#金属铜

关税迟迟未见信号，交易员对铜牛市愈发谨慎

特朗普重返白宫后，受其可能对铜征收关税、引发全球库存大幅重组的预期推动，铜价大幅上涨。随着特朗普第二任期接近中点，若他最终未落实关税，许多看多者担心铜价可能暴跌。

价值判断：跌停板的投资机会和风险提示（10月16日）｜上市公司观察

值得注意的是，两只标的估值均显著高于济安定价，其中中药方向的偏离幅度接近五成、铅酸电池方向的偏离幅度超过三成，即便经历单日跌停，股价仍大幅高于理论均衡价值，估值层面的安全边际尚未出现，与连续跌停后估值跌破济安定价的低估品种存在本质区别。

国金证券看好有色行业：铜铝节后开工回升，锡库存下降

国金证券认为节后复产和积压订单排产带动铜、铝下游开工回升，铝棒库存快速去化。锡库存环比下降，AI、汽车智能化与光伏需求被认为有望支撑锡供需长期向好；报告同时看好稀土、钼、钨、钽等品种的供需或景气表现。能源金属方面，报告认为锂、钴、镍短期偏弱或承压。 点名公司：中稀有色（资源）、盛和资源（资源）、北方稀土（资源）、中国稀土（资源）、包钢股份（资源）、金力永磁（磁材）、金钼股份（钼）、国城矿业（钼）。 时点：2026-10 10月磁材订单环比小幅增长，大厂持续采购；2026-08-27 美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令。

美铜暗盘跌破6.6美元，日内跌幅0.5%

美铜暗盘跌破6.6美元，日内跌幅0.5%。

安托法加斯塔旗下森蒂内拉铜矿工会与资方达成劳动合同初步协议并同意结束罢工

据工会声明，安托法加斯塔旗下森蒂内拉铜矿工人与资方就新劳动合同达成初步协议，并同意结束罢工。

钢铜价格强、金银均价回落，美银关注北美金属矿业2027年盈利与资本配置

美银认为钢铁需求受到数据中心、电力和制造业回流支撑，铜市场受到供应扰动及人工智能、数据中心和电网需求支撑。黄金、白银季度均价回落预计压制贵金属公司当季业绩，但金矿商现金流仍稳健。财报焦点转向2027年成本、资本开支、产量及股东回报，供给恢复、项目执行和交付延迟构成风险。 点名公司：Nucor（钢铁）、Freeport（铜矿）、Agnico Eagle（金矿）、Newmont（金矿）、CLF（钢铁）、Reliance（钢铁）、MP Materials（稀土）、Almonty（钨矿）。 时点：2026-12 Freeport争取Grasberg于下半年达到65%运行率；2027-06 Freeport目标Grasberg于年中达到80%运行率；2027-12 Freeport目标Grasberg年底完全恢复。

伯恩斯坦短期偏好锌、镍及黄金，认为铜价接近周期顶部

报告认为美国通胀和利率上行抬高矿企融资与折现成本，压制金属及矿股估值；铜价受美国以外现货紧张和矿山扰动支撑，但高利润率、中国需求疲弱及未来增产令价格接近周期顶部。印尼供应管理支撑镍，黄金受央行购金支持；铝供应扩张、铂族金属汽车需求走弱及铁矿石需求疲软构成压力。报告对矿业公司个股评级与目标价分化。 点名公司：Barrick（矿业）、Newmont（矿业）、Rio Tinto（矿业）、Anglo American（矿业）、Antofagasta（铜矿）、BHP（矿业）、Freeport（铜矿）、Boliden（矿业）。 时点：2028-01 主要锌矿减产约45.9万吨，境外紧缺可能持续。

秘鲁能源与矿业部：8月份铜产量同比下降5.0%，降至230,676公吨

秘鲁能源与矿业部公布，秘鲁8月份铜产量同比下降5.0%，降至230,676公吨。

瑞银看好中港铜矿股重估，需求增长与供给约束支撑铜价长期走强

瑞银认为，电气化、电网投资和AI数据中心扩容叠加矿山供给约束，可使高铜价维持更久，推动中港铜矿股重估。数据中心年度铜需求预计由2025年的90万吨增至2030年的155万吨，容量扩张有望抵消单位耗铜下降。瑞银看好紫金矿业、洛阳钼业和江西铜业，认为紫金的产量增长与经营质量带来的重估空间最突出，洛钼增产控本有望缩小折价，江铜则依赖相关资产价值释放。 点名公司：紫金矿业（铜矿）、洛阳钼业（铜矿）、江西铜业（铜矿）、First Quantum（矿山资产）、SolGold（矿山资产）、Southern Copper（铜矿）、美的集团、格力电器。 时点：2030-01 数据中心年度铜需求预计增至155万吨；2026-01 紫金矿业铜产量预计2026至2028年复合增长15%；2030-01 洛阳钼业铜产量预计增至125万吨。

Peru Indigenous Group Bids for Part of China-Owned Copper Mine

An Indigenous community in Peru is proposing to buy part of a copper concession from MMG Ltd. and turn thousands of artisanal miners operating there into formal suppliers to the Chinese-owned company.

Traders Are Shelling Out Millions to Secure Copper

The threat of Trump tariffs is driving huge demand for the red metal.

中银国际上调五矿资源目标价至11.01港元，重申“买入”评级

中银国际重申五矿资源“买入”评级，将目标价由10.86港元上调至11.01港元，相当于2026年预测市盈率8.9倍。研报称，五矿资源第三季铜产量同比增长3%至13.12万吨，锌产量同比下跌5%至5.59万吨；公司下调Khoemacau全年铜产量指引9%至10%，下调Rosebery锌产量指引29%至33%。

港股铝业股低迷：铝锭库存去库加快，远期供应压力仍主导

港股铝业股集体走低，中国宏桥跌超3%，南山铝业国际、创新实业跌超2%，荣阳实业跌1.6%，中国铝业飘绿。截至10月15日，国内铝锭社会库存约58.6-63.5万吨，节后去库快于往年同期，现货紧平衡支撑近月合约。中东电解铝炼厂复产、印尼出口增长强化远期供应预期，9月汽车产销同比分别下降8.7%和8.4%。

科技公司与英美资源集团磋商股权投资及金属供应协议

英美资源集团首席执行官Duncan Wanblad表示，多家科技公司正与该集团磋商，考虑通过长期采购协议或股权投资获取未来金属供应。相关金属包括铜、铝、钢材及多种稀土金属，应用于产品制造和人工智能数据中心建设。

港股铜业股盘初全线走弱，五矿资源跌近6%，铜价回落且全年产量指引下调

港股铜业股盘初普遍下跌，五矿资源跌近6%，中国有色矿业跌近4%，江西铜业股份、金浔资源跌3.5%，中国黄金国际跌2%。LME期铜10月14日收跌约0.97%，报14436美元/吨；五矿资源第三季度铜总产同比增长3%，锌产量同比下滑5%，银产量同比上升13%。Khoemacau因掘进进度制约下调全年铜产量指引。

据工会消息，必和必拓旗下埃斯孔迪达铜矿主管人员批准集体劳资协议，避免罢工

据工会消息，必和必拓旗下智利埃斯孔迪达铜矿的主管人员批准集体劳资协议，避免罢工。

工会消息称必和必拓智利埃斯孔迪达矿主管人员批准集体协议，避免罢工

工会消息称，必和必拓智利埃斯孔迪达矿的主管人员批准集体协议，避免罢工。

必和必拓智利埃斯孔迪达矿主管人员批准集体协议，避免罢工

必和必拓智利埃斯孔迪达矿的主管人员批准集体协议，避免罢工。

国际铜业研究小组预计全球铜矿产量2026年增长1.6%

国际铜业研究小组预计全球铜矿产量2026年增长1.6%，2027年增长2.3%。全球精炼铜产量预计2026年增长约0.4%、2027年增长3%；精炼铜供应预计2026年过剩约96,000吨，2027年过剩377,000吨。

ICSG预测全球精炼铜2026年过剩约9.6万吨、2027年约37.7万吨

国际铜研究组（ICSG）预测，全球精炼铜2026年过剩量约为9.6万吨，2027年过剩量约为37.7万吨。

消息人士称必和必拓旗下埃斯康迪达铜矿与监管人员工会达成初步协议

消息人士称，必和必拓旗下埃斯康迪达铜矿与监管人员工会达成初步协议，协议尚需工会成员批准，罢工将得以避免。

Zambia, IRH Reaffirm Copper Partnership After Alleged Breaches

Zambia’s state mining firm and Abu Dhabi’s International Resources Holding reaffirmed their commitment to working together, following allegations of funding breaches at their jointly-owned Mopani copper complex.

Mercuria Energy Group达成2.5亿美元刚果（金）铜交易，买入上海Jayson New Energy Materials Group旗下公司的铜

Mercuria Energy Group达成2.5亿美元刚果（金）铜交易，购买上海Jayson New Energy Materials Group旗下公司的铜。交易涉及刚果民主共和国的铜生产。

消息人士称AURUBIS将2027年欧洲铜溢价上调至每吨347美元

消息人士称，AURUBIS将2027年欧洲铜溢价上调至每吨347美元，创历史新高。

埃斯孔迪达铜矿工人罢工威胁推动铜价升至三周高点

智利埃斯孔迪达铜矿工人曾扬言罢工，推动铜价升至三周高点，代表逾千名直接雇员的工会现已与运营方必和必拓重启薪资谈判。伦铜一度上涨0.8%，至每吨14695美元；工会负责人称仍有机会达成协议后，涨幅有所收窄。

伦铜库存减少1650吨

伦敦金属交易所（LME）数据显示：锌库存增加5725吨，镍库存增加150吨，锡库存增加35吨，铅库存减少1750吨，铝库存减少250吨，铜库存减少1650吨。

必和必拓盘前跌1.01%，智利埃斯孔迪达矿工会称拟于周三罢工

必和必拓位于智利的埃斯孔迪达矿监督人员工会称，调解未能敲定新集体劳动合同，工会拟于周三开始罢工。工会最终报价包含公司提案的90%，并提出加薪和生产奖金等要求；工会还称公司要求工人放弃基本福利，并坚持与第三方共享私人生物识别数据。必和必拓昨日收跌2.04%，今日美股盘前下跌1.01%，报84.09美元。

嘉元科技预计2026年前三季度归母净利润同比增长1197%-1319%

嘉元科技预计2026年前三季度归属于母公司所有者的净利润为5.30亿元至5.80亿元，同比增长1197%-1319%。标题还称铜箔产销量显著增长，正文未提供具体产销量数据。

同一新闻，精选展示《嘉元科技预计2026年前三季度营收125亿至132亿元，归母净利润5.3亿至5.8亿元》

监督工会与必和必拓重启埃斯孔迪达矿场谈判，旨在避免罢工

监督工会与必和必拓重启埃斯孔迪达矿场谈判，旨在避免罢工。

铜价持稳，市场关注智利供应动态及Escondida罢工

周三铜价持稳，市场对智利供应的担忧抵消了油价上涨带来的压力。必和必拓旗下智利Escondida铜矿的监督人员工会称，调解未能达成新集体劳动合同，将于周三开始罢工；智利Centinela铜矿及两个罢工工会周二重返谈判桌，工人称罢工正影响运营。

必和必拓智利 Escondida 铜矿工人因薪资谈判破裂将开始罢工

必和必拓旗下智利 Escondida 铜矿工人将在薪资谈判未能达成协议后开始罢工。工会领导人称，谈判在午夜期限前未能达成协议。

谈判失败后，智利埃斯孔迪达矿监督人员工会拟于周三罢工

据市场消息，必和必拓位于智利的埃斯孔迪达矿监督人员工会称，新集体劳动合同调解失败后，拟于周三开始罢工。工会称，其最终报价包含公司提案的90%及加薪、生产奖金等要求，并指称公司要求工人放弃基本福利、同意与第三方共享私人生物识别数据。

国家统计局解读2026年9月PPI：环比上涨1.2%，涨幅扩大0.8个百分点

国家统计局公布的数据显示，2026年9月全国PPI环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。国际原油和有色金属价格上行、部分能源和原材料行业供需变化，以及人工智能和算电协同领域发展带动部分行业价格上涨；其中电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨0.4%，合计影响PPI环比上涨约0.07个百分点。

同一新闻，精选展示《中国9月生产者价格同比增长5.0%，高于预估的4.4%》

力拓第三季度全球铁矿石销量同比增长3%

力拓第三季度全球铁矿石销量为9080万吨，同比增长3%，皮尔巴拉销量同比增长2%。奥尤陶勒盖铜矿第三季度产量同比增长27%，年初至今增长29%；力拓预计到2026年底，年化生产力效益运行率将达到18亿美元。

必和必拓埃斯康迪达铜矿监管工会称合同谈判破裂、罢工即将启动

必和必拓埃斯康迪达铜矿监管工会称，合同谈判已经破裂，罢工即将启动。

力拓集团第三季度铜产量持平，铁矿石发货量小幅上升

力拓集团第三季度铜产量保持稳定，蒙古奥尤陶勒盖矿的强劲表现抵消了其他地区的下降。铁矿石发货量小幅上升。

Giraffe Bio 获 640 万美元种子轮融资，拟以定制生物分子助力矿商提取铜

Giraffe Bio 获得 640 万美元种子轮融资，用于帮助矿商提取更多铜。材料称，AI 数据中心和电动汽车正在推高铜需求。

金田股份：宁波金田投资控股有限公司完成增持802.05万股，占总股本0.46%

金田股份公告，控股股东宁波金田投资控股有限公司于2026年1月30日披露增持计划，计划通过集中竞价交易增持公司股份。截至2026年10月12日，增持计划已实施完毕，实际增持期间为2026年3月26日至2026年10月12日，累计增持802.05万股，约占公司总股本的0.46%，增持金额合计为人民币9999.07万元（不含交易费用）。

温州宏丰拟定增募资不超2.71亿元投建铜箔扩产项目

温州宏丰拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过2.71亿元，扣除发行费用后全部用于锂电铜箔及电子铜箔扩产项目。项目总投资2.80亿元，拟建设6条锂电铜箔生产线和2条电子铜箔生产线；项目达产后预计年销售收入12.60亿元、年利润总额4336.68万元。

伦铜库存减少1750吨

伦敦金属交易所(LME)数据显示：铝库存减少250吨，锡库存减少15吨，锌库存增加6000吨，铅库存减少1575吨，镍库存减少636吨，铜库存减少1750吨。