智研咨询：古越龙山规模领先但增长承压，高端化与全国化是突围方向

核心逻辑

报告认为古越龙山是黄酒行业头部企业，中高档酒贡献七成以上酒类收入，但2025年营收回落、2026年上半年营收和扣非净利润下滑，增长动能趋缓。报告称“国酿”“青花醉”等高定位产品增长、“无高低”系列向苏浙沪以外拓展，体现产品结构升级与全国化尝试。行业面临需求收缩、消费区域集中和年轻客群不足等挑战，报告判断高端化、年轻化、全国化及国际化是行业发展方向。

点名公司

• 古越龙山600059.SH主体黄酒分歧报告称规模领先、中高档酒占比高，同时增长承压、普通酒累库存。
• 会稽山601579.SH提及黄酒中性报告列为行业“双雄”之一，2025年市占率21.3%。
• 金枫酒业600616.SH提及黄酒中性报告列为行业第三，2025年市占率6.2%。