国际投行研报· 美银·· 23 小时前
美银认为医生调查支持Yeztugo长期增长，维持买入并将目标价升至168美元
美银：Gilead Sciences Inc.（GILD.US）3Q26 Preview： Yeztugo physician survey supports growth ahead of key readouts
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机构
美银
评级
买入（美银维持）
目标价
168美元（美银；由162美元上调，DCF估值）
空间
+11.1%（相对151.17美元参考价）
核心逻辑
35名医疗人员的调查显示，Yeztugo处方中43%来自此前未使用PrEP者，报销获批率为91%，获批患者约92%完成首针，支持市场扩容和准入改善推动增长。医生预计未来一年新增545张处方，PrEP市场未来五年预计扩容约34%；但第三季度处方环比下降约10%，第二剂预约尚不等于实际给药。美银认为HIV业务是估值主要支撑，并关注SWIFT二期数据和anito-cel审批。
点名公司
- Gilead Sciences Inc.主体看多美银覆盖标的；Yeztugo增长及HIV业务支撑估值
- Truvada提及中性医生预计占PrEP初治患者28%，与Yeztugo相同
- Descovy提及中性医生预计占PrEP初治患者30%
- SWIFT提及中性口服整合素抑制剂二期数据为近期关注节点
- anito-cel提及中性多发性骨髓瘤细胞疗法，关注审批节点
关键数字
- 医生调查样本
- 35名医疗人员
- Yeztugo处方来自此前未使用预防用药者
- 43%
- 第三季度处方报销获批率
- 91%
- 获批患者完成首针
- 约92%
- 第三季度处方环比变化
- 下降约10%（175张，第二季度194张）
催化与时点
- 2026-10-19公布口服整合素抑制剂SWIFT二期数据
- 2026-12-23anito-cel审批节点
- 医生预计未来一年新增545张处方
风险
- 结节是已报告停药原因中最常见的，长期影响仍需追踪
- 第三季度处方环比下降约10%，续针兑现仍待验证
- 第二剂预约不等于实际给药，长期收入取决于新增患者和重复给药
- 推广执行及长期停药率仍需关注
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn