摩根士丹利看好中国医疗保健行业：9月生物科技资金约17.3亿美元
摩根士丹利认为中国医疗保健行业具有吸引力。9月生物科技行业资金总额环比增长30%，主要由授权及合作首付款增长94%至11.84亿美元推动；公开和私募融资仍承压。对外授权披露交易总额约127亿美元，环比增长108%、同比增长31%，多项跨国合作构成主要交易。 点名公司：诺诚健华、礼来、恒瑞、Novo、SciBrunch、Merck、Evopoint Bio、先声。
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券商与国际投行研报：评级、目标价与核心论点
国际投行研报精选AI 评分7979 国际投行研报精选AI 评分7979 高盛看好台积电先进制程扩产拉动日本半导体材料企业盈利
高盛认为，智能体AI推动AI加速器、服务器CPU和高速网络芯片需求增长，台积电先进制程产能持续扩张。N2爬坡、3nm及A14扩产，以及CoWoS扩张，将带动外延片、EUV材料、靶材、CMP浆料、金属材料和先进封装材料需求。高盛认为日本材料供应商有望受益。 点名公司：GlobalFoundries（硅中介层制造）、旭化成（先进封装材料）、东京应化工业（先进封装材料）。 时点：2027-01 N2系列年度产能较2026年翻倍以上；2027-09 亚利桑那二厂量产提前；2028-01 A14计划商业化生产。
国际投行研报AI 评分5252 摩根大通：味之素：Forge预计FY2027启动商业化生产，CDMO有望成为第二增长引擎
摩根大通认为，Forge预计FY2026实现正EBITDA、FY2027启动商业化生产，可提升收入持续性、产能利用率和盈利可见度。Forge称其AAV产率较行业平均高3至15倍，结合有限追加投资，有助于提高资本回报。报告预计ABF与CDMO推动FY2026至FY2030业务利润年化增长19%。 点名公司：Forge Biologics（CDMO）。
国际投行研报AI 评分4444 伯恩斯坦看好Walmart、Lowe's、Costco；Home Depot、Target维持市场表现
伯恩斯坦认为，Home Depot和Lowe's的店内AI推荐与导航可缩短顾客找货时间、提升零售效率，家装需求回暖后收益可能更明显。Walmart的货架闪灯定位有改善购物体验的空间，但Sparky的地图和型号识别仍不稳定。Sam's Club扫码购体验流畅，快速结账已成为会员选择它的重要因素；各公司的增长与盈利前景也受需求、份额、门店扩张、会员表现和执行情况影响。 点名公司：Walmart、Lowe's、Costco、Home Depot、Target、Sam's Club。
国际投行研报精选AI 评分7979 高盛重申多家设备商买入：台积电2026年销售增长指引上调至44%
高盛认为AI应用带动的先进制程需求进一步增强，且显著超过供给；台积电将2026年销售同比增长展望上调至44%。台积电维持2026年600亿至640亿美元资本支出指引，并预计第四季度显著增加，2026至2028年支出将高于过去三年。高盛据此看好未来数年设备需求，并重申对相关设备公司的买入评级。 点名公司：Lasertec（设备）、Disco（设备）、东京电子（设备）、荏原（设备）、台积电（先进制程）。 时点：2026-10 台积电预计第四季度资本支出显著增加；2027-01 A14风险试产；2028-01 A14量产。
国际投行研报AI 评分6161 瑞银认为中国互联网约11倍2026年预期市盈率已反映担忧，未来数季盈利修订有望转正
瑞银认为板块估值已反映多项近期担忧，未来几个季度盈利修订有望转正。企业增加AI及重资产投入、削减非AI补贴并提升流量变现，生成式AI也从试点走向生产部署。Token投资回报导向可能推动模型市场分层，中国模型在高用量、成本敏感场景具成本优势；旅游、音乐和招聘等垂直领域仍面临AI颠覆风险。 点名公司：看准（在线招聘）、百度（AI云）、腾讯音乐（在线音乐）、网易云音乐（在线音乐）、智谱（模型）、MiniMax（模型）、携程（在线旅游）、Spotify（在线音乐）。 时点：2027-12 百度拟至2027年底将算力翻倍；2026-12 智谱上调年末ARR指引至30亿美元；2026-12 MiniMax年末ARR预计约12亿美元。
券商深度研报AI 评分6060 东吴证券国际看好汉朔科技：电子价签订单支撑增长，AI零售拓展长期空间
报告认为，2026H1业绩高增，北美订单释放、Tesco新增项目及欧洲客户换新支撑电子价签增长。公司正以电子价签和其他IoT设备为数据入口，拓展AI软件平台；智能购物车已进入万台级交付，xPilot等产品仍处验证或开发阶段。报告预计硬件基本盘与软件服务将共同拓展收入，并给予买入评级。 点名公司：Vusion（电子价签）、Tesco（客户）、欧尚（客户）、Ahold（客户）、哈步数据（门店数据治理）、西安超嗨（智能购物车）、微软（AI平台）、萤石网络（智能硬件、云平台）。 时点：2026-07 Tesco项目计划两年内铺设约3,000家门店，开始贡献收入；2027-03 三大X平台计划完成开发；2027-01 Tesco交付高峰预计出现。
券商深度研报AI 评分2828 头豹研究院：头豹预计中国高端果蔬汁市场2029年达175亿元，健康消费升级驱动增长
头豹认为，健康意识提升、功能化需求和渠道协同推动高端果蔬汁市场扩容，市场规模由2024年的76.6亿元预计增至2029年的175亿元。产品功能化、成分纯净化与品牌价值化趋势有望带动供给创新和消费渗透。线上品牌中，onlytree、一甸园、麦谷村等已有一定份额；报告称源制所凭借功能创新具备差异化突围潜力。 点名公司：一甸园（高端果蔬汁品牌）、麦谷村（高端果蔬汁品牌）、源制所（高端果蔬汁品牌）、Onlytree（高端果蔬汁品牌）、ffit8（高端果蔬汁品牌）、汇源（高端果蔬汁品牌）、维果清（高端果蔬汁品牌）、英贝健（高端果蔬汁品牌）。
券商深度研报AI 评分4141 头豹研究院：电化学储能受政策与市场机制驱动，2026—2030年规模预计稳步增长
文章认为，政策、经济性改善与电网调峰需求共同推动行业发展，独立储能在容量电价、现货套利和辅助服务等机制下拓展收益来源。其预计长时储能商业化与海外需求将带来增量，但系统单价下行会部分抵消装机增长对市场规模的拉动。产业链中，文章称电芯龙头盈利修复，系统集成仍面临同质化竞争。 点名公司：宁德时代（储能电芯）、阳光电源（系统集成）、湖南裕能（正极材料）、比亚迪（储能电芯）、惠州亿纬锂能（储能电芯）、厦门海辰储能（储能电芯）、南方电网储能（储能运营）、北京海博思创（系统集成）。 时点：2026-01-30 电网侧独立新型储能容量电价机制建立；2030-01 预计省级电力现货市场实现全覆盖；2030-01 预计4小时及以上储能占新增装机比例升至50%以上。
券商深度研报AI 评分5151 信达证券看好高端女装结构性增长，竞争转向商品管理与会员资产经营
报告认为女装行业进入成熟低增阶段，但中高端价格带仍在扩容，行业分散为本土品牌留有份额空间。行业竞争逻辑由渠道扩张转向商品体系改革与客户资产管理；海外品牌案例显示，经典款迭代、折扣纪律和库存管理有助于改善经营表现。报告列出江南布衣、歌力思、地素时尚、赢家时尚为相关标的。 点名公司：SMCP（女装品牌集团）、LVMH（奢侈品集团）、江南布衣（高端女装）、歌力思（高端女装）、地素时尚（中高端女装）、赢家时尚（高端女装）、之禾（高端女装）、Max Mara（高端成衣）。
国际投行研报AI 评分5757 伯恩斯坦：9月啤酒销售受中秋错期提振，Q3行业销售额仍下降1.1%，酒企表现分化
伯恩斯坦称，9月全国啤酒销售额增长3%主要受中秋提前推动，但第三季度仍下降1.1%，需求修复尚不稳固。燕京及华润相对领先，百威持续丢失份额，青岛啤酒餐饮渠道承压。伯恩斯坦下调青啤盈利预测，并预计10月同比基数普遍趋难。 点名公司：华润（啤酒）、百威亚太（啤酒）、燕京（啤酒）、重庆啤酒（啤酒）、燕京啤酒（啤酒）、重庆啤酒（啤酒）。 时点：2026-10 10月各酒企同比比较基数较9月抬升；2027-01 2027至2028年三家公司收入预计恢复增长，增幅总体温和。
国际投行研报AI 评分6666 瑞银看好长江电力、国投电力，厄尔尼诺支持2027年来水改善
瑞银认为长江电力与国投电力稳健基本面及股息吸引力支撑防御属性。2026年三季度来水分化，长江电力发电量下降、国投电力雅砻江部分电站来水增长，预计两家公司利润表现分化。历史厄尔尼诺周期显示次年发电反弹，加上多省市场电价走强，支持2027年来水和水电电价改善预期。 点名公司：长江电力（水电）、国投电力（水电）、华能水电（水电）。 时点：2027-06 预计来水影响在2027年第二至第三季度更明显；2027-01 厄尔尼诺次年发电反弹，支持2027年来水改善。
国际投行研报AI 评分6767 伯恩斯坦看好AI音乐增长，Spotify、Warner Music和Live Nation获跑赢大市评级
伯恩斯坦认为，AI音乐曲目供给、用户活跃度和留存仍在加速，Suno的30日留存改善，或提前约三个季度达到约5亿美元ARR。Udio通过签署授权协议积累曲库并推进Starstruck再上线。Spotify筹备面向Premium用户的付费翻唱与混音服务，伯恩斯坦认为其用户基础有望推动AI音乐下一阶段增长。 点名公司：Spotify（音乐平台）、Warner Music（唱片公司）、Live Nation、Suno（AI音乐）、UMG（唱片公司）、Merlin（音乐授权）、Kobalt（音乐授权）、WMG（唱片公司）。 时点：2026-09 Suno可能已于第三季度达到约5亿美元ARR。
国际投行研报AI 评分6565 瑞银看好美团、阿里巴巴及京东，本地生活竞争趋理性，盈利改善优先于单量增长
瑞银看好美团、阿里巴巴及京东，均持买入观点。渠道调查显示美团外卖每单利润改善，补贴效率、客单价及广告变现共同推动修复；到店业务利润率预计维持较高水平。瑞银认为本地生活竞争重心转向单位经济，阿里与京东有望受益于即时零售及外卖减亏，但双十一和非餐竞争可能扰动修复。 点名公司：美团（本地生活）、阿里巴巴（即时零售）、京东（即时零售）。 时点：2026-09 美团九月外卖每单利润升至0.4—0.5元；2026-09 美团第三季度外卖每单利润预计0.2—0.3元；2026-12 美团第四季度外卖每单利润可能达到0.3—0.5元。
国际投行研报精选AI 评分7575 伯恩斯坦：韩国设备进口走强，支撑设备需求；对东京电子略偏上行、Advantest略偏下行
韩国9月半导体设备进口同比增长41%、环比增长29%，光刻设备进口创纪录；报告认为存储扩产及1c节点提高光刻强度，支撑设备需求。荷兰设备进口模型对ASML第三季度韩国系统销售的预测接近实际值。模型对东京电子韩国收入提示轻微上行空间，对Advantest韩国收入提示轻微下行信号。 点名公司：东京电子（设备）、ASML（光刻设备）、Advantest（测试机）、三星（存储）、SK海力士（存储）。
国际投行研报AI 评分7171 摩根士丹利：光连接提升 AI 密度，CPO 与 NPO 倾向并行应用
报告认为，光连接对提升 AI 密度很重要，Scale-up 系统的连接方案随加速器规模而异：超过 576 个加速器面向全光 Pod，72 至 576 个加速器则光与铜共存。大会讨论显示主要产业参与者倾向同时采用 CPO 与 NPO；技术选择还需考虑性能、功耗、成本、部署速度、可靠性和可维护性。华为强调 NPO 在可维护性、开放解耦、可用性和产业实施方面的优势。 点名公司：华为。
国际投行研报AI 评分6262 伯恩斯坦：短期油价仍有上行风险，协议后供应恢复或带来过剩
船舶袭击增加、库存下降及战略储备缓冲收窄，使中东出口恢复缺乏稳定性，短期油价面临上行风险。若达成协议，次年供应预计增加770万桶/日而需求仅增200万桶/日，市场可能过剩300万桶/日。报告将长期原油边际成本锚定在75美元/桶，并认为冲突能否结束影响高油价持续时间。 时点：2026-12 冲突可能延续至年末之后，影响出口恢复和短期油价；2026-09 九月海峡通航量达到冲突以来最高。
国际投行研报AI 评分4545 瑞银预计10月维持政策立场、12月加息，AI投资短期推升需求并可能抬高长期中性利率
瑞银基准判断是美联储10月27日至28日维持当前立场、12月加息；沃什未预判后续政策路径。瑞银认为AI基础设施投资近期支撑总需求，中期可能提高生产能力，但过程或有曲折；沃勒认为AI最终可能抬高长期中性利率。9月CPI高于共识，但部分官员未表现出更强行动紧迫感；持续通胀超标仍可能令预期失锚。 时点：2026-11-16 美联储生产率与就业工作组首次实地听证；2026-10-27 美联储会议，瑞银基准判断为维持当前政策立场；2026-12 瑞银基准判断为上调联邦基金利率目标区间。
国际投行研报AI 评分5454 高盛维持三季度中国GDP即时预测4.2%，出口强势抵消汽车生产疲弱
高盛称三季度GDP即时预测维持4.2%，出口表现强劲抵消汽车生产疲弱。高频指标表现分化：港口吞吐量高于去年同期、钢需季节性回升，但汽车销量同比下降，新房成交偏弱。石油需求即时预测升至每日1,700万桶，政府债发行推进至年度额度的78%。
国际投行研报AI 评分6666 伯恩斯坦：AI互连与制程微缩推动混合键合，三家设备厂商获跑赢大市评级
AI训练与推理带来的互连密度需求，以及制程微缩受限，推动混合键合应用扩展至三维NAND、4F² DRAM和逻辑折叠。报告认为中国较大的设备机会在晶圆对晶圆工艺，行业竞争正转向三维集成工艺平台。拓荆已有量产应用和重复订单；中微与北方华创通过投资及收购补充相关布局。平台整合有利于成熟设备龙头，但商业化仍受认证、亏损和兑现风险制约。 点名公司：中微公司（混合键合生态）、北方华创（设备平台）、拓荆科技（混合键合设备）、青禾晶元（混合键合）、诺合键维（键合平台）、长江存储（客户）。
国际投行研报AI 评分6262 高盛认为长鑫扩产将加剧竞争，但4F²近期冲击或被高估，韩系估值已反映下行周期
高盛预计长鑫DRAM产能快速增长，但到2028年仍只能覆盖中国50%的DRAM和40%的HBM需求。4F²的密度收益取决于量产成本、效率和良率，客户认证及先进基底芯片获取也构成追赶门槛。高盛认为三星和海力士估值已反映较悲观的下行周期，但短期股价修复催化有限。 点名公司：长鑫（DRAM）、三星（存储）、海力士（存储）、中国本土厂商（基底芯片）、NAND厂商（NAND）。 时点：2026-12 长鑫目标于年底送样；2028-12 长鑫DRAM产能预计增至513KWPM。
国际投行研报AI 评分6363 UnitedHealth 3Q执行改善超预期，伯恩斯坦维持跑赢大市、目标价下调至500美元
第三季度医疗赔付率降至88.4%，调整后每股收益4.69美元、调整后营业利润66亿美元，均超一致预期，全年指引年内第三次上调。MA修复提前兑现，Optum Health及Medicaid后续改善预期继续支撑盈利，但2026—2030年每股收益复合增速降至13.9%，政策与竞争不确定性限制估值扩张。 点名公司：Optum（医疗服务）、OptumHealth（医疗服务）、Optum Insight（医疗专用人工智能）、UnitedHealthcare（保险）、Humana（医疗保险）。 时点：2027-04 Optum Insight计划推出系列医疗专用人工智能产品；2027-01 Medicaid预计触底后于2027年开始恢复；2028-01 Optum Health改善空间延续至2028年。
国际投行研报AI 评分5353 德银上调沃尔玛至买入，目标价136美元
德银认为，通胀强化沃尔玛的低价优势与份额增长，广告、会员、第三方平台及自动化有望改善利润结构。管理层称整体数字业务利润率最终可能超过传统零售，自动化规模扩大可累积节约。Sparky用户平均订单金额约高40%，德银将智能体商业视为获客与提升广告价值的机会；药品销售受政策拖累不等于利润恶化。 点名公司：Flipkart（第三方平台）。
国际投行研报AI 评分5757 瑞银维持苹果中性：等待时间缩短增加需求担忧，目标价296美元
瑞银认为，美国Pro系列等待时间同比增加，但海外缩短抵消了美国的较强表现。Pro和Pro Max平均等待时间分别约11天和19天，最近一周继续缩短；在供应稳定、全线提价背景下，这削弱预测上调空间并增加需求担忧。瑞银维持iPhone预测，认为Duo上市可能分流Pro Max需求。 点名公司：iPhone Duo（手机）。 时点：2026-10-16 iPhone Duo开启预订；2026-10-23 iPhone Duo发售。
国际投行研报AI 评分6767 高盛重申台积电买入：AI需求强劲，12个月目标价3,300新台币
高盛认为，先进制程与CoWoS封装优势使台积电受益于AI、高性能计算及硅含量提升，AI需求仍显著超过供给。管理层上调2026年美元收入增长展望，并指引2027年N2产能增长超过一倍；高盛据此看好未来数年增长，但认为N2爬坡和海外工厂扩张会压低近期毛利率。 时点：2027-01 2027年N2产能预计增长超过一倍；2028-06 台南N3新厂计划量产。
国际投行研报AI 评分6565 摩根士丹利维持Tesla等权评级、400美元目标价，Robotaxi进展支撑长期逻辑
奥斯汀Cybercab车队扩张和连续两季交付超预期，为Tesla长期投资逻辑提供支撑；网络服务、自动驾驶出行、能源及人形机器人构成长期估值支柱。报告认为剔除积分后的汽车毛利率可能超预期，推动未来12个月一致预期EPS小幅上修，但短期电动车前景审慎。高估值以及新业务的利用率、安全性、单位经济性、执行和监管仍待验证。 点名公司：SpaceX（航天技术）、Rocket Lab USA（航天技术）。
国际投行研报AI 评分5050 高盛看好雅诗兰黛收入与利润率修复，上调十二个月目标价至124美元
高盛预计七大品牌对应品类增速由2019至2025年的4.4%升至2025至2030年的5.0%，份额企稳、创新提速及中美渠道改善支持多年中个位数收入增长。PRGP与生产率节约支持利润率扩张和再投资，预计2027、2028财年调整后营业利润率分别达到13.2%和14.6%。Estee Lauder、Clinique及MAC预计贡献2025至2030年近六成增长，但MAC修复较慢。 点名公司：Estee Lauder（品牌）、Clinique（品牌）、MAC（品牌）、Jo Malone London（品牌）、The Ordinary（品牌）、Tom Ford（品牌）。 时点：2026-11-02 第一财季业绩可能体现高于一致预期的有机销售增长；2026-11 中国资本市场活动或展示创新、中国生态布局及份额改善。
国际投行研报AI 评分4141 瑞银预计秋季预算案推动英国10年期国债收益率下行15—20个基点、曲线趋平
瑞银认为，艰难支出决策可能推迟至明年，今年政府主要依靠定向支出措施和增税。近期政策不确定性下降可能使财政风险溢价回落，为英国10年期国债收益率带来15—20个基点的下行空间，并推动曲线趋平。瑞银已在49个基点平仓此前建立的2年对10年曲线趋陡交易。
国际投行研报AI 评分6262 高盛看好多项能源与公用事业标的，分歧集中于项目执行、监管和远期供需
高盛认为PR、AR自由现金流收益率高于同业，COP大型项目、OXY降债与DUK盈利增长提供中长期支撑，DINO的2026年EBITDA预测较一致预期高约9%。电网建设、电力与LNG订单及项目投产、降本可改善现金流；同时，项目执行、监管延期、并购杠杆及2028年后LNG供需带来分歧。高盛另维持对STLD的买入观点，依据是铝业务存在超一致预期空间。 点名公司：PR、AR、COP（油气生产商）、OXY（油气生产商）、DINO（炼油）、DUK（公用事业）、STLD（钢铁）、PWR（电网建设）。 时点：2026-12 NRG年底前完成1吉瓦数据中心购电协议的信心下降，选举后及审计研究发布后仍可能签约。
国际投行研报AI 评分5252 钢铜价格强、金银均价回落，美银关注北美金属矿业2027年盈利与资本配置
美银认为钢铁需求受到数据中心、电力和制造业回流支撑，铜市场受到供应扰动及人工智能、数据中心和电网需求支撑。黄金、白银季度均价回落预计压制贵金属公司当季业绩，但金矿商现金流仍稳健。财报焦点转向2027年成本、资本开支、产量及股东回报，供给恢复、项目执行和交付延迟构成风险。 点名公司：Nucor（钢铁）、Freeport（铜矿）、Agnico Eagle（金矿）、Newmont（金矿）、CLF（钢铁）、Reliance（钢铁）、MP Materials（稀土）、Almonty（钨矿）。 时点：2026-12 Freeport争取Grasberg于下半年达到65%运行率；2027-06 Freeport目标Grasberg于年中达到80%运行率；2027-12 Freeport目标Grasberg年底完全恢复。
国际投行研报AI 评分6464 高盛维持低配美元投资级科技债、高收益债中性，预计2027年AI项目融资继续扩张
高盛认为AI融资需求推动相关债券发行增加，需求仍超过供给，且资本开支预计维持高位；预计2027年全球数据中心及算力项目融资发行3,000亿美元，风险偏向上行。另一方面，美元投资级利差处于历史低分位，贷款面临软件敞口、2028年再融资和有限票息补偿，项目债还受建设、偿债覆盖、担保、电力及保险条件影响，因此强调逐项目筛选。
国际投行研报AI 评分4444 德银看好Versigent与Visteon，关注2027年增长及利润率改善
德银预计三季度多数汽车供应商业绩符合或略低于预期，全球产量低增长，铜、存储及物流成本带来压力。报告认为，订单投产、本地化采购、自动化、重组节约和回购可支撑部分供应商的2027年增长与利润率；出口敞口、中国客户结构、业务转型和成本压力造成公司间分化。德银对Versigent、Visteon和Adient维持买入，对Autoliv、Aptiv和Lear维持持有。 点名公司：Versigent（汽车供应商）、Visteon（座舱电子）、Adient（汽车座椅）、Autoliv（汽车安全）、Aptiv（汽车供应商）、Lear（汽车座椅）。 时点：2026-12 原材料压力集中三季度，客户补偿主要在四季度兑现；2027-01 订单投产、份额提升、自动化及重组节约支撑2027年增长与利润率；2027-01 印度增长、出口和重组节约带来Autoliv改善。
国际投行研报AI 评分5252 高盛：企业IT需求预计延续至2027年下半年及2028年，PC需求2027年偏弱
渠道专家预计企业IT支出不会出现需求断档，大客户优先获得供应，中小企业积压需求有望随存储器供应改善，于2027年下半年及2028年转为出货。智能体AI规模部署预计向混合及本地环境迁移，带动网络、存储和安全投资，NetApp、Pure Storage及Dell处于有利位置。业务部门增量资金有望拓宽传统IT预算；但个人电脑需求因提前释放，预计2027年偏弱。 点名公司：Dell（服务器、存储与网络）、NetApp（存储）、Pure Storage（存储）。 时点：2027-09 存储器供应改善，积压需求有望转为出货；2028-01 积压需求有望于2028年转为出货。
国际投行研报AI 评分6161 德银：人工智能驱动的美股调整可能伴随美元走弱
德银认为，资本开支预期上升是年内利率与股票共同走高的重要驱动；若美国实际收益率与股票同步下跌，可能验证资本开支预期遭下调。若调整源自人工智能冲击，美元避险属性不能视为当然，美元与股票可能同步走弱。德银不对人工智能生态前景表态，并指出外资持有美股的价格升值存量及美国对外资流入的依赖可能放大潜在卖压和汇率对冲影响。
国际投行研报AI 评分5353 高盛看好微软：Azure首季增速或达46%—47%，Maia 300预计2027年部署
高盛预计Azure第一季度固定汇率增速为46%—47%，Copilot、E7及按使用量计费推动M365商业云增长。Maia 300通过内存与机架级扩展改善推理经济性，长期有望提升Azure AI计算毛利率。资本开支结构更灵活，后续关注ROIC及收入增长超过基础设施投资的时点。 点名公司：Maia（自研芯片）。 时点：2027-01 Maia 300预计部署；2026-01 每GW收入预计从2026财年约120亿美元升至2030财年约130亿美元。
国际投行研报AI 评分4646 伯恩斯坦谨慎看好Shingrix降低痴呆风险的潜力，随机试验预计2029—2030年读出
观察性研究、疫苗切换及威尔士接种资格自然实验支持Shingrix与较低痴呆风险相关，但健康接种者偏倚和因果验证仍是限制。GSK两项随机对照试验预计2029—2030年公布结果，若成功将强化大规模接种的经济性依据。Shingrix销售预计2026—2036年复合增长2%，海外增长用于抵消美国销售下滑。
国际投行研报精选AI 评分7979 高盛看好欧洲半导体设备链：台积电上调全年美元收入增长预期至约44%
高盛认为，台积电人工智能及先进制程需求强劲，全年美元收入增长预期上调至约44%，且资本开支维持在600亿至640亿美元。N3增量产能以及N2、A14需求前景支撑欧洲设备企业，A14计划于2028年大规模量产。台积电计划于2030年采用ASML高数值孔径设备，高盛据此看好设备链的长期前景，并给予ASML、ASM International、BESI及Technoprobe买入评级。 点名公司：ASML（高数值孔径光刻设备）、ASM International（欧洲设备企业）、BESI（欧洲设备企业）、Technoprobe（欧洲设备企业）、台积电（先进制程）。 时点：2030-01 台积电计划使用ASML高数值孔径光刻设备；2028-01 台积电计划A14进入大规模量产；2026-01 台积电计划2026至2028年资本开支显著高于此前三年。
国际投行研报AI 评分5454 伯恩斯坦认为天然气上游股回调提供买入机会，需求仍有结构性支撑
LNG液化设施进气量年内增加3.0十亿立方英尺/日，天然气发电日均用气增加0.6十亿立方英尺，数据中心用电被视为中长期需求来源。钻机和产量增长、暖冬预期短期压低远期气价，但报告认为供给纪律减弱只是暂时现象，并维持2027年亨利枢纽气价5美元/千立方英尺的假设。伯恩斯坦维持EXE与EQT跑赢大市评级，认为天然气上游股回调提供买入机会。 点名公司：EXE（天然气上游）、EQT（天然气上游）、ConocoPhillips（油井导向钻探）、Continental（油井导向钻探）、Diamondback（油井导向钻探）。
国际投行研报AI 评分6464 伯恩斯坦：AI互联机架内以铜为主、机架外用单模光，CPO实质采用预计始于2030年后
报告认为，信号速率提升会压缩铜和多模光的连接距离，大型AI数据中心的数百米级连接推动单模光用于跨机架和跨设施互联。机架内短距互联在 Vera Rubin 及 Vera Rubin Ultra 阶段仍以铜为主，CPC、NPO 与 CPO 将并行发展。CPO可提高端口密度、简化网络，但报告预计实质采用从2030年后逐步开始；良率改善可能加速光互连采用并带来康宁2027至2028年业绩上修空间。 点名公司：APH、TEL、LITE、COHR、GLW、Corning（光互连）、Coherent（激光器）、Lumentum（激光器）。 时点：2030-01 CPO实质采用预计从网络上层开始，2030年起更有意义；2027-01 CPO良率改善带动光互连采用加速，为康宁业绩带来上修空间。
国际投行研报AI 评分6666 美银牛熊指标降至7.4，卖出信号结束；未来3至4周仍偏防御
美银牛熊指标由8.1降至7.4，跌破8后结束卖出信号并转为中性，但现金比例为3.9%的指标仍发出卖出信号，且实际收益率、地缘政治与选举风险支持短期防御。全球股票与科技资金流入仍强，全球每股收益增长模型读数35%，指向盈利增长上升。配置上增持小盘股、REITs及可选消费，暂不增配科技；长期看好黄金、商品与新兴市场，并关注半导体价格对2027年人工智能开支周期的指示。 时点：2027-01 半导体价格继续上涨将支持人工智能开支周期。