国际投行研报· 高盛·· 3 天前
高盛维持低配美元投资级科技债、高收益债中性，预计2027年AI项目融资继续扩张
高盛：GLOBAL CREDIT TRADER：AI， Credit， and a Higher Cost of Capital
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核心逻辑
高盛认为AI融资需求推动相关债券发行增加，需求仍超过供给，且资本开支预计维持高位；预计2027年全球数据中心及算力项目融资发行3,000亿美元，风险偏向上行。另一方面，美元投资级利差处于历史低分位，贷款面临软件敞口、2028年再融资和有限票息补偿，项目债还受建设、偿债覆盖、担保、电力及保险条件影响，因此强调逐项目筛选。
关键数字
- 美元投资级科技债配置
- 维持低配
- 美元高收益债配置
- 中性
- AI相关高收益债利差
- 360个基点
- 2027年全球数据中心及算力项目融资发行预测
- 3,000亿美元
- 美元投资级利差
- 83个基点；处于2000年以来第7百分位
- BB级CLO利差
- 786个基点；处于十年第74百分位
- 数据中心项目债均价
- 由六月末101.5美元降至10月14日94.7美元
- 境外投资者年内净购美元公司债
- 截至7月277十亿美元
催化与时点
- 预计2027年全球数据中心及算力项目融资发行3,000亿美元，风险偏向上行
- 预计2027年美元投资级债券总发行量增至2,400十亿美元
- 预计2027年欧元投资级债券总发行量增至900十亿欧元
风险
- 美国贷款违约率预测由2026年末4.75%升至2027年末5.0%
- 贷款软件敞口、2028年再融资及有限票息补偿削弱吸引力
- AI相关发行预计继续给美元BB级带来供给压力
- 项目债受建设风险、偿债覆盖、担保、电力、许可及保险条件影响
- 美元投资级利差为83个基点，处于2000年以来第7百分位
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn