国际投行研报· 德银·· 3 天前
德银上调沃尔玛至买入，目标价136美元
德银：Walmart Inc（WMT.US）More Ways to Win， Upgrade to Buy； Takeaways From Our Investor Meetings
研报德银 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
德银
评级
买入
目标价
136美元（由113美元上调）
核心逻辑
德银认为，通胀强化沃尔玛的低价优势与份额增长，广告、会员、第三方平台及自动化有望改善利润结构。管理层称整体数字业务利润率最终可能超过传统零售，自动化规模扩大可累积节约。Sparky用户平均订单金额约高40%，德银将智能体商业视为获客与提升广告价值的机会；药品销售受政策拖累不等于利润恶化。
点名公司
- Walmart Inc主体看多德银上调至买入，认为低价优势、数字业务与自动化支持增长
- Flipkart提及第三方平台中性估值采用4.5倍销售额
关键数字
- 估值方法
- 剔除Flipkart的2027年每股收益39.5倍市盈率，加上Flipkart的4.5倍销售额
- 美国二季度同店增长
- 2.6%
- 剔除健康保健后的基础业务增长
- 约3%至4%
- IRA/MFP销售拖累
- 约120至125个基点
- Sparky用户平均订单金额
- 约高40%
- 柴油成本影响
- 2027年额外50至100个基点通胀
催化与时点
- IRA/MFP对销售的拖累预计持续约六个季度
- GMV披露可能推动估值重估
风险
- 柴油上涨推高运输与采购成本，增量燃油费用预计超过关税退款收益
- 当前柴油水平可能带来2027年额外50至100个基点通胀
- IRA/MFP拖累美国药品销售约120至125个基点
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn