国际投行研报· 高盛·· 4 小时前
高盛维持多家日本电子元件公司买入，上调Nichicon至买入
高盛：JAPAN ELECTRONIC COMPONENTS SEMICONDUCTORS Revisiting investment ratings： maintain Buy on Murata TDK Taiyo Yuden Renesas Rohm Ibiden. Nichicon to Buy from Neutral
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机构
高盛
目标价
4,200日元
空间
79.7%
核心逻辑
高盛维持Murata、TDK、Taiyo Yuden、Renesas、Rohm及Ibiden买入，并将Nichicon由中性上调至买入。AI服务器电源向更高电压升级，预计拉动大型铝电解电容需求；高盛预测Nichicon相关AI及数据中心收入由2026年3月期52亿日元增至2029年3月期300亿日元。成本传导、NECST盈利韧性及技术和产能管理被视为利润扩张支点，但AI资本开支持续性争议仍压制行业估值。
点名公司
- Murata受益MLCC看多维持买入；利用率上升、产品组合改善和价格稳定
- TDK受益看多维持买入
- Taiyo Yuden受益MLCC看多维持买入；已上调全年指引，关注利润跃升及盈利可见度
- Renesas受益功率半导体看多维持买入
- Rohm受益功率半导体看多维持买入
- Ibiden受益ABF基板看多维持买入；追加扩产可能提升FY30以后盈利可见度
- Nichicon受益电容看多由中性上调至买入；AI服务器电源升级拉动大型电容需求
- NECST提及储能中性稳定盈利被视为Nichicon利润支撑
关键数字
- Nichicon FY27E/FY28E市盈率
- 约12倍/11倍
- Nichicon相关AI及数据中心收入
- 2026年3月期52亿日元；2029年3月期300亿日元
- 行业FY27/FY28平均市盈率
- 约17倍/14倍
- Nichicon营业利润预测上调幅度
- 三个预测年度分别上调6%、4%、4%
- Ibiden此前宣布的投资
- 5,000亿日元
催化与时点
- 2029-03Nichicon相关AI及数据中心收入预计达300亿日元
- Murata中期业绩有望再次上调全年指引
- Taiyo Yuden关注第二季度利润跃升及下半年至FY27盈利可见度
- Ibiden中期经营计划上调及追加扩产提升远期盈利可见度
- Ibiden新增投资可能超过此前宣布的5,000亿日元
风险
- Nichicon面临铝及电力成本上涨和盈利兑现能力有限的风险
- 储能业务依赖补贴，政策变化可能拖累NECST利润
- AI相关中小盘股供需变化可能放大股价波动
- AI资本开支融资、电力土地约束及投资回报争议可能压制估值
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn