲软构成压力。报告对矿业公司个股评级与目标价分化。 点名公司：Barrick（矿业）、Newmont（矿业）、Rio Tinto（矿业）、Anglo American（矿业）、Antofagasta（铜矿）、BHP（矿业）、Freeport（铜矿）、Boliden（矿业）。 时点：2028-01 主要锌矿减产约45.9万吨，境外紧缺可能持续。
Barrick · 矿业Newmont · 矿业Rio Tinto · 矿业Anglo American · 矿业Antofagasta · 铜矿BHP · 矿业 - 研报看多长期瑞银10月17日 00:14
瑞银看好中港铜矿股重估，需求增长与供给约束支撑铜价长期走强
瑞银认为，电气化、电网投资和AI数据中心扩容叠加矿山供给约束，可使高铜价维持更久，推动中港铜矿股重估。数据中心年度铜需求预计由2025年的90万吨增至2030年的155万吨，容量扩张有望抵消单位耗铜下降。瑞银看好紫金矿业、洛阳钼业和江西铜业，认为紫金的产量增长与经营质量带来的重估空间最突出，洛钼增产控本有望缩小折价，江铜则依赖相关资产价值释放。 点名公司：紫金矿业（铜矿）、洛阳钼业（铜矿）、江西铜业（铜矿）、First Quantum（矿山资产）、SolGold（矿山资产）、Southern Copper（铜矿）、美的集团、格力电器。 时点：2030-01 数据中心年度铜需求预计增至155万吨；2026-01 紫金矿业铜产量预计2026至2028年复合增长15%；2030-01 洛阳钼业铜产量预计增至125万吨。
- 研报看多长期高盛10月16日 21:53
高盛维持力拓买入：预计2025至2030年铜当量产量增约10%、EBITDA增约30%
高盛称三季度铜产量基本符合预期，Oyu Tolgoi超预期抵消其他铜矿疲弱，Pilbara发运稳健且Simandou扩产推进。其预计2025至2030年铜当量产量增长约10%、EBITDA增长约30%，并认为资产处置和降本有助去杠杆。 时点：2026-12 Simandou第四季度破碎机及港口过矿；2028-09 Simandou重申2028年下半年6,000万吨年化目标；2026-12 预计年底前累计资本释放约50亿美元。
Rio Tinto Ltd.
基本金属/铜/白银的精选
国际投行研报精选AI 评分7575 国际投行研报精选AI 评分7575 野村：9月PPI升至5.0%主要受能源及全球商品推动，内需复苏信号偏弱
野村认为，9月CPI升至0.9%、PPI升至5.0%，主要由油价、煤炭、有色金属和芯片等上游价格推动。下游PPI仍为负，核心CPI与服务通胀持平，显示涨价尚不能说明国内需求全面复苏。野村预计10月CPI维持0.9%、PPI回落至4.8%，定向宽松措施降低近期全面宽松概率。 时点：2026-10 预计10月CPI同比维持0.9%，PPI同比回落至4.8%。
市场快讯利好重大精选AI 评分7676 华通线缆预计2026年前三季度净利润同比增长86.53%至117.62%
华通线缆预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元至5.60亿元，同比增长86.53%至117.62%。扣非净利润预计为4.40亿元至5.20亿元，同比增长79.72%至112.40%；公司称，安哥拉电解铝项目于2026年1月正式投产，目前已达满产状态，铝业板块产品利润水平较高，拉动整体盈利提升。本次业绩预告数据未经审计，最终以正式披露的2026年第三季度报告为准。
推荐理由：预告列出归母净利润与扣非净利润两组区间及同比增幅，并将增长归因于安哥拉电解铝项目投产和满产。
市场快讯精选AI 评分7373 必和必拓与埃斯孔迪达矿工会重启薪资谈判以避免罢工
必和必拓与代表埃斯孔迪达矿逾千名主管及员工的工会重启薪资谈判，争取避免罢工。工会此前宣布谈判破裂，并誓言于当地时间周三上午8时启动罢工；工会主席称双方有可能达成协议，原定午夜前达成协议的谈判时限似已延长。
推荐理由：埃斯孔迪达矿工会一度宣布谈判破裂并计划启动罢工，随后双方重启薪资谈判，工会称仍有可能达成协议。
格隆汇快讯精选AI 评分7373 国家统计局解读2026年9月PPI：8个行业涨幅扩大，合计影响同比上涨约5.42个百分点
国家统计局公布的数据显示，2026年9月全国PPI同比上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点。煤炭开采和洗选业上涨35.3%，石油和天然气开采业上涨24.5%；8个行业涨幅比上月扩大，合计影响PPI同比上涨约5.42个百分点，上拉影响比上月增加1.12个百分点。
推荐理由：9月PPI同比涨幅扩大1.2个百分点，8个行业合计上拉约5.42个百分点；煤炭、油气、化工和有色金属行业的价格变化构成主要细节。
钛媒体精选AI 评分7676 收废品为何成为大生意？钛媒体梳理废金属供需、票据与碳关税
文章梳理废金属回收从街边交易转向大宗生意的原因，包括原生金属供需变化、反向开票规则和欧盟碳边境调节机制。文中称，2026年上半年废弃资源综合利用业规模以上工业企业利润总额为127.4亿元，同比增长104.5%；自2026年7月1日起，自然人通过三流合一反向开票销售报废产品，年销售额不超过60万元的部分按0.25%预缴经营所得个人所得税。
推荐理由：文章从原生金属供需、回收票据合规和欧盟碳边境成本三条线，梳理废金属回收与大宗贸易之间的联系。
市场快讯利好精选AI 评分7272 Antofagasta旗下智利Centinela铜矿工人定于周三罢工
Antofagasta旗下智利Centinela铜矿劳资谈判破裂，工人定于当地时间周三早8点发起罢工。Minera Esperanza和Distrito Centinela工会代表700多名工人，智利劳工监察局主导的强制调解未能解决争端；Centinela去年产铜24.04万吨。
推荐理由：Centinela工会代表700多名工人，强制调解未能解决争端；报道还列出去年产铜量及智利其他矿山的劳资谈判进展。
钛媒体精选AI 评分7474 储量居全球第一，中国钨产量为何仍在下降？
中国钨储量约占全球53.2%，但2026年上半年国内钨精矿产量同比下降14.75%；文章梳理了开采总量控制、矿山生产约束及海外增量有限等供给因素。需求端，硬质合金占国内钨需求约60.4%，AI服务器PCB钻针、六氟化钨和光伏钨丝被列为结构性需求来源；文中援引研报预测，2026至2028年国内钨供需紧平衡格局有望延续。
推荐理由：文章将钨精矿开采指标、合规矿山产能约束与海外增量放在一起，解释储量占全球53.2%与产量收缩并存的供给口径。
中新网财经精选AI 评分7373 铜价连续刷新历史高点，伦铜盘中突破14800美元/吨、沪铜站上11万元/吨
近期铜价连续刷新历史高点，伦敦金属交易所3个月期铜盘中一度突破14800美元/吨，创历史新高；国内沪铜主力合约也站上11万元/吨关口。随后价格迅速回撤，但整体仍处于高位区间。
推荐理由：材料同时给出伦敦金属交易所3个月期铜与国内沪铜主力合约的高位点位，呈现境内外铜价的不同计价口径。