国际投行研报· 美银·· 12 天前
美银维持GE Vernova买入：GW订单或触顶，预计2026—2028年积压订单增至2410亿美元
美银：GE Vernova（GEV.US）2Q26： beat and raise， but "peak” argument takes center stage
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机构
美银
评级
买入
目标价
1,310美元
核心逻辑
美银认为，客户规划周期限制GW口径订单继续增长，但定价、服务、电气化扩产和数据中心价值量提升可支撑美元订单维持平台。数据中心相关订单及单位价值量扩张，为电气化业务提供增长来源。美银上调2026年调整后EBITDA预测，并预计利润率扩张推动后续增长；同时提示风电亏损、季度EPS低于预期及营运资本变化带来的现金流回落风险。
点名公司
- GE Vernova主体燃气发电、电气化看多美银维持买入，认为定价、服务及电气化可支撑美元订单平台
关键数字
- 报告参考价
- 985.03美元
- 2026年调整后EBITDA预测
- 65.38亿美元
- 2027年调整后EBITDA预测
- 91.58亿美元
- 2026—2028年总订单
- 约820亿美元
- 2026/2027年EBITDA利润率
- 13.0%/16.9%
- 2026年调整后EPS；美银预期
- 2.14美元；2.40美元
催化与时点
- 2028-12积压订单预计增至2410亿美元
- 新产品提高数据中心每MW价值量至40万至90万美元
- 中压UPS和固态变压器成为后续增长来源
- 2028-12计划到2028年实现5亿美元降本
风险
- 风机政府激励政策变化及降本执行风险
- 天然气轮机需求长期下降
- 服务和设备合同成本超支
- 二季度风电有机订单下降40%，订单收入比0.62倍，2026年预计仍亏损
- 季度调整后EPS低于美银预期
- 自由现金流预计由2026年高位在2027年回落
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn