券商深度研报· 甘坛焕·· 2 天前
国金证券看好创新药投资机会，关注ESMO重磅国产新药数据读出
国金证券：医药健康行业研究：ESMO大会临近，关注国产重磅新药数据读出
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核心逻辑
国金证券认为，中国研究入选ESMO突破性摘要数量创历史新高，国产创新药的研究突破和国际影响力持续提升。创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加BD出海管线海外临床进展顺利，支持其看好创新药板块；重点关注小核酸、双抗、ADC等赛道及业绩验证。
点名公司
- 国金证券600109.SH主体券商研究看多发布医药健康行业周报，维持行业买入评级
- 和黄医药受益创新药看多赛沃替尼联合奥希替尼研究入选ESMO主席专场
- 阿斯利康提及合作方中性与和黄医药开展赛沃替尼联合奥希替尼研究
- 康方生物受益创新药看多依沃西单抗联合化疗研究入选ESMO主席专场
- 科伦博泰受益创新药看多芦康沙妥珠单抗研究入选ESMO主席专场
- 默沙东提及合作方中性与科伦博泰相关TROP2 ADC研究入选ESMO主席专场
- Arrowhead提及小核酸中性ARO-MAPT早期人体数据提供CNS递送药效学证据
- 甘李药业603087.SH受益胰岛素看多路达胰岛素头对头关键Ⅲ期研究达到主要终点
- 佰仁医疗688198.SH受益医疗器械看多Salus经导管肺动脉瓣膜系统获准注册
- 美年健康002044.SZ受益医疗服务看多业绩预告显示盈利改善，AI项目收入贡献扩大
- 恒瑞医药600276.SH受益创新药看多列入重点标的
- 百济神州688235.SH受益创新药看多列入重点标的
- 翰森制药受益创新药看多列入重点标的
- 信达生物受益创新药看多列入重点标的
- 中国生物制药受益创新药看多列入重点标的
- 药明康德603259.SH提及CXO看多2026年收入指引上调至585–605亿元
关键数字
- ESMO中国研究入选LBA数量
- 28项，创历史新高
- 南方融资金额
- 2026年9月：221亿美元，同比+2%，环比-2%
- 国内融资金额
- 2026年9月：15亿美元，同比-17%，环比+88%
- 路达胰岛素HbA1c变化
- 治疗26周后较基线下降1.12个百分点，与依柯胰岛素组相同
- ARO-MAPT脑脊液总Tau降幅
- 最高剂量组平均下降73%，最大个体降幅85%
- 美年健康AI相关主营收入
- 前三季度4.19亿元，同比增长67.98%
- 行业评级
- 买入（维持）；国金证券定义为未来3–6个月行业涨幅超过大盘15%以上
催化与时点
- 2026-10-232026年ESMO年会召开，国产重磅新药研究数据披露
- 2026-10-16甘李药业路达胰岛素SUPER-8研究达到主要终点
- 2026-10-16美年健康发布2026年前三季度业绩预告
- 关注早期阿尔茨海默病患者队列后续数据更新
风险
- 汇率大幅波动可能影响海外业务占比较高公司的利润
- 海外贸易摩擦可能影响产品出口或抬高原材料采购价格
- 全球医药投融资市场不活跃可能影响部分公司业绩
- 并购整合不顺利可能影响公司整体业绩
- 健康志愿者脑脊液Tau下降尚不能证明疾病进展获益
- ARO-MAPT长期安全性及患者队列疗效仍待验证
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com