国际投行研报· 德银·· 3 天前
德银看好Versigent与Visteon，关注2027年增长及利润率改善
德银：US Automotive：Taking the Driver’s Seat： 3Q Preview of Auto Suppliers in Electronics & Cabin
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机构
德银
目标价
118美元，德银买入评级
核心逻辑
德银预计三季度多数汽车供应商业绩符合或略低于预期，全球产量低增长，铜、存储及物流成本带来压力。报告认为，订单投产、本地化采购、自动化、重组节约和回购可支撑部分供应商的2027年增长与利润率；出口敞口、中国客户结构、业务转型和成本压力造成公司间分化。德银对Versigent、Visteon和Adient维持买入，对Autoliv、Aptiv和Lear维持持有。
点名公司
- Versigent受益汽车供应商看多出口敞口与订单储备支撑经营执行和中期目标
- Visteon受益座舱电子看多德银维持买入；新增订单及客户拓展支持收入增长
- Adient受益汽车座椅看多北美本地化订单与中国份额提升支撑增长
- Autoliv提及汽车安全中性三季度收入和营业利润预计略低于一致预期
- Aptiv提及汽车供应商中性转型及增长能见度承压，回购提供支持
- Lear提及汽车座椅中性新业务订单被非核心业务退出及客户平台变化抵消
关键数字
- Visteon 2026年EPS预测
- 8.49美元
- Visteon 2026年EBITDA预测
- 471百万美元
- Adient目标价
- 27美元，德银买入评级
- Autoliv目标价
- 118美元，德银持有评级
- Aptiv目标价
- 50美元，德银持有评级
- Lear目标价
- 122美元，德银持有评级
- Lear新业务订单及非核心业务退出
- 超过7亿美元；2.35亿美元
催化与时点
- 2026-12原材料压力集中三季度，客户补偿主要在四季度兑现
- 2027-01订单投产、份额提升、自动化及重组节约支撑2027年增长与利润率
- 2027-01印度增长、出口和重组节约带来Autoliv改善
- 2027-01DRAM重新设计和供应商认证预计影响Visteon利润率约100个基点
风险
- 全球轻型车产量增长接近停滞，铜、存储及物流成本承压
- 欧洲重组现金支出及贸易政策增加不确定性
- 中国出口份额不及预期、订单确认延迟及地缘冲击
- 客户内制、传统项目退出及新业务回报延迟可能影响收入利润
- 欧盟与中国的混动车出口安排可能压缩中国整车厂出口渠道
- 汽车需求周期、汇率、关税及中国出口变化构成共同风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn