国际投行研报· 瑞银·· 12 天前
瑞银维持Ciena中性：FY29框架高于其预测，但股价已计入较高预期
瑞银：Ciena Corporation（CIEN.US）Investor Forum Highlights： Inside the data center optionality and a FY29 framework are key takes
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机构
瑞银
评级
中性
目标价
394美元
空间
340.50美元；+15.7%
核心逻辑
瑞银认为AI光网络需求、积压订单和光传输份额提升支撑增长，FY29收入约140亿美元、调整后毛利率约50%的公司框架高于瑞银预测，但基本符合市场预期。供应约束预计至少持续至2028年，扩产是兑现增长的关键。瑞银认为股价已反映较高预期，长期指引难以推动重估，且相对光学及AI芯片同业没有明显低估。
点名公司
- Ciena Corporation主体光传输中性AI光网络需求、积压订单和光传输份额提升支撑增长
关键数字
- 估值锚
- CY27/CY28 EPS等权约25倍
- FY29收入及调整后毛利率框架
- 约140亿美元；约50%
- 营业利润率目标
- 32%至35%
- FY29框架中点EPS估算
- 约26美元；较瑞银预测高约26%，公司未直接指引EPS
- FY26至FY29收入复合增长框架
- 约30%
催化与时点
- 2028-01泵浦激光器、光纤等供应约束预计至少持续至2028年
- FY26末积压订单预计超过100亿美元
- 进入FY28积压订单预计约120亿美元
- FY29收入约140亿美元，调整后毛利率约50%
风险
- 增长兑现受供应短缺和新增产能影响
- 股价已计入较高预期，长期指引难推动重估
- 相对光学及AI芯片同业没有明显低估
- 首页估值正文目标价294美元与评级栏及标题不一致
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn