利通电子

催化与时点

1. 研报看多中期开源证券10月19日 10:05

   开源证券看好玻璃基板产业化，预计2027年订单释放、2028年起量

   受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的

   AI芯片集成规模和互连密度提升，推动先进封装向大尺寸、高带宽、低损耗演进，玻璃基板可缓解翘曲、高频损耗与大尺寸成本问题。临时载板和玻璃基IPD已规模供货，玻璃芯载板送样认证提速，设备商取得订单或完成交付，产业正由技术验证迈向量产准备。报告认为，良率提升、客户认证和量产投资落地将带动设备、材料与载板制造环节成长。 点名公司：寒武纪（国产算力）、海光信息（国产算力）、禾盛新材（国产算力）、沐曦股份（国产算力）、浪潮信息（国产算力）、工业富联（国产算力）、东山精密（海外算力）、胜宏科技（海外算力）。 时点：2026-01 产业节奏预期为验证窗口、订单释放、进入起量阶段；2026-12 Absolics计划启动商业化量产；2027-03 京东方争取达成量产投资决策条件。

   寒武纪 · 国产算力海光信息 · 国产算力禾盛新材 · 国产算力沐曦股份 · 国产算力浪潮信息 · 国产算力工业富联 · 国产算力
2. 调研纪要中性利通电子10月14日 19:24

   利通电子中卫算力中心逐步推进，三季度有新增算力租赁订单交付

   主体算力租赁中性中卫算力中心逐步推进，三季度有新增算力租赁订单交付

   公司称宁夏中卫算力中心项目正在逐步推进，三季度有新增算力租赁订单交付，算力规模将于定期报告披露。存量算力均签订长期订单且正常执行，设备经销业务持续开展。Token业务处于客户测试阶段；长期战略合作客户在协议期限内一般执行固定价格。 点名公司：英伟达（设备）。 时点：2026-10-31 2026年第三季度报告预约披露。

   利通电子 · 算力租赁英伟达 · 设备
3. 研报看多中期山西证券10月14日 14:05

   山西证券看好算力租赁：供需错配延续，商业模式向 Token 分成跃迁

   受益算力租赁看多投资建议中列为建议关注

   报告认为，AI 推理和企业级 Agent 推动算力需求快速增长，而高端芯片供给受产能与出口管制约束，算力租赁供需缺口短期难以缓解。报告预计高端卡租赁价格维持高位、中小厂商逐步出清，市场份额向具备供应链优势的厂商集中。算力租赁正从资源出租转向 Token 分成，具备推理优化能力并与头部模型厂商绑定的公司有望受益。 点名公司：英伟达（AI芯片）、协创数据（算力租赁）、杰创智能（算力租赁）、盛视科技（算力租赁）、行云科技（算力租赁）、东阳光（算力租赁）、利通电子（算力租赁）、宏景科技（算力租赁）。 时点：2026-10 预计下半年算力供需缺口延续，高端卡租赁价格维持高位。

   英伟达 · AI芯片协创数据 · 算力租赁杰创智能 · 算力租赁盛视科技 · 算力租赁行云科技 · 算力租赁东阳光 · 算力租赁
4. 研报看多中期开源证券10月12日 10:05

   开源证券看好高密度算力带动散热升级与Agent应用拓展

   受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的

   报告认为，AI算力密度和持续运行负载提升，使消费电子、AI服务器与光模块的散热需求共振，散热正成为支撑性能释放的关键基础设施。服务器液冷、超薄VC及高导热材料升级有望拓展散热部件价值空间，模型效率提升与Agent产品形态迭代则推动国产算力生态完善。报告列出国产算力、海外算力、算力租赁、大模型和液冷领域的受益标的。 点名公司：寒武纪（国产算力）、海光信息（国产算力）、禾盛新材（国产算力）、沐曦股份（国产算力）、浪潮信息（国产算力）、工业富联（国产算力）、东山精密（海外算力）、胜宏科技（海外算力）。 时点：2027-03 真武V900预计就绪；2027-03 磐久超节点服务器预计上市；2028-09 真武J900预计推出。

   寒武纪 · 国产算力海光信息 · 国产算力禾盛新材 · 国产算力沐曦股份 · 国产算力浪潮信息 · 国产算力工业富联 · 国产算力
5. 研报分歧长期和坤经济笔记10月9日 10:05

   和坤经济笔记：“十五五”算力网投资约4万亿元，建设提速但投资效能与商业闭环仍待验证

   提及算力租赁中性资料提及腾讯绑定、算力业务收入占比及定增计划

   资料认为，政策升级、词元需求增长和算力基础设施扩张将推动“十五五”算力网建设，新增直接投资约4万亿元。与此同时，算力利用率分化、供需错配、跨区域调度与定价梗阻、芯片生态短板及绿电机制障碍，限制投资回报。资料主张从规模扩张转向提升投资效能，以需求牵引建设、完善交易和投融资机制、深化算电协同并培育应用生态。 点名公司：阿里云（云厂商）、润泽科技（IDC、算力租赁）、万国数据（IDC）、数据港（IDC）、秦淮数据（IDC）、世纪互联（零售IDC）、光环新网（零售IDC）、利通电子（算力租赁）。 时点：2026-04 算力网纳入国家“六张网”统筹规划建设；2026-09-11 国务院常务会议专题研究算力网建设；2026-12 报告预计2026年底智能算力规模可能达到4000 EFLOPS。

   阿里云 · 云厂商润泽科技 · IDC、算力租赁万国数据 · IDC数据港 · IDC秦淮数据 · IDC世纪互联 · 零售IDC