券商深度研报·· 13 天前
智研咨询：紫光股份：新华三持股升至87.98%，AI算力带动交换机需求
北京智研科信咨询：紫光股份深度研究报告：新华三并表控股升至87.98%，AI算力驱动高景气
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紫光股份：新华三持股升至87.98%，AI算力带动交换机需求
核心逻辑
资料认为，AI大模型训练和算力建设拉动高端数据中心交换机需求，800G部署及1.6T商用推动网络设备迭代。新华三覆盖交换机、服务器、存储、云等环节，并具备算网一体化交付能力，资料据此看好其在智算网络和国产替代中的发展。资料同时指出，AI服务器和分销业务占比上升使毛利率承压。
点名公司
- 紫光股份000938.SZ主体ICT基础设施看多新华三控股升至87.98%，AI算力驱动高景气
- 新华三受益交换机、算网总包看多全栈布局，资料称其算网一体化总包具备优势
- 西藏紫光通信科技有限公司提及控股股东中性持有紫光股份28.00%
- 北京智广芯控股有限公司提及间接控股股东中性
- HPE提及中性资料称已不再持有新华三股权
- 惠普提及IT产品分销中性紫光股份从事惠普等国际品牌IT产品分销
- 西部数据提及中性紫光股份曾与其合资成立紫光西数
- 思科提及交换机中性全球以太网交换机市场参与者
- Arista Networks提及交换机中性全球以太网交换机市场参与者
- 华为提及交换机中性全球以太网交换机市场参与者
- 英伟达提及交换机中性资料称其交换机收入增长较快
- 盛科通信688702.SH提及交换芯片中性资料称其高端交换芯片国产突破为产业链安全提供支撑
关键数字
- 新华三持股比例
- 87.98%（截至2026年6月末）
- 紫光股份2026年上半年营业总收入
- 635.16亿元，同比增长33.93%
- 紫光股份2026年上半年归母净利润
- 21.67亿元，同比增长108.18%
- 紫光股份2026年上半年综合毛利率
- 13.41%
- 2025年第四季度H3C全球以太网交换机市场份额
- 6.7%
- 预计2026年全球800G交换机端口出货量
- 1200万—1500万个，占数据中心新增端口60%以上
- 预计AI数据中心交换机市场规模
- 2029年约260亿美元；五年复合增长率36%
催化与时点
- 2026-01800G交换机进入规模化部署阶段
- 2026-061.6T交换机预计下半年小批量商用
- 2026-09“十五五”规划提出到2030年全面建成新一代通信网
- 2029-01预计2029年超过65%的生成式AI集群基于以太网构建
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com