国际投行研报· 伯恩斯坦·· 11 天前
伯恩斯坦业绩前最看好JCI，TT收入或超预期，CARR四季度指引承压
伯恩斯坦：U.S. Multi Industry & Electrical Equipment 3Q26 Earnings Preview （HVAC）： Like JCI setup the most， some price cost debates at TT， concerns on 4Q guide at CARR
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机构
伯恩斯坦
目标价
190美元
核心逻辑
伯恩斯坦认为JCI的数据中心需求和转型降本有望支持FY27指引及盈利上修，是覆盖的HVAC公司中业绩前首选。TT订单转收入可能推动收入增长超预期，但钢材成本令利润率承压。CARR住宅需求缺乏复苏催化，数据中心业务增长及住宅淡季可能稀释四季度利润率。
点名公司
- JCI受益HVAC看多数据中心需求及转型降本支持FY27指引和盈利上修
- TT受益HVAC分歧订单转收入或带动增长，钢材成本令利润率承压
- CARR受益HVAC看空北美住宅需求疲弱，四季度利润率预期可能下修
- nVent受益液冷看多行业表对液冷放量给出积极战术判断
- Amphenol受益机架内数据中心业务看多行业表给出积极战术判断
- Vertiv提及数据中心分歧评级跑赢大市，财报前战术判断中性，需兑现需求预期
关键数字
- JCI评级
- 跑赢大市
- TT评级
- 跑赢大市
- TT目标价
- 575美元
- CARR评级
- 市场表现
- CARR目标价
- 由78美元下调至64美元
- JCI正式预测FY27 EPS
- 6.35美元
- CARR情景测算
- 若4Q北美利润率降至18.5%，2026年EPS约2.86美元
催化与时点
- JCI FY27指引将影响盈利预期上修空间
- 2027-12JCI转型早期成果时点原文写为Q4FY27
- 2026-10等待CARR三季度业绩及四季度指引落地
风险
- CARR北美住宅需求疲弱，四季度美洲利润率预期或下修
- CARR数据中心和商用HVAC增长可能稀释利润率
- TT钢材成本上涨带来提价能力及美洲利润率压力
- JCI乐观情形依赖持续超预期和利润率扩张
- JCI买方预期较高，提高FY27指引兑现要求
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn