国际投行研报· 高盛·· 12 天前
高盛认为690 MW核电PPA利好行业签约信心，但维持CEG中性评级
高盛：Constellation Energy Corp. （CEG.US） Announces a 20~year nuclear PPA for ~700 MW in PJM； positive for industry broadly
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机构
高盛
评级
中性
目标价
305美元
空间
254.02美元；+20.1%
核心逻辑
CEG与亚马逊签订20年、690 MW核电PPA，支持超过30亿美元升级投资及190 MW增容。高盛按公司既有PPA敏感性披露推算，合同可能带来8600万至2.24亿美元FCFbG增量，但实际合同价格尚未披露，且规模约占2027年预测的1%至4%。高盛认为该协议有助于提升PJM核电长约及独立发电商的签约信心，同时指出容量约占CEG核电组合3%。
点名公司
- Constellation Energy Corp.主体核电中性与亚马逊签订690 MW核电PPA，支持升级投资与增容
- 亚马逊提及客户中性与CEG签订20年核电PPA
关键数字
- 核电PPA
- 20年、690 MW
- 增容及投运时间
- 190 MW；计划2030至2032年投运
- 升级投资
- 超过30亿美元；覆盖1790 MW电站升级
- FCFbG增量敏感性推算
- 8600万至2.24亿美元；约占高盛2027年预测的1%至4%
- 估值锚
- 21倍PE与5%自由现金流收益率
催化与时点
- 190 MW增容计划于2030至2032年投运
- 关注第三季度电话会对协议经济性的补充说明
- 关注PJM待决RBP流程及IRAS裁决对签约环境的影响
风险
- 监管与电网互联风险
- 电价低于预期
- 数据中心需求放缓
- 实际合同价格尚未披露，现金流增量为敏感性推算
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn