券商深度研报· 吴晋恺,王钦扬·· 12 天前
国金证券看好小金属节后补库与供需改善，推荐华锡有色、金钼股份等
国金证券：小金属双周谈：看好小金属节后备货需求释放
研报国金证券 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
国金证券认为，锡、钨、钼、钽、锆、锑等品种受供应约束、海外备库或需求回暖支撑，供需格局有望改善。节后钼铁刚性补库需求有望释放，AI、核电扩张及高端制造需求或带动相关金属需求增长。
点名公司
- 华锡有色600301.SH受益锡、锑资源看多锡获推荐，锑列为关注标的
- 锡业股份000960.SZ受益锡看多锡相关标的，建议关注
- 兴业银锡000426.SZ受益锡看多锡相关标的，建议关注
- 新金路000510.SZ受益锡、钽看多列为锡、钽相关标的
- 中钨高新000657.SZ受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 厦门钨业600549.SH受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 章源钨业002378.SZ受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 佳鑫国际资源受益钨看多钨相关标的，建议关注
- 金钼股份601958.SH受益钼看多钼资源标的，报告推荐
- 国城矿业000688.SZ受益钼看多钼资源标的，报告推荐
- 中国铀业001280.SZ受益铀看多铀相关标的，建议关注
- 中广核矿业受益铀看多铀相关标的，建议关注
- 东方钽业000962.SZ受益钽看多钽相关标的
- 国泰集团603977.SH受益钽看多钽相关标的
- 稀美资源受益钽看多钽相关标的
- 江钨装备600397.SH受益钽看多钽相关标的
关键数字
- 申万小金属指数本期涨跌幅
- 32087.18点，环比下降7.24%
- 锡锭本期价格
- 40.97万元/吨，环比上涨3.83%
- 钼铁原料库存与补库时点
- 企业原料库存处于低位，部分订单交付集中于10月中旬
- 铀现货价格
- 89.75美元/磅U3O8，环比持平
- 钽矿本期价格
- 242.50美元/磅，环比上涨1.68%
- 锑锭本期价格
- 10.20万元/吨，环比下降2.98%
- 行业投资评级
- 买入（维持）；国金证券行业评级口径为未来3－6个月上涨幅度超过大盘15%以上
催化与时点
- 2026-10部分钼铁订单交付集中，节后刚性补库需求有望释放
- 2026-08-27美国商务部实施为期一年的钨废料出口禁令
- 2026-10钼铁部分订单交付集中于10月中旬
- 锑出口修复或带动内外价格同涨
- 全球核电扩张带动中长期铀需求预期上升
风险
- 供给超预期，导致供过于求和金属价格下跌
- AI、新能源产业景气度不及预期，拖累相关金属需求
- 宏观经济波动超预期，影响锡、钼等需求及价格
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com