主线
高 ROE、品牌壁垒与稳定现金流的消费龙头：白酒、食品饮料、家电等。
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报告依据2025年全球及国内艺术品交易数据，认为市场从连续收缩转向温和修复，但高价精品、低价交易与中端市场表现分化。理性定价、来源审查和专业服务被视为修复交易信任的基础，线上工具有助于提升效率，但不能替代实物查验与专业判断。报告认为画廊、拍卖机构、财富管理和博物馆将沿专业化、合规化、数字化及国际协作方向调整。 点名公司：佳士得（拍卖行）、苏富比（拍卖行）、富艺斯（拍卖行）、邦瀚斯（拍卖行）、德鲁奥（拍卖行）、彭伯顿资产管理公司（资产管理）、星空间（Star Gallery）（画廊）、小红书（社交媒体）。 时点：2025-03-01 《文物保护法》新规施行，强化文物流通与拍前审核要求；2026-03 香港巴塞尔艺术展汇集来自41个国家和地区的240家画廊；2027-12 京东美术馆计划开放。
国金证券认为，影子船队制裁放松的实际影响或有限，油运运价仍处高位，继续推荐航运公司。快递行业反内卷政策深化、多地上调价格，旺季业务量增长；海外电商及社交电商发展带来景气度。航空节后进入淡季，油价高位压制盈利；大秦线秋季检修短期影响发运。 点名公司：招商轮船（油运）、中远海能（油运）、海通发展（航运）、中谷物流（集运）、海丰国际（集运）、东航物流（空运）、春秋（航空）、国航（航空）。 时点：2026-10-10 10月10日起燃油附加费上调；2026-10-07 10月7日起大秦线开展为期20天秋季集中修；2026-10 10月11日至16日湖南、山东、义乌、辽宁多地快递价格上调。
高盛认为，亚太除日本指数市值加权远期市盈率低于十年均值2.9个标准差，股票盈利收益率与美国十年期国债收益率之差为535个基点。区域2027年盈利预计增长25%，且自9月以来盈利预期上修1.7%；即将发布的三季报将检验盈利前景。近期韩台科技仓位平仓导致市场回撤，但高盛认为回撤风险已显著降低，并给予亚太除日本指数向上的配置判断。 时点：2026-10 三季度财报密集披露，检验盈利前景；2026-11 三季度财报披露持续至11月下旬。
报告称 iPhone Duo 预售首批现货售罄、发货排至12月，苹果调整2026年秋季订单并向高价值机型倾斜，整体利好苹果供应链，建议关注包装供应商裕同科技。英伟达展示 ZQD 和 NVL576 架构并升级 Switch Tray 结构，报告认为这将带动冷板、快速接头及精密结构件需求，利好液冷转型标的。报告还称康耐特光学与千问、Rokid 深度合作，建议持续关注。 点名公司：裕同科技（包装供应商）、英伟达（液冷架构）、康耐特光学（AI眼镜光学）、名创优品、布鲁可（潮玩）、小米集团、创想三维（3D打印）、雅迪（电动两轮车）。 时点：2026-10 iPhone Duo 首批现货售罄，发货日期排至12月；2026-10-29 英国烟草与电子烟法多项规定生效；2026-10-27 Rokid 第二代 AI 眼镜新品发布并公布销售计划。
报告认为双11大促呈现节奏前置、玩法简化和AI提效特征，珀莱雅等国货美妆品牌预售首日表现突出。报告建议关注黄金珠宝、跨境电商、服务消费和医美化妆品等方向，并列出重点推荐及受益标的。 点名公司：珀莱雅（化妆品）、老铺黄金（珠宝首饰）、潮宏基（珠宝首饰）、周大生（珠宝首饰）、希音-W（跨境电商）、赛维时代（跨境电商）、华凯易佰（跨境电商）、吉宏股份（跨境电商）。 时点：2026-10-20 双11大促启动，天猫正式开卖；2026-11-10 双11大促高潮期。
MSCI欧洲质量股市盈率为17.4倍，较市场溢价约25%，接近十年区间底部；融资成本上升、主权债压力和盈利增速放缓有利于现金流可靠的企业。高盛预计全球增长保持韧性、欧洲2027年活动加速，认为稳健资产负债表、强自由现金流、稳定利润率和抗颠覆能力是质量筛选重点。能源成本上涨可能滞后侵蚀汽车、化工及部分工业企业利润率。
高盛预计覆盖险企三季度合计净利润为负580亿元，前三季度利润同比下降20%至60%；银保渠道激励、存款竞争及需求疲弱将拖累寿险新业务价值。高盛维持平安A/H、太保H、中国财险及人保集团H买入评级，同时给予人保集团A股卖出评级，并认为低利率和偿付能力变化仍约束行业分红。 点名公司：平安A/H（保险）、太保H（保险）、中国财险（财险）、人保集团H（保险）、中国人寿（寿险）、新华保险（保险）、中国太保（保险）、中国人保（保险）。 时点：2026-10 管理层说明四季度资本位置、股债敏感度及分红政策。
高盛称九月八大品牌学习设备成交额同比下降33%，好未来平板销量下降50%，均价上涨仍未抵消需求走弱。豆包爱学与Gauth加快课程和互动功能创新，但传统线上教培活跃度偏弱，Gauth流水同比下降18%。东方甄选交易额和应用月活增长，同时主要直播频道观看量下降；线下非学科培训机构数量环比首次转正。 点名公司：新东方（教育培训）、好未来（学习平板）、东方甄选（电商）、中公教育（教育培训）、豆包爱学（学习应用）、Gauth（学习应用）、多邻国（语言学习应用）、百词斩（语言学习应用）。
山东赫达预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元-2.93亿元，同比增长90.00%-110.00%。扣非净利润预计为2.59亿元-2.85亿元，同比增长100.00%-120.00%；公司称，植物空心胶囊、纤维素醚等主营产品销量增长、产量提升，固定资产折旧及其他摊销费用降低，所列数据未经会计师事务所审计。
推荐理由：预告同时列出归母净利润与扣非净利润区间，并将变化归因于主营产品销量、产量及折旧摊销费用。
中金黄金预计2026年前三季度归母净利润为55.2亿元至58亿元，同比增长50.05%至57.66%。扣非净利润预计为55亿元至58亿元，同比增长30.53%至37.65%；公司称，业绩增长主要因金铜等主营产品盈利能力增强、主要金属价格同比上涨、硫酸等副产品增收，以及推进内部管理优化和降本增效。
推荐理由：公告给出前三季度归母及扣非净利润区间和同比增幅，并说明主营产品盈利、副产品增收与内部降本增效等增长因素。
茶百道因 IPO 认购需求涉嫌造假被香港证监会指示停牌，恒生指数公司公告称将其从恒生指数系列中剔除。文章将此事与瑞幸的财务造假区分，并梳理茶百道的发行认购、加盟体系和经营数据：2026年上半年营收26.55亿元，同比增长6.2%；归母净利润3.36亿元，同比增长3.2%。
推荐理由：文章区分茶百道被调查的 IPO 认购需求与瑞幸经营层面的财务造假，并结合发行数据、加盟体系和半年报拆解两者处境差异。
香港证监会关注茶百道IPO可能曾被人为操纵以营造非真实股份需求，联交所应其指令于2026年10月13日暂停茶百道股份交易，相关调查仍在进行。文章还梳理了茶百道总部收入与加盟商经营情况：2025年货品及设备销售占营收94.9%，2026年上半年货品收入同比下降2.3%，设备收入增至2.67亿元；加盟商案例反映房租、人工、物料和设备投入等经营成本。
推荐理由：文章把IPO调查、总部收入结构与加盟商经营账本放在一起，呈现停牌事件与门店扩张、设备销售之间的关联。
习近平在全国卫生与健康大会上强调，坚定不移走中国特色卫生与健康发展道路，确保“十五五”时期健康中国建设取得决定性进展。会议提出推进医疗卫生强基工程、分级诊疗和多层次医疗保障体系建设，并加强疾病防控、中医药传承创新及医药科技成果转化。
推荐理由：讲话把健康优先、疾病预防、医疗服务、医保支付和药品供应纳入健康中国建设部署，并将“十五五”时期定位为实现2035年目标的关键阶段。
敏华控股预计截至9月底的2027财年上半年纯利同比下跌70%至90%，高盛此前预期为下跌31%。管理层将下滑归因于石化产品价格上升、竞争加剧，以及美国收购项目经营亏损和相关资产减值；公司已为该被收购附属公司申请破产保护。高盛估计剔除一次性减值后纯利同比约跌60%，并下调2027至2029财年每股盈利预测15%至35%，目标价由3.5港元降至3港元，维持“中性”评级。
推荐理由：预警区间为同比下跌70%至90%，高于高盛原估的同比下跌31%；摘要还列出成本、竞争及美国收购项目减值等归因。
瑞银指出，资金支持改善带动三季度医院设备招标额同比增长6%、环比增长28%，电子加速器、MRI和CT增长较强，但品类复苏不均。国产替代以手术机器人最突出，联影在MRI和CT获得份额；放疗则出现全球企业份额回升。瑞银仍预计全年招标额下降中至高个位数，年底省级集采可能释放积压需求。 点名公司：联影医疗（医疗设备）、西门子医疗（医疗设备）、GE医疗（医疗设备）、飞利浦（医疗设备）、Elekta（放疗）、迈瑞医疗（医疗设备）、万东医疗（医疗设备）、东软集团（医疗设备）。 时点：2026-12 各省要求年底前完成一轮集采，可能释放积压需求。
安踏于10月7日完成以15.055亿欧元现金收购彪马29.06%股权的交易，成为彪马第一大股东。文章对照交易报价、交割日持股市值与彪马经营数据，并梳理安踏过往品牌整合案例、收购后的财务影响及治理安排。
推荐理由：文章将交易溢价与交割日市值差额、彪马经营数据和安踏以往的品牌整合案例并列，梳理这笔少数股权收购的财务与治理口径。
央视新闻围绕以居民需求为原点扩大消费，报道国庆假期消费表现及供给和服务调整。10月1日—6日，全国重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长2.5%、4.7%；消费品以旧换新惠及639.2万人次，带动销售额334.8亿元。报道还提及《扩大消费“十五五”规划》提出6个方面、28条重点任务举措，其中首项为“促进服务消费提质惠民”。
推荐理由：报道将国庆消费数据与商圈服务、以旧换新补贴和县乡商贸网络等供给安排并列呈现，提供了观察消费服务化与便利化的具体口径。
里昂称，安踏已完成以15.1亿欧元收购Puma 29.06%股权，成为Puma最大股东。里昂预计安踏将取得Puma监事会主席及副主席两个席位，但不会直接管理日常营运或全面控制、合并Puma；Puma大中华区销售约占其总销售的7%，里昂预测安踏2026至2028年经调整净利润年均复合增长率约12%。
推荐理由：里昂将安踏收购Puma股权后的治理安排、大中华区销售占比与自身盈利预测放在同一框架中，呈现其研报判断所依据的几项口径。
资料称，FY2026Q4海外UNIQLO业务增长，集团营收同比增长14.59%，毛利率同比改善2.59个百分点。归母净利润同比增长23.99%，高于彭博预期。公司预计FY2027全年综合收益同比增长12.3%，归母净利润同比增长3.2%。 点名公司：优衣库（服装品牌）、GU（服装品牌）、Global Brands（服装品牌）。 时点：2027-08 FY2027全年综合收益预计同比增长12.3%；2027-08 预计FY2027年末集团合计门店达3545家。
高盛估计中秋国庆全国白酒动销同比下降约10%—15%，较2024年下降约30%以上，华东商务、礼赠及团购需求受政策压力影响。控货和按需补货改善部分渠道库存，但批价整体偏弱，需求复苏尚缺乏支持。飞天茅台表现突出，五粮液部分区域有韧性，国窖、汾酒及洋河承压；高盛列出的新品、刺激政策、批价稳定和库存消化属于上行条件。 点名公司：贵州茅台（白酒）、泸州老窖（白酒）、山西汾酒（白酒）、洋河股份（白酒）、古井贡酒（白酒）、酒鬼酒（白酒）、五粮液（白酒）、今世缘（白酒）。
杰富瑞研报称，莎莎国际2027财年第二季（9月季度）销售同比升37%至14亿港元，较该行估计高出13%。港澳线下销售同比升52%至11亿港元，同店销售增长46.9%，并新增5间店铺，香港店铺总数达92间。10月1至7日国庆黄金周期间，港澳线下销售同比升逾60%，同店销售升逾50%；杰富瑞维持“买入”评级及1.4港元目标价。
推荐理由：研报列出莎莎国际次季销售较杰富瑞估计高出的幅度，并补充国庆黄金周港澳线下销售与同店销售口径。
莎莎国际(0178.HK)盘中一度涨超8%，报1.3港元，股价创2023年5月以来新高。公司公布，10月1日至7日国庆假期期间，港澳线下销售同比上升逾60%，同店销售同比上升逾50%。截至今年9月底止的第二财季，集团营业额为14.14亿港元，同比上升37.16%；总线下销售为12.2亿港元，同比上升47.6%，其中香港及澳门地区营业额11.21亿港元，同比增长51.96%，同店销售上升46.9%。
推荐理由：国庆假期销售数据与截至9月底的第二财季表现并列，涵盖港澳线下销售、同店销售及集团营业额等口径。
安踏体育完成对彪马股份公司29.06%股权的收购。