珀莱雅

催化与时点

1. 研报看多短期开源证券10月18日 18:05

   开源证券看好零售社服景气赛道，双11预售首日国货美妆表现亮眼

   受益化妆品看多重点推荐；双11预售首日主品牌销售额第一

   报告认为双11大促呈现节奏前置、玩法简化和AI提效特征，珀莱雅等国货美妆品牌预售首日表现突出。报告建议关注黄金珠宝、跨境电商、服务消费和医美化妆品等方向，并列出重点推荐及受益标的。 点名公司：珀莱雅（化妆品）、老铺黄金（珠宝首饰）、潮宏基（珠宝首饰）、周大生（珠宝首饰）、希音-W（跨境电商）、赛维时代（跨境电商）、华凯易佰（跨境电商）、吉宏股份（跨境电商）。 时点：2026-10-20 双11大促启动，天猫正式开卖；2026-11-10 双11大促高潮期。

   珀莱雅 · 化妆品老铺黄金 · 珠宝首饰潮宏基 · 珠宝首饰周大生 · 珠宝首饰希音-W · 跨境电商赛维时代 · 跨境电商
2. 研报分歧短期高盛10月14日 08:42

   高盛：双十一前线上消费需求仍弱，国货美妆与部分宠物品牌表现突出

   受益美妆分歧三季度线上增长13%，9月增速放缓至9%

   高盛跟踪显示，2026年9月多数线上消费品类同比下降，白电和运动鞋承压，宠物食品及保健品小幅增长。品牌表现分化：林清轩、毛戈平、上海家化和中宠增长较强，乖宝、华熙生物及部分运动、家电品牌走弱。平台销售监测可能受全渠道布局及销量估算方法影响，未必代表公司整体销售。 点名公司：Nike（运动品牌）、李宁（运动品牌）、安踏（运动品牌）、FILA（运动品牌）、特步（运动品牌）、Puma（运动品牌）、Salomon（运动品牌）、ON（运动品牌）。 时点：2026-10 双十一前线上消费需求仍偏弱；2026-09 波司登三季度线上销售增长32%，高于二季度14%。

   Nike · 运动品牌李宁 · 运动品牌安踏 · 运动品牌FILA · 运动品牌特步 · 运动品牌Puma · 运动品牌
3. 研报分歧短期高盛10月9日 23:33

   高盛：专家预计双11淘天、抖音美妆GMV增长14%、12%，国货增长快于国际品牌

   受益分歧核心品牌借助更高营销促销投入争取恢复增长；淘天目标约8%，抖音12%至15%，投入和低价促销可能影响利润转化

   专家预计2026年双11淘天和抖音美妆GMV分别增长14%和12%，国货整体快于国际品牌。平台补贴、头部达人直播和短视频投放改变流量分配，国际品牌可能受益于头部直播，国货需要增加短视频投入。高退货率和促销成本可能限制增长向利润的转化。 点名公司：Proya、Botanee、Winona、Runben、Shanghai Jahwa。 时点：2026-11 淘天美妆双11 GMV目标增长14%，规模780亿元；2026-11 抖音美妆双11 GMV目标增长12%，规模450亿元；2026-11 毛戈平淘天增长目标约30%，两平台合计预计增长25%至30%。

   ProyaBotaneeWinonaRunbenShanghai Jahwa