江西铜业

催化与时点

1. 研报分歧短期东吴证券10月18日 16:05

   东吴证券：通胀韧性强化高利率预期，有色金属价格震荡分化

   提及中性列为铜相关标的

   美国9月CPI同比升至3.7%，强化高利率维持更久的预期，美元及利率因素压制贵金属和多数金属估值。铜矿供应扰动与低库存支撑铜价高位震荡，铝、锂、钴、镍及锡承压；大厂采购支撑镨钕偏强，镝铽则受需求疲弱拖累。报告维持有色金属行业“增持”评级。 点名公司：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、铜陵有色、江西铜业。

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2. 研报看多长期瑞银10月17日 00:14

   瑞银看好中港铜矿股重估，需求增长与供给约束支撑铜价长期走强

   受益铜矿看多铜业务受益，First Quantum、SolGold及铜箔业务提供增长来源

   瑞银认为，电气化、电网投资和AI数据中心扩容叠加矿山供给约束，可使高铜价维持更久，推动中港铜矿股重估。数据中心年度铜需求预计由2025年的90万吨增至2030年的155万吨，容量扩张有望抵消单位耗铜下降。瑞银看好紫金矿业、洛阳钼业和江西铜业，认为紫金的产量增长与经营质量带来的重估空间最突出，洛钼增产控本有望缩小折价，江铜则依赖相关资产价值释放。 点名公司：紫金矿业（铜矿）、洛阳钼业（铜矿）、江西铜业（铜矿）、First Quantum（矿山资产）、SolGold（矿山资产）、Southern Copper（铜矿）、美的集团、格力电器。 时点：2030-01 数据中心年度铜需求预计增至155万吨；2026-01 紫金矿业铜产量预计2026至2028年复合增长15%；2030-01 洛阳钼业铜产量预计增至125万吨。

   紫金矿业 · 铜矿洛阳钼业 · 铜矿江西铜业 · 铜矿First Quantum · 矿山资产SolGold · 矿山资产Southern Copper · 铜矿
3. 研报分歧短期东吴证券10月12日 15:05

   东吴证券：加息预期降温、金属价格企稳；铜高位震荡，金银及部分小金属承压

   受益铜中性列为铜相关标的

   东吴证券认为加息预期降温、美债收益率回落，但金属比价走势分化。铜矿扰动、TC深跌和冶炼检修支撑中期供应偏紧逻辑，短期仍受关税政策扰动。金银受美元与实际利率压制，锂价窄幅震荡，钴、镍及钨短期偏弱。 点名公司：紫金矿业（铜）、五矿资源（铜）、洛阳钼业（铜）、金诚信（铜）、西部矿业（铜）、中国有色矿业（铜）、铜陵有色（铜）、江西铜业（铜）。 时点：2026-10 美国通胀数据与美联储政策预期影响金银走势；2026-10 中东局势可能扰动金银及能源运输风险偏好。

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4. 研报看多短期中银证券10月12日 11:05

   中银证券：有色金属行业强于大市：加息预期退潮缓和短期估值压力，铜矿罢工推升供给扰动溢价

   受益铜看多供需紧平衡推升价格，列为建议关注标的

   中银证券认为，美国9月非农弱于预期、利率与美元同步松动，短期缓和有色金属估值压力，但单月数据不足以确认加息周期结束。智利Centinela铜矿罢工发生在铜精矿加工费为负、库存缓冲不足的背景下，若发运中断，供给扰动溢价可能放大；公司称预期产量维持不变，减产兑现前仍属风险溢价。报告建议关注铜、铝、镍、黄金及稀土相关公司。 点名公司：云南锗业（锗）、西部矿业、江西铜业（铜）、紫金矿业、洛阳钼业、盛达资源、兴业银锡、锡业股份（锡）。 时点：2026-10 关注10月CPI及下周PCE能否与就业数据同向走弱；2026-10 10至11月国内冶炼检修季使精铜产量趋于收紧。

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5. 研报分歧短期摩根大通10月10日 11:53

   摩根大通称煤炭、铜领跑三季度盈利增长，首选紫金，调降山东黄金评级

   受益铜看多硫酸价格假设上调推动盈利预测提升，维持增持

   报告预计第三季度煤炭环比盈利最强、铜其次，供给扰动与产能纪律构成支撑；年底前材料排序为铜、金、煤炭、锂、铝、钢铁。摩根大通首选紫金矿业，并维持江西铜业增持；山东黄金降至减持，锂、铝及钢铁标的表现分化。宝钢受钢价下降和焦煤成本上升挤压，报告预计行业利润率修复偏弱。 点名公司：紫金矿业（铜金）、山东黄金（黄金）、中国神华（煤炭）、兖矿能源（煤炭）、赣锋锂业（锂、电池）、天齐锂业（锂）、鞍钢股份（钢铁）、中国铝业（铝）。 时点：2026-09 第三季度煤炭环比盈利最强，铜其次；2029-01 江西铜业完成SolGold收购，上游铜预计2029年后贡献。

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6. 研报中性短期东吴证券10月6日 14:05

   东吴证券维持有色金属行业增持，金属价格震荡偏弱

   提及铜中性列为铜相关标的

   报告维持有色金属行业“增持”评级，但美元走强、美债收益率上行及加息预期压制金属估值，节前需求转淡，多数金属价格震荡或回落。铜矿端扰动、冶炼检修和库存偏低支撑铜价；锂钴镍供强需弱、钨需求偏弱，价格承压。报告预计短期金银弱势震荡、铜价高位震荡，并关注节后订单与宏观数据。 点名公司：紫金矿业（铜）、五矿资源（铜）、洛阳钼业（铜）、金诚信（铜）、西部矿业（铜）、中国有色矿业（铜）、铜陵有色（铜）、江西铜业（铜）。 时点：2026-10 关注美国PCE数据落地；2026-10 关注节后终端订单与钨长单指引。

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