重庆啤酒

催化与时点

1. 研报分歧短期伯恩斯坦10月17日 10:03

   伯恩斯坦：9月啤酒销售受中秋错期提振，Q3行业销售额仍下降1.1%，酒企表现分化

   提及啤酒看空A股传导列为受损，收入回归预测下降0.5%

   伯恩斯坦称，9月全国啤酒销售额增长3%主要受中秋提前推动，但第三季度仍下降1.1%，需求修复尚不稳固。燕京及华润相对领先，百威持续丢失份额，青岛啤酒餐饮渠道承压。伯恩斯坦下调青啤盈利预测，并预计10月同比基数普遍趋难。 点名公司：华润（啤酒）、百威亚太（啤酒）、燕京（啤酒）、重庆啤酒（啤酒）、燕京啤酒（啤酒）、重庆啤酒（啤酒）。 时点：2026-10 10月各酒企同比比较基数较9月抬升；2027-01 2027至2028年三家公司收入预计恢复增长，增幅总体温和。

   青啤 · 啤酒华润 · 啤酒百威亚太 · 啤酒燕京 · 啤酒重庆啤酒 · 啤酒青岛啤酒 · 啤酒
2. 研报分歧中期高盛10月15日 03:43

   高盛：必选消费三季度需求偏弱、9月温和改善，盈利分化且更依赖产品与费用控制

   提及啤酒看空销量偏软，2026–28E净利润预测下调约2.2%

   报告称中国必选消费品三季度需求低迷，9月仅温和环比改善，啤酒及餐饮相关调味品偏弱，乳制品、方便面和折扣零售相对有韧性。作者认为产品竞争力、新渠道、原料锁价和费用控制比广泛消费复苏更影响盈利。PET涨价、行业竞争及高端需求恢复偏慢构成压力；报告列出多家公司买入，也将华润饮料下调至卖出。 点名公司：贵州茅台、伊利股份（乳制品）、万辰集团（折扣零售）、洽洽食品、重庆啤酒（啤酒）、东鹏饮料（饮料）、中炬高新（调味品）、安井食品（食品）。 时点：2026-09 伊利三季度预计收入增长2%、利润增长7%；2026-09 折扣零售商三季度维持较快开店及相对有韧性的同店销售；2027-06 华润饮料PET成本压力预计至少延续至2027年上半年。

   贵州茅台伊利股份 · 乳制品万辰集团 · 折扣零售洽洽食品重庆啤酒 · 啤酒东鹏饮料 · 饮料
3. 研报分歧摩根士丹利10月10日 12:23

   摩根士丹利称中国消费行业In-Line，原材料涨跌分化，需求疲弱拖累部分公司

   提及啤酒看空天气及餐饮渠道需求疲弱拖累旺季销量

   报告对中国/香港消费行业持 In-Line 观点，原材料价格走势分化。乳业供需改善、竞争趋理性、产品结构提升及拨备下降支持伊利盈利；牧原的上行空间取决于猪价中期修复。海天受大豆涨价和餐饮需求偏弱压制毛利率，啤酒及饮料企业则面临需求和销量恢复压力；东鹏2026年锁定PET成本，成本压力相对可控。 点名公司：伊利（乳业）、蒙牛（乳业）、牧原（养殖）、东鹏（饮料）、华润啤酒（啤酒）、海尔、美的、格力。

   伊利 · 乳业蒙牛 · 乳业牧原 · 养殖东鹏 · 饮料华润啤酒 · 啤酒海尔