券商深度研报· 孙羲昱,陈浩越·· 2 天前
国金证券认为地缘风险推升原油溢价，年内布伦特或维持高位，聚酯需求偏弱
国金证券：石油化工行业研究：伊朗及胡塞加快对商业船只和能源基础设施打击
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机构
国金证券
评级
买入（维持）
核心逻辑
伊朗及胡塞武装袭击风险上升，商业船只遇袭和航运受阻推高地缘风险溢价，作者认为该溢价难以快速回落，年内布伦特或难长期低于75美元/桶。高运价与升水侵蚀非美炼厂利润，欧洲炼厂开工下降可能加剧柴油和航煤短缺，并冲击欧洲及东南亚产业链。作者同时提示地缘缓和时油价可能快速回摆；炼油、乙烯和聚酯需求及利润表现偏弱。
点名公司
- 中国海油600938.SH提及油气资源未判列入石化板块相关标的市场表现
- 中国海洋石油提及油气资源未判列入石化板块相关标的市场表现
- 中国石油601857.SH提及油气资源未判列入石化板块相关标的市场表现
- 中国石油股份（中国石油）601857.SH提及油气资源未判列入石化板块相关标的市场表现
- 中国石化600028.SH提及炼油化工未判列入石化板块相关标的市场表现
- 中国石油化工股份提及炼油化工未判列入石化板块相关标的市场表现
- 荣盛石化002493.SZ提及炼化未判列入石化板块相关标的市场表现
- 宝丰能源600989.SH提及炼化未判列入石化板块相关标的市场表现
- 卫星化学002648.SZ提及炼化未判列入石化板块相关标的市场表现
- 恒力石化600346.SH提及炼化未判列入石化板块相关标的市场表现
- 东方盛虹000301.SZ提及炼化未判列入石化板块相关标的市场表现
- 新凤鸣603225.SH提及聚酯未判列入石化板块相关标的市场表现
- 桐昆股份601233.SH提及聚酯未判列入石化板块相关标的市场表现
- 昆仑能源提及天然气未判列入石化板块相关标的市场表现
- 中海油服601808.SH提及油气开采服务未判列入石化板块相关标的市场表现
- 海油工程600583.SH提及油气开采服务未判列入石化板块相关标的市场表现
关键数字
- 遇袭船只
- 10月以来约24艘，超过整个9月数量
- WTI现货
- 101.41美元/桶（截至10月16日）
- BRENT现货
- 116.93美元/桶（截至10月16日）
- 美国商业原油库存周变化
- 环比-855.7万桶（EIA 10月9日当周）
- 美国原油产量
- 1367.9万桶/天
- 主营炼厂平均开工负荷
- 73.32%
- PTA行业加工费
- 487.84元/吨
催化与时点
- 2026-10下周乙烯市场预计窄幅震荡
- 2026-10下周国内丙烯主流价格预计窄幅回落
- 2026-12年内布伦特原油或难以长期回落至75美元/桶以下
风险
- 地缘政治扰动超预期
- 海外经济出现衰退
- 行业及国际政策环境变化
- 地缘缓和可能引发油价短期快速回摆
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com