高盛首次给予HONA中性评级，目标价190美元；供应瓶颈限制增长兑现
航空售后、老龄机队及防务平台订单支持需求，高盛预计导弹扩产和公务机平台合作提供长期增量。关键供应商瓶颈限制订单转化为收入，公务机敞口及原装设备放量也可能压制利润率。高盛认为估值重估仍需经营改善证据。 点名公司：庞巴迪（合作方）、RTX（导弹）、LMT（导弹）、波音（飞机制造）、空客（飞机制造）。
#生成式AI及基础设施
券商与国际投行研报：评级、目标价与核心论点。按时间排，不论是否入选精选。
国际投行研报AI 评分4848 国际投行研报AI 评分6161 美银认为低广度未阻止科技股上涨，偏好有限风险参与上行并提示增加保护
美银认为AI潜力、科技股乐观情绪和FOMO仍压过宏观逆风，低广度可以伴随泡沫继续形成。结构性产品对冲供给压低长端波动率，多项指数接近Vanna峰值，因此报告讨论卖长端波动率融资短端多Gamma。报告同时提示跨资产压力上升及局部泡沫风险，建议结合基本面、估值和仓位判断，并将高BRI作为增加保护的提示。 点名公司：INTC、AMD、TSM、AVGO、AAPL、UCG、BNP、RHM。 时点：2026-10-05 QQQ 11月775—825看涨价差，报告列示10月5日开仓；2026-09-14 QQQ 10月730看涨期权，报告列示9月14日开仓；2026-09-01 SPX下敲出看跌期权对冲中期选举风险，列示开仓日。
国际投行研报AI 评分5959 摩根士丹利看好CEG：谷歌核电协议带来盈利增量，预计2027年签约加速
摩根士丹利认为，CEG与谷歌的协议覆盖890MW新增核电和2,700MW现有容量，按约80美元/MWh估算可增加约2.50美元每股盈利及约8亿美元增长前自由现金流。CEG仍有120TWh以上核电可签约，作者预计2027年签约加速，并认为新增燃气、储能或现场供电可与现有电厂及共址数据中心结合。作者也看好独立发电商，认为其价格未计入后续签约增量，并可受益于ERCOT电价及数据中心需求。 点名公司：谷歌（客户）、Talen Energy（独立发电商）、Vistra（独立发电商）、VST（独立发电商）、TLN（独立发电商）。
国际投行研报AI 评分6666 伯恩斯坦维持 CEG 跑赢大市：Google 核电协议提升增长与收入可见度
报告认为，Google交易包括890MW核电增容的20年PPA和2,700MW现有核电的15年供电协议，兼顾增长与收入稳定性。PJM容量紧张、新建电源需3至5年，报告认为CEG现有机组及增容具备供给优势。报告以分部加总估值给予核电业务更高倍数，并维持跑赢大市评级；合同定价与盈利贡献尚未披露。 点名公司：Google（客户）。 时点：2028-01 首批核电增容预计实现。
国际投行研报AI 评分5757 高盛维持Marvell中性，目标价270美元；公司提出FY2031收入复合增速55%—60%目标
投资者日显示，AI定制硅机会从XPU扩展至网卡、内存扩展、存储控制器等环节，互连布局覆盖多层架构及1.6T、3.2T光方案。高盛平均上调EPS预测13%，首次预测FY2030/31 EPS为21.80/30.95美元。报告认为长期增长目标依赖AI资本开支和运营杠杆，但订单时间与规模可见度不足，仍需执行和量产证据。 时点：2030-01 高盛首次引入FY2030 EPS预测21.80美元；2031-01 公司提出FY2031收入复合增速55%—60%、EPS约30美元目标。
国际投行研报AI 评分6969 高盛维持FIGR买入：9月撮合量17.83亿美元，12个月目标价下调至41美元
高盛称，FIGR 9月消费者贷款撮合量同比增长104%，不含Kiavi的三季度贷款量高于指引中值2%，支持核心平台增长判断。高盛小幅上调2026至2028年收入预测及远期EPS，但市场估值下降使Q5—Q8目标市盈率从24倍降至20倍，12个月目标价由48美元下调至41美元。高盛预计Kiavi可为三季度贷款量增加约1亿美元。 点名公司：Kiavi。 时点：2026-09 9月消费者贷款撮合量17.83亿美元，同比增长104%；2026-09 Kiavi预计贡献约1亿美元三季度贷款量，合计约52.2亿美元。
国际投行研报AI 评分4242 高盛预计假日消费名义韧性延续，规模电商平台有望获份额，AI购物短期交易贡献有限
报告认为假日消费名义金额保持韧性，但增长更依赖促销和高收入消费者；低价、丰富选择与快速配送兼具的平台有望获得份额。高盛看好亚马逊和沃尔玛的选品、价格及自有物流优势，并给予亚马逊、Chewy、Pattern买入评级，Etsy和Wayfair中性、Groupon卖出。AI购物目前主要用于发现、比较和推荐，代理式商务对2026年交易量影响有限，其变现方式及竞争影响仍不确定。 点名公司：Amazon（电商平台）、Chewy（电商平台）、Pattern（电商平台）、Wayfair（电商平台）、Groupon（电商平台）、沃尔玛（零售平台）、Etsy（电商平台）、eBay（电商平台）。
国际投行研报AI 评分5050 伯恩斯坦：AI旅游应用从规划走向预订，但当前预订使用率仅6%，酒店直销机会与OTA壁垒挑战并存
报告认为，AI旅游应用正由规划和灵感阶段延伸至预订，但调查中的预订使用率仅6%，且数据早于AI代理出现。AI推荐酒店时，OTA网站出现率为48%，酒店自有网站为30%；传统SEO因素仍影响AI搜索曝光。酒店直销机会取决于结构化数据、服务体验、评价与支付信任；跨供应商行程连接可能挑战OTA和忠诚度壁垒，但仍属未来预期。 点名公司：Airbnb、Tripadvisor、Hyatt、Marriott。
国际投行研报AI 评分5555 AI长期可能削弱GDS中介；伯恩斯坦看好Amadeus，Sabre评级与摘要表述有分歧
报告认为AI将成为第四航旅分销渠道，短期通过聚合商接入，长期更可能直连航司并削弱GDS中介作用。预订MCP接口预计2028或2029年推出，AI渠道交易量约2030年开始明显；企业旅行显著渗透或更晚。伯恩斯坦认为Amadeus的航空IT、酒店业务、Nevio及双位数盈利增长支撑其吸引力，同时认为Sabre受产品研发差距、高杠杆和GDS份额流失制约。 点名公司：Amadeus（航旅分销）、Sabre（GDS）、United（航司）、American（航司）、Delta（航司）、Emirates（航司）、Turkish（航司）、Finnair（航司）。 时点：2028-01 航司首批搜索与预订MCP API预计推出；2030-01 AI渠道交易量预计开始明显；2026-10 全球航空座位运力同比增速预计升至3%。
国际投行研报AI 评分6767 摩根士丹利：Marvell：投资者日提出FY31收入700亿至900亿美元、非GAAP EPS超30美元框架
报告称，Scale-up光互连、交换及XPU附加芯片推动预测上修，增量主要来自互连与定制业务。管理层提出FY31收入和盈利框架，并提高FY28收入指引；摩根士丹利相应上调FY28及FY29预测，FY27预测保持不变。报告维持等权重评级，认为55%至70%的增长预期提高逐季兑现门槛，估值及股权薪酬限制了更积极的立场。 点名公司：Astera Labs、Google（客户）。
国际投行研报AI 评分5050 伯恩斯坦业绩前最看好JCI，TT收入或超预期，CARR四季度指引承压
伯恩斯坦认为JCI的数据中心需求和转型降本有望支持FY27指引及盈利上修，是覆盖的HVAC公司中业绩前首选。TT订单转收入可能推动收入增长超预期，但钢材成本令利润率承压。CARR住宅需求缺乏复苏催化，数据中心业务增长及住宅淡季可能稀释四季度利润率。 点名公司：JCI（HVAC）、TT（HVAC）、CARR（HVAC）、nVent（液冷）、Amphenol（机架内数据中心业务）、Vertiv（数据中心）。 时点：2027-12 JCI转型早期成果时点原文写为Q4FY27；2026-10 等待CARR三季度业绩及四季度指引落地。
国际投行研报AI 评分4949 伯恩斯坦认为消费AI代理利好卡网络与支付处理商，平台将选择性开放并保留控制权
伯恩斯坦认为，消费AI代理的价值更可能来自旅行等高摩擦服务和线上渗透率较低的品类，既有平台会通过授权API、限制信息和账户权限来保留关键控制点。代理交易可能增加身份验证、争议处理等支付复杂度，为Visa、Mastercard及支付处理商带来增值服务机会；PayPal、Affirm和Klarna也有战略参与空间。 点名公司：Visa（卡网络）、Mastercard（卡网络）、PayPal（钱包）、Affirm（BNPL）、Klarna（BNPL）、Amazon（平台）、JPMorgan（金融机构）。
国际投行研报AI 评分5050 德银：美国AI采用率上升，但现有就业关联证据有限
报告显示，美国企业AI采用率仍在上升，大企业采用率更高，企业报告的就业人数多数尚未变化。AI采用与职位空缺、工资增速、劳动力流动及失业申请变化的线性关联整体较弱；AI替代员工任务与部分裁员指标的关联相对更强，但仍不足以证明因果关系。报告还指出，青年就业表现分化，年轻高学历群体存在就业压力。
国际投行研报AI 评分5252 摩根士丹利维持STX/WDC增持，认为收益风险比约3:1/2:1
报告认为，采用FY28自有EPS预测及15倍PE测算，STX/WDC战术估值为1200/675美元，收益风险比约3:1/2:1。东芝收购TDK磁头业务有垂直整合逻辑，但不能加速整体扩产或弥合HAMR技术差距；悬架、盘片和基板比磁头更紧缺。超预期财报、利润率扩张、定价增长及订单可见度改善仍是正面催化，但市场对中期盈利可预测性的担忧可能延长重估路径。 点名公司：STX（硬盘）、WDC（硬盘）、东芝（硬盘）、TDK（磁头）。
国际投行研报AI 评分4949 高盛预计IT服务业三季度接近共识、2026年指引维持，疲弱订单或压低2027年预期
高盛预计IT服务公司三季度业绩大致符合市场共识，2026年指引基本维持。中东冲突以来客户决策延后、订单活动疲弱，可能令企业下调2027年收入增长预期。IBM递延软件和主机订单回补提供相对上行；GLOB、EPAM及TASK则面临各自业务压力。 点名公司：IBM（IT服务）、CTSH（IT服务）、EPAM（IT服务）、GLOB（IT服务）、TASK（IT服务）、Meta。 时点：2026-10 IT服务公司公布三季度业绩，预计大致符合共识；2026-10 关注客户决策延后、疲弱订单对2027年收入增长预期的影响。
券商深度研报AI 评分5757 东吴证券首次覆盖光迅科技：全链一体化领先，给予买入评级
报告认为，光迅科技具备光芯片、光器件、光模块垂直整合能力，100G至1.6T产品布局及400G、800G产品规模化落地有望受益于AI算力投资和高速光模块需求扩容。公司在DCI、CPO/NPO及OCS等领域布局，报告认为创新业务将打开长期成长空间。东吴证券预计公司2026—2028年归母净利润分别为1,795、3,970、6,396百万元，并首次覆盖给予“买入”评级。 点名公司：华为（客户）、诺基亚（客户）、AWS（云厂商）、Microsoft（云厂商）、Google（云厂商）、Meta（云厂商）、英伟达（算力芯片）、阿里巴巴（云厂商）。
国际投行研报AI 评分7070 伯恩斯坦上调美国至2030年电力需求CAGR至4%，看好燃气、核电与电网设备
报告预计美国2025—2030年新增约1,000TWh用电，数据中心贡献555TWh，需求增速上调主要反映数据中心预测提高。并网排队和供电时限推动表后电源及电网设备需求；供需缺口假设由天然气补足，发电用气至2030年预计每年增加约2bcfd。报告给予GEV、VST、CEG、NEE、FRVO跑赢大市评级，同时指出建设、并网和政策变化可能影响预测兑现。 点名公司：GEV、VST、CEG、NEE、FRVO（地热）、Holtec（核电）、Constellation（核电）、NextEra（核电）。 时点：2025-12 Palisades核电站计划重启投运；2028-03 Three Mile Island核电站计划重启投运；2028-10 Duane Arnold核电站计划重启投运。
券商深度研报AI 评分5959 国金证券看好AI软件应用，重点跟踪卖水人、Infra、IT交付与行业软件
报告认为，大模型能力提升、成本下降和开放权重迭代推动2026年AI应用加速落地。非公开数据与实验验证、数据平台和安全等Infra、定制化IT端到端交付，以及与业务流程深度结合的行业软件，分别承接应用扩张带来的需求。报告重点看好上述四类方向，并列出相关标的。 点名公司：Anthropic（模型厂商）、金斯瑞（蛋白服务）、同花顺（金融数据库）、东方财富（金融数据库）、Snowflake（数据平台）、Datadog（可观测性）、Accenture（IT交付）、拓尔思（IT交付）。 时点：2027-12 Anthropic计划于2027年底前培养10,000名FDE；2026-12 Synopsys长周期智能体及Autopilot平台计划可用。
国际投行研报AI 评分6767 伯恩斯坦维持松下中性：BBU份额或由2026年逾80%降至2032年40%
伯恩斯坦认为，AI数据中心新建、存量渗透及约2030年开始的替换需求推动BBU增长，松下凭客户认证、端到端制造和扩产保持近期领先。多供应商采购、竞争者进入及价格竞争可能使松下2032年份额降至40%，BBU收入增速约15%—20%，低于行业增速。报告基准情景下BBU营业利润率由2026年的20%降至2032年的9%，并认为当前估值已隐含高于其预测的盈利增长。 点名公司：三星SDI（电芯）、LG能源（电芯）、村田（电芯）、TDK（电芯/模组）、Dynapack（模组）、Simplo（模组）、台达（机架整合）、光宝（机架整合）。 时点：2030-01 BBU存量更换需求接棒；2032-01 预计BBU机架市场2032年达161.69亿美元、67.8GWh。
国际投行研报AI 评分6060 美银维持GE Vernova买入：GW订单或触顶，预计2026—2028年积压订单增至2410亿美元
美银认为，客户规划周期限制GW口径订单继续增长，但定价、服务、电气化扩产和数据中心价值量提升可支撑美元订单维持平台。数据中心相关订单及单位价值量扩张，为电气化业务提供增长来源。美银上调2026年调整后EBITDA预测，并预计利润率扩张推动后续增长；同时提示风电亏损、季度EPS低于预期及营运资本变化带来的现金流回落风险。 时点：2028-12 积压订单预计增至2410亿美元；2028-12 计划到2028年实现5亿美元降本。
券商深度研报AI 评分6363 国金证券看好算力结构升级，聚焦AI PCB、SOFC与磷化铟
报告认为，M9、mSAP、CoWoP和正交背板推动AI PCB向半导体级制造演进，一线产能锁定高端供给后，订单与提价有望向二三线厂商传导。数据中心用电增长和并网等待时间较长，带动SOFC自备电源需求，报告沿电堆、BOP及氧化钪拆解供应链。磷化铟受光通信需求和工艺壁垒支撑，报告称供需缺口、价格、订单与出口许可批文影响短期景气。 点名公司：工业富联（机柜化）、胜宏科技（PCB）、方正科技（PCB）、生益科技（PCB）、联瑞新材（球形硅微粉）、德福科技（PCB）、南亚新材（PCB）、鹏鼎控股（PCB）。 时点：2026-07 景旺电子与客户协商提价及订单结构优化，提价效应预计下半年释放；2026-07 世运电路年内第三次提价计划于7月陆续执行；2026-07 2025年新建项目预计下半年陆续投产。
券商深度研报AI 评分5656 国金证券维持计算机行业买入：AI安全投入将增加算力负载并向多环节扩散
国金证券认为，模型能力提升、智能体权限扩大及治理要求落地，使AI安全从内容过滤延伸至持续评测、运行防护、日志存储和事件响应。安全评估与运行时防护会增加推理、存储和网络负载，企业级安全能力也有助于开放高价值权限、推动智能体进入业务流程。AI安全不是基础设施扩张的唯一变量，但会提升单位应用的计算密度和持续利用率，需求向云平台、算力产业、网络安全厂商和第三方评测机构扩散。 点名公司：OpenAI（模型厂商）、Anthropic（模型厂商）、Google DeepMind（模型厂商）、智谱（大模型）、MiniMax（大模型）、阿里巴巴（云）、腾讯控股（云）、金山云（云）。 时点：2025-09-01 《人工智能生成合成内容标识办法》施行；2026-09-14 《人工智能安全治理框架3.0》发布；2026-10 白宫工作组要求在120天内提交AI风险与机遇报告。
券商深度研报AI 评分5151 金圆统一证券：大模型进入商业化验证阶段，Coding 先兑现、Agent 扩大企业应用
报告认为全球大模型 Token 调用需求保持高增长，行业集中度同步提升，长期竞争力逐步转向用户入口、企业客户、工作流嵌入和数据积累。推理模型、Coding Agent 与长上下文提升任务复杂度和 Token 消耗，Coding 已形成较明确的付费需求，Agent 正进入更多企业工作流程。报告建议关注具备入口与云资源的大型平台、模型能力和推理成本领先的独立模型厂商，以及具备本地部署和行业交付能力的厂商。 点名公司：DeepSeek（大模型）、Google（云、模型、应用）、OpenAI（大模型）、Anthropic（大模型）、腾讯混元（生态入口）、智谱GLM（本地化部署）、阿里通义（云、模型）、字节豆包（模型、应用）。 时点：2026-09 OpenRouter 周度 Token 调用量升至约 127T；2026-09 报告预计 Anthropic 计划在秋季 IPO；2026-09 报告预计 2026 年下半年海外头部模型参数规模进一步提升。
券商深度研报AI 评分6262 国金证券看好物理AI发展，世界模型与具身智能进入产业投入和迭代阶段
报告认为，世界模型可连接大语言模型与超智能机器人，结合VLA有望提升机器人多步规划、动作评估和失败恢复能力。真机、仿真与人类视频数据协同，以及空间数据、仿真训练、算力和机器人本体等环节共同推进，可能拓展物理AI的商业化场景。高价值、低重复任务和To B场景有望率先验证，但模型泛化、制造爬坡及商业回报仍受约束。 点名公司：特斯拉（本体）、智元（本体）、上纬新材（本体）、宇树科技（本体）、科森科技（北美链）、斯菱智驱（北美链）、福赛科技（北美链）、岱美股份（北美链）。 时点：2026-12 AMD拟完成对World Labs的收购，仍需监管审批等条件；2026-12 Tesla预计年内启动Fremont第一代Optimus产线生产；2026-12 Tesla目标年底建成周产超过1,000台的连续自动化产线。
券商深度研报AI 评分3838 毕马威认为，治理、控制与审计准备度推动金融AI从采用走向绩效
毕马威基于2026年3月对20个国家、1,013位高级财务领导人的调查，认为金融领域AI采用已普遍，但采用广度不等于绩效。AI在决策质量、决策速度和预测准确性等判断密集型工作中的改善更突出。报告称，治理、控制、KPI衡量、审计准备度和人工监督较强的组织表现更好；数据质量和劳动力能力仍是规模化约束。 点名公司：微软、德勤、普华永道。
国际投行研报AI 评分5757 高盛认为690 MW核电PPA利好行业签约信心，但维持CEG中性评级
CEG与亚马逊签订20年、690 MW核电PPA，支持超过30亿美元升级投资及190 MW增容。高盛按公司既有PPA敏感性披露推算，合同可能带来8600万至2.24亿美元FCFbG增量，但实际合同价格尚未披露，且规模约占2027年预测的1%至4%。高盛认为该协议有助于提升PJM核电长约及独立发电商的签约信心，同时指出容量约占CEG核电组合3%。 点名公司：亚马逊（客户）。
国际投行研报AI 评分6666 摩根大通：Ciena FY29收入约140亿美元，供应保障构成增长底线，新增产能与光互连提供上行
摩根大通认为，FY26–29约30%的收入CAGR和FY29约140亿美元收入反映可保障供应的增长底线，需求仍强，供应商及内部产能爬坡可能带来额外增长。毛利率目标约50%，但运营费用投入增加限制利润传导，研报推算FY29每股盈利能力为25至27美元。数据中心内部光互连及Hyper-Rail扩展至推理和数据摄取，被列为上行来源。 点名公司：Arista（交换机伙伴）、Nokia、Infinera。 时点：2027-12 Coherent Lite目标于2027年末至2028年初爬坡。
国际投行研报AI 评分4545 美银重申 Ciena 买入，FY29 指引约 140 亿美元收入
美银认为供给约束、超过 100 亿美元的积压订单及部分订单约 15% 的涨价支撑近期增长和毛利率。管理层 FY29 收入、利润率和 EPS 指引高于市场预期，报告据此判断份额有望提升。传统 WAN、AI-WAN 及机房内光学构成长线驱动，但 CPO/NPO 规模采用预计较晚。 时点：2026-09 FY26 末积压订单预计超过 100 亿美元；2026-10 CPO/NPO 开始送样；2028-01 CPO/NPO 预计规模采用。
国际投行研报AI 评分3434 瑞银维持Ciena中性：FY29框架高于其预测，但股价已计入较高预期
瑞银认为AI光网络需求、积压订单和光传输份额提升支撑增长，FY29收入约140亿美元、调整后毛利率约50%的公司框架高于瑞银预测，但基本符合市场预期。供应约束预计至少持续至2028年，扩产是兑现增长的关键。瑞银认为股价已反映较高预期，长期指引难以推动重估，且相对光学及AI芯片同业没有明显低估。 时点：2028-01 泵浦激光器、光纤等供应约束预计至少持续至2028年。
券商深度研报AI 评分3535 智研咨询：紫光股份：新华三持股升至87.98%，AI算力带动交换机需求
资料认为，AI大模型训练和算力建设拉动高端数据中心交换机需求，800G部署及1.6T商用推动网络设备迭代。新华三覆盖交换机、服务器、存储、云等环节，并具备算网一体化交付能力，资料据此看好其在智算网络和国产替代中的发展。资料同时指出，AI服务器和分销业务占比上升使毛利率承压。 点名公司：新华三（交换机、算网总包）、西藏紫光通信科技有限公司（控股股东）、北京智广芯控股有限公司（间接控股股东）、HPE、惠普（IT产品分销）、西部数据、思科（交换机）、Arista Networks（交换机）。 时点：2026-01 800G交换机进入规模化部署阶段；2026-06 1.6T交换机预计下半年小批量商用；2026-09 “十五五”规划提出到2030年全面建成新一代通信网。
券商深度研报AI 评分5151 智研咨询看好云南锗业：锗战略价值重估，光纤、光伏级产品需求扩张
报告称，云南锗业覆盖锗矿开采、精深加工及化合物半导体材料，锗系列产品产销量全国第一。AI算力带动光纤用锗及磷化铟需求，低轨卫星推进打开光伏级锗需求空间；出口管制和供给刚性推动锗的战略价值重估。报告同时指出，红外领域替代材料渗透，行业升级方向转向高纯化、高值化产品。 点名公司：临沧飞翔冶炼有限责任公司（控股股东）、云南东兴实业集团有限公司、昆明云锗高新技术有限公司（红外级锗）、武汉云晶飞光纤材料有限公司（光纤级锗）、云南鑫耀半导体材料有限公司（化合物半导体）、湖北鑫耀半导体有限公司（化合物半导体）、云南中科鑫圆晶体材料有限公司（光伏级锗）、驰宏锌锗（锗资源）。 时点：2028-12 持证在产大型矿山90%、中型矿山80%达到绿色矿山标准。
券商深度研报AI 评分2727 智研咨询：金山办公：WPS全球月活6.78亿，AI与信创驱动业绩增长
报告认为，金山办公凭借WPS Office、WPS 365和WPS AI的产品布局，以及持续增长的用户规模和收入，具备办公软件业务基础。信创替代、AI融合与云化转型叠加，政务及关键行业国产采购需求增强；AI功能渗透和订阅加使用量的计费模式被视为后续增长动力。 点名公司：金山软件、微软（办公软件）、永中（办公软件）、数科（办公软件）、钉钉（协同办公）、企业微信（协同办公）、飞书（协同办公）。
国际投行研报AI 评分5959 花旗看好 AMD 与英伟达受益于个人 AI 智能体带动的算力需求
花旗认为持续运行的个人 AI 智能体将推升 CPU、内存及网络需求，预测 2030 年 CPU 市场达到 3000 亿美元，AMD 是主要受益者，英特尔为次要受益者。报告估算 1 亿 Muse 日活对应约 20 万至 39 万颗 GPU，并可能为英伟达带来 70 亿至 190 亿美元一次性收入。AMD 目标价上调主要来自估值倍数提升及分部价值重估，2028 年 EPS 仅上调约 1%。 点名公司：AMD（数据中心GPU与CPU）、英伟达（GPU、网络）、英特尔（CPU）、美光（内存）、Meta（智能体）。 时点：2030-01 个人 AI 智能体持续运行带动 CPU 市场扩张。
国际投行研报AI 评分6262 摩根士丹利看好台积电与联电，AI需求、先进制程及硅光业务支撑增长
摩根士丹利维持台积电和联电增持观点，并上调两家公司目标价；其认为AI需求、Blackwell持续出货及先进制程需求推动盈利预测上修。台积电先进制程提价和先进封装扩产被视为增长支撑，联电则可能受益于三星DDI外包、硅光PIC与TFLN业务。成熟制程复苏并非全面确定，先进封装的成本、执行和散热约束仍待验证。 点名公司：台积电（先进制程、先进封装）、联电（晶圆代工、硅光PIC）、三星（DDI外包）、英特尔（先进封装）、Blackwell（AI芯片）。 时点：2026-10-15 台积电三季度财报会，验证毛利率及全年收入指引；2026-12 台积电预计四季度营收环比增长10%–15%；2027-01 三星DDI外包及硅光PIC业务支撑联电晶圆涨价。
国际投行研报AI 评分6262 美银看好2027—2028年CCL升级与提价，偏好EMC、TUC，生益科技维持跑输
美银认为AI、交换机及光模块升级将推动CCL规格和需求增长，高端产品占比提升、扩产及ASP上涨支撑毛利率。供给短缺驱动的主动提价对利润弹性高于单纯成本传导，玻纤布与铜箔升级路径较明确。美银维持EMC、TUC买入，同时认为PTFE路线竞争及产能进度构成约束；生益科技盈利预测虽上修，但仍低于共识，评级维持跑输。 点名公司：EMC（CCL）、TUC（CCL）、生益科技（CCL）、建滔积层板（CCL）、Elite Material（CCL）、Shennan Circuits（PCB）、Taiwan Union（CCL）、Shengyi（CCL）。 时点：2027-01 CCL规格升级与需求增长；2026-09 TUC泰国业务可能盈亏平衡或盈利；2027-01 Avary与深南电路有望成为主要光模块PCB供应商。
国际投行研报AI 评分4646 高盛维持SAP买入：S/4HANA迁移韧性，目标价230欧元
高盛认为S/4HANA迁移周期保持韧性，仍有60%的客户尚未迁移，AI需求推动迁云及增购。迁移与交叉销售支持中期增长，现金流增长和经常性收入估值低于历史均值为估值提供支撑。AI变现、销售管线转化和推理成本仍需验证。 时点：2026-09 预计3Q26有机CCB固定汇率增长约23%；2026-12 预计4Q26有机CCB固定汇率增长降至22%；2026-12 全年云收入增长指引为24.4%。
国际投行研报AI 评分4040 伯恩斯坦维持迪士尼跑赢大市：DTC盈利改善，FY27内容投入或重塑增长叙事
伯恩斯坦认为，迪士尼盈利改善已兑现，但缺乏持久增长叙事压制估值。DTC仍是核心引擎，SVOD利润率预计持续改善，但收入增长动能放缓，需要增加重点及国际内容投入。若FY27新增投入由成本节约支持，并能说明用户增长回报，可能增强投资者信心；投入变现滞后及短期自由现金流承压是风险。 点名公司：Netflix（内容）、PSKY（内容）、WBD（内容）。 时点：2026-10 FY26第四季度业绩与FY27展望或成为重塑投资逻辑的关键窗口；2027-09 FY27新增超过15亿美元内容投入指向重点项目和国际节目。
国际投行研报AI 评分6262 高盛维持HPE买入，网络增长与AI需求推动FY2027/28 EPS预测上修
高盛认为，scale-up交换和云服务商网络需求推动HPE网络业务展望上调，并据此上修FY2027及FY2028 EPS预测。报告预计数据中心网络将成为增长最快的业务，AI交换、Helios机架级网络及相关方案是增长抓手。Juniper并购协同目标上调至8亿美元，但兑现依赖Helios交付、Oracle协议贡献和整合执行。 点名公司：Oracle（客户）、Juniper（并购整合）。 时点：2030-12 AI以太网数据中心交换市场预计扩张至约1000亿美元。
国际投行研报AI 评分5151 高盛上调SPCX AI与整体盈利预测，维持买入，12个月目标价升至230美元
新增托管交易及算力排期披露推动高盛上调2026—2028年AI收入预测17%、28%、21%，整体收入预测上调8%、19%、14%。报告认为非托管算力变现假设偏低，若按每GW约200亿美元对外变现，AI收入存在上修空间。地面算力扩建支撑近期增长，轨道算力预计从2029年及以后扩张，但依赖Starship、发射设施、电力冷却及GPU供应。 点名公司：Starlink（卫星互联网）、Nebius、CoreWeave、IREN、SensorTower。 时点：2026-12 地面算力预计达到约2.4GW；2027-12 地面算力预计达到约7.0GW。
国际投行研报AI 评分5050 伯恩斯坦维持Equinix跑赢大市，目标价1,270美元，隐含上行24%
分析师预计三季度业绩处于指引上沿，全年指引可能温和上调；机柜交付提速体现交付优势，但租赁爬坡平均需要2至3年。续约提价、租赁活动和互联货币化可能推动后续增长，主要催化预计在四季度或2027财年初出现。报告维持跑赢大市评级，同时对xScale竞争及盈利波动保持谨慎。 时点：2026-09 计划交付超过5千机柜；2026-12 计划交付约14千机柜；2026-12 交付提速、定价行动和租赁活动可能推动超预期。