国际投行研报· 摩根士丹利·· 11 天前
摩根士丹利：Marvell：投资者日提出FY31收入700亿至900亿美元、非GAAP EPS超30美元框架
摩根士丹利：Marvell Technology Group Ltd Investor day calls for $30 EPS in CY30
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机构
摩根士丹利
评级
中性；维持等权重
目标价
300美元；原268美元
空间
+4.5%（摘要另写4.53%）
Marvell：投资者日提出FY31收入700亿至900亿美元、非GAAP EPS超30美元框架
核心逻辑
报告称，Scale-up光互连、交换及XPU附加芯片推动预测上修，增量主要来自互连与定制业务。管理层提出FY31收入和盈利框架，并提高FY28收入指引；摩根士丹利相应上调FY28及FY29预测，FY27预测保持不变。报告维持等权重评级，认为55%至70%的增长预期提高逐季兑现门槛，估值及股权薪酬限制了更积极的立场。
点名公司
- Marvell Technology Group Ltd主体光互连、交换及定制芯片中性报告覆盖标的；评级中性，目标价300美元
- Astera Labs提及中性报告称Trainium 4机会取决于其自身执行
- Google提及客户中性合作机会仅计入合理部分，未用尽认股权证框架机会
关键数字
- 参考股价
- 287.01美元
- 估值锚
- CY27预期MW EPS 6.54美元的46倍
- FY31收入与EPS框架
- 收入700亿至900亿美元；非GAAP EPS超过30美元
- 数据中心资本开支
- CY30约3万亿美元
- 定制业务目标
- FY29超过120亿美元；FY31约300亿美元
催化与时点
- FY28收入指引升至200亿美元
- FY29定制业务目标提高至超过120亿美元
- FY31收入框架为700亿至900亿美元，非GAAP EPS超过30美元
- CY30数据中心资本开支约3万亿美元
- UALink交换机项目面向头部云厂商部署，需观察进展
风险
- 55%至70%的增长预期提高逐季兑现压力
- 提前给出远期目标的公司承担更高市场预期
- 估值及股权薪酬限制报告的积极程度
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn