国际投行研报· 伯恩斯坦·· 2 天前
伯恩斯坦：短期油价仍有上行风险，协议后供应恢复或带来过剩
伯恩斯坦：Bernstein Energy & Power： Who will blink first？ Four things to watch for oil markets
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核心逻辑
船舶袭击增加、库存下降及战略储备缓冲收窄，使中东出口恢复缺乏稳定性，短期油价面临上行风险。若达成协议，次年供应预计增加770万桶/日而需求仅增200万桶/日，市场可能过剩300万桶/日。报告将长期原油边际成本锚定在75美元/桶，并认为冲突能否结束影响高油价持续时间。
关键数字
- 长期原油边际成本锚
- 75美元/桶
- 2031年布伦特远期
- 约69美元/桶
- 协议后次年供应增量
- 770万桶/日
- 协议后次年需求增量
- 200万桶/日
- 协议后市场过剩
- 300万桶/日
- 九月海峡通航
- 669艘
- 十月日均袭击
- 超过一次
- 受袭概率估计
- 接近10%
催化与时点
- 2026-12冲突可能延续至年末之后，影响出口恢复和短期油价
- 美国中期选举结果或影响战争融资和冲突升级概率
- 若达成协议，次年供应恢复可能带来市场过剩
- 2026-09九月海峡通航量达到冲突以来最高
风险
- 战略储备缓冲逼近下限，进一步释放可能增加风险溢价
- 持续三航母部署、作战活动增加及两栖力量叠加可能强化升级与供应风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn