安井食品

催化与时点

1. 研报分歧短期中银证券10月19日 13:05

   中银证券：食品饮料板块防御属性凸显，关注三季报核心标的业绩兑现

   受益餐供看多推荐；拟收购IFC 60.0005%股权

   中银证券认为，市场风格转换下食品饮料板块估值处于历史低位，防御属性凸显；旺季提振下，优质龙头已步入业绩修复阶段，餐供、冲调景气度相对较好。白酒仍处于利润寻底阶段，双节动销下滑且需求暂未回暖，预计四季度延续三季度销售情况，2027年春节是重要观察节点。报告推荐安井食品、颐海国际、伊利股份、西麦食品、贵州茅台、今世缘，并建议关注海天味业、中炬高新、百盛中国。 点名公司：安井食品（餐供）、颐海国际（餐供）、海天味业（调味品）、中炬高新（调味品）、伊利股份（乳品）、百盛中国、西麦食品（大众品）、贵州茅台（白酒）。 时点：2026-10 三季报陆续披露，关注核心标的业绩兑现；2026-10 预计四季度白酒延续三季度销售情况；2027-02 2027年春节为白酒需求观察节点。

   安井食品 · 餐供颐海国际 · 餐供海天味业 · 调味品中炬高新 · 调味品伊利股份 · 乳品百盛中国
2. 研报分歧中期高盛10月15日 03:43

   高盛：必选消费三季度需求偏弱、9月温和改善，盈利分化且更依赖产品与费用控制

   受益食品看多核心业务增长优于餐饮大盘；目标价维持92元

   报告称中国必选消费品三季度需求低迷，9月仅温和环比改善，啤酒及餐饮相关调味品偏弱，乳制品、方便面和折扣零售相对有韧性。作者认为产品竞争力、新渠道、原料锁价和费用控制比广泛消费复苏更影响盈利。PET涨价、行业竞争及高端需求恢复偏慢构成压力；报告列出多家公司买入，也将华润饮料下调至卖出。 点名公司：贵州茅台、伊利股份（乳制品）、万辰集团（折扣零售）、洽洽食品、重庆啤酒（啤酒）、东鹏饮料（饮料）、中炬高新（调味品）、安井食品（食品）。 时点：2026-09 伊利三季度预计收入增长2%、利润增长7%；2026-09 折扣零售商三季度维持较快开店及相对有韧性的同店销售；2027-06 华润饮料PET成本压力预计至少延续至2027年上半年。

   贵州茅台伊利股份 · 乳制品万辰集团 · 折扣零售洽洽食品重庆啤酒 · 啤酒东鹏饮料 · 饮料
3. 研报看多中期中银证券10月12日 10:05

   中银证券：食品饮料板块赔率较优，建议关注基本面回暖、高股息大众品龙头

   受益大众品看多建议关注的基本面韧性、高股息大众品龙头

   报告认为双节消费结构分化，体验型消费好于商品型消费，白酒动销疲软且仍在寻底。食品饮料板块估值处于历史底部，大众品已步入利润修复阶段，现金流充足的龙头加大派息力度。报告判断下半年报表业绩有望环比改善，建议关注基本面具备韧性且高股息的大众品龙头。 点名公司：安井食品（大众品）、伊利股份（大众品）、颐海国际（大众品）、贵州茅台（白酒）、农夫山泉（软饮料）。 时点：2026-10 下半年大众品报表业绩有望环比改善。

   安井食品 · 大众品伊利股份 · 大众品颐海国际 · 大众品贵州茅台 · 白酒农夫山泉 · 软饮料
4. 研报分歧中期高盛10月11日 15:23

   安井三季度核心业务健康，提价支持利润率；高盛买入H股、中性看待A股

   主体分歧高盛维持H股买入、A股中性；核心业务健康，提价与供应链优势支持利润率

   高盛称三季度核心业务总体健康，九月表现部分受十月提价前经销商备货推动。十月提价执行总体顺利，但单次提价不足以完全抵消鱼糜成本上涨，利润率修复还依赖分阶段传导、采购管理和零售执行。公司优先发展烤肠、虾滑及盈利型定制业务，米面销售目标持平；印尼合作先拓展渠道，再推进本地生产。

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