券商深度研报· 张越,叶进新·· 9 天前
开源证券看好高密度算力带动散热升级与Agent应用拓展
开源证券：计算机行业周报：高密度算力驱动散热升级，Agent应用持续拓展
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核心逻辑
报告认为，AI算力密度和持续运行负载提升，使消费电子、AI服务器与光模块的散热需求共振，散热正成为支撑性能释放的关键基础设施。服务器液冷、超薄VC及高导热材料升级有望拓展散热部件价值空间，模型效率提升与Agent产品形态迭代则推动国产算力生态完善。报告列出国产算力、海外算力、算力租赁、大模型和液冷领域的受益标的。
点名公司
- 寒武纪688256.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 海光信息688041.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 禾盛新材002290.SZ受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 沐曦股份688802.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 浪潮信息000977.SZ受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 工业富联601138.SH受益国产算力看多列为国产算力受益标的
- 东山精密002384.SZ受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 胜宏科技300476.SZ受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 联特科技301205.SZ受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 德邦科技688035.SH受益海外算力看多列为海外算力受益标的
- 宏景科技301396.SZ受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的
- 利通电子603629.SH受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的
- 协创数据300857.SZ受益算力租赁看多列为算力租赁受益标的
- 智谱受益大模型看多列为大模型受益标的
- MiniMax受益大模型看多列为大模型受益标的
- 阿里巴巴受益大模型看多列为大模型受益标的
关键数字
- 行业投资评级
- 看好（维持）
- 单GPU功耗
- GB200为1200W，GB300为1400W
- 冷板、快速接头、CDU系统成本占比
- 约32%、28%、25%
- 1.6T光模块散热部件BOM占比
- 5%-10%
- 真武V900算力
- 真武M890的3倍
- 真武V900显存
- 216GB
- 真武V900预计就绪时间
- 2027年Q1
- 硅中介层制造协议规模
- 约20亿美元，约合人民币134亿元
催化与时点
- 2027-03真武V900预计就绪
- 2027-03磐久超节点服务器预计上市
- 2028-09真武J900预计推出
- 2028-06格罗方德硅中介层项目预计量产
风险
- 大模型技术迭代不及预期
- AI技术应用不及预期
- 相关政策不及预期
- AI Infra建设不及预期
- 复合材料与高端界面材料产业化受成本与行业标准空白制约
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com