券商深度研报· 张越,叶进新·· 12 小时前
开源证券看好玻璃基板产业化，预计2027年订单释放、2028年起量
开源证券：计算机行业周报-服务器上游系列（一）：先进封装破局后摩尔时代，玻璃基板进入量产前夕
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机构
开源证券
评级
看好（维持）
核心逻辑
AI芯片集成规模和互连密度提升，推动先进封装向大尺寸、高带宽、低损耗演进，玻璃基板可缓解翘曲、高频损耗与大尺寸成本问题。临时载板和玻璃基IPD已规模供货，玻璃芯载板送样认证提速，设备商取得订单或完成交付，产业正由技术验证迈向量产准备。报告认为，良率提升、客户认证和量产投资落地将带动设备、材料与载板制造环节成长。
点名公司
- 寒武纪688256.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 海光信息688041.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 禾盛新材002290.SZ受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 沐曦股份688802.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 浪潮信息000977.SZ受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 工业富联601138.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 东山精密002384.SZ受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 胜宏科技300476.SZ受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 联特科技301205.SZ受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 德邦科技688035.SH受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 宏景科技301396.SZ受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的
- 利通电子603629.SH受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的
- 协创数据300857.SZ受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的
- 智谱受益大模型看多列为大模型受益标的
- MiniMax受益大模型看多列为大模型受益标的
- 阿里巴巴受益大模型看多列为大模型受益标的
关键数字
- 玻璃基板全流程良率
- 约50%至70%；稳定达80%以上方能实现成本平价
- 可靠性验证周期
- 18至24个月
- 玻璃基板市场年复合增长率
- 2028至2040年预计67.2%
- 全球玻璃基板市场规模
- 2024年90.3亿美元，预计2032年168.1亿美元
- 先进封装市场规模
- 2030年预计接近800亿美元
- Absolics美国项目资助
- 7500万美元直接资助；后续批复1亿美元用于玻璃基板封装生态研发
催化与时点
- 2026-01产业节奏预期为验证窗口、订单释放、进入起量阶段
- 2026-12Absolics计划启动商业化量产
- 2027-03京东方争取达成量产投资决策条件
- 2028-01三星电机目标实现玻璃基板稳定量产与商用
- 2028-01LG Innotek规划玻璃业务量产
- 2028-01SEMI预计玻璃基板市场进入高性能产品初期量产
风险
- 玻璃基板技术产业化进展不及预期
- 玻璃基板市场需求不及预期
- AI技术应用不及预期
- 相关政策不及预期
- 全流程良率约50%至70%，稳定达80%以上方能实现成本平价
- 玻璃脆性导致微裂纹，且金属化与铜填充构成良率瓶颈
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com