中航证券军工电子月报：中报“营收快利润慢，民品强军品弱”
报告标题概括军工电子中报表现为营收增长快于利润，民品强于军品。正文可辨认内容主要是指数、估值及公司代码数据，缺少可还原的论证和明确后续判断。 点名公司：中航证券、300726.SZ、301682.SZ、000733.SZ、603267.SH、603678.SH、688693.SH、002935.SZ。
精选
券商与国际投行研报：评级、目标价与核心论点。按时间排，不论是否入选精选。
券商深度研报AI 评分2424 国际投行研报AI 评分6161 高盛预计险企三季度利润转负、新业务价值下滑，维持行业防御立场并给出个股分化评级
高盛预计覆盖险企三季度合计净利润为负580亿元，前三季度利润同比下降20%至60%；银保渠道激励、存款竞争及需求疲弱将拖累寿险新业务价值。高盛维持平安A/H、太保H、中国财险及人保集团H买入评级，同时给予人保集团A股卖出评级，并认为低利率和偿付能力变化仍约束行业分红。 点名公司：平安A/H（保险）、太保H（保险）、中国财险（财险）、人保集团H（保险）、中国人寿（寿险）、新华保险（保险）、中国太保（保险）、中国人保（保险）。 时点：2026-10 管理层说明四季度资本位置、股债敏感度及分红政策。
国际投行研报AI 评分4242 巴克莱维持AbbVie跑赢大市评级及300美元目标价，称免疫业务需求稳健
巴克莱称Skyrizi与Rinvoq需求符合预期，商业表现推动Skyrizi全年指引上调。Apogee收购摊薄2026年每股收益约0.14美元，但剔除交易影响后盈利指引提高约0.10美元。皮下诱导给药预计2027年起贡献更明显，Skyrizi联合α4β7及TL1A研究若中期数据有说服力，可能加速Ⅲ期开发；同时，现金流预测下修及Emraclidine疗效尚待验证。 点名公司：Apogee。 时点：2026-12 Skyrizi皮下诱导给药若获批，推广立即启动；2027-01 皮下诱导治疗预计自2027年起贡献更明显；2030-01 zumilokibart潜在获批。
国际投行研报AI 评分4545 美银维持AbbVie买入，免疫组合与管线支撑长期增长
美银认为未来7—10年专利压力有限，Skyrizi与Rinvoq将继续主导增长。免疫组合疗法、zumilokibart及肿瘤ADC有望接棒，但仍需临床数据验证，神经科学在Vraylar到期后的增长衔接尚不明确。并购能力可补充产品组合，美银预计2036年风险调整后管线收入约220亿美元。 点名公司：Apogee。 时点：2026-12 Bretisilocin二期数据提供持久性、复发及重复给药线索；2026-12 Emraclidine计划启动新二期剂量探索；2026-10 ABBV-619进入患者数据验证期。
国际投行研报AI 评分3232 摩根大通：AbbVie三季度业绩预计大致符合预期，管线数据成为关注焦点
摩根大通预计AbbVie第三季度业绩大致符合市场预期，Skyrizi、Rinvoq和神经科学业务支撑增长。IL-23渗透率提升及Rinvoq新适应证拓展提供增量。投资焦点转向联合疗法和化脓性汗腺炎等管线数据，若持续兑现，有望提高2030年代增长可见度。 点名公司：强生、Tremfya。 时点：2026-10 公布Skyrizi皮下诱导及联合ABBV-382临床数据；2026-12 披露Rinvoq与lutikizumab治疗化脓性汗腺炎的三期数据。
国际投行研报精选AI 评分7777 伯恩斯坦：施耐德Q3有机增长16.9%，上调全年增长及利润率目标
施耐德三季度集团有机增长16.9%，销售额超预期3%，能源管理增长18.8%，主要受中国及东亚数据中心和半导体需求推动。工业自动化增长8.1%，北美表现突出，但亚洲部分地区及北美能源管理低于预期。伯恩斯坦维持跑赢大市评级，认为全年有机增长和利润率扩张目标上调构成积极信号。 点名公司：AVEVA（工业自动化）、PTC。
国际投行研报AI 评分5959 高盛：华润微维持中性评级；SiC拓展AI电源应用，研发投入压低盈利预测
高盛认为，AI服务器电源新品开发和产品组合改善支撑增长，但研发投入增加，2026至2028年净利润预测分别下调5%、1%、4%。华润微SiC MOSFET已进入固态变压器和固态继电器供应，面向AI计算电源的集成SiC MOSFET正向客户送样；GaN布局高功率机架等应用。 点名公司：华润微（功率器件）。
国际投行研报AI 评分6363 金盘科技订单与AIDC增长突出，减值拖累3Q26利润；野村维持买入
野村认为，前三季度新签订单和期末在手订单增长，AIDC及海外收入快速扩张，支撑公司中长期增长。第三季度集中确认信用及资产减值，导致净利润低于预期，野村下调2026年净利润预测5.7%，但维持买入评级并下调目标价。后续业绩取决于订单交付、收入确认及信用减值情况。
国际投行研报AI 评分6161 ExxonMobil三季度隐含EPS高于共识、低于高盛预测，高盛维持中性
高盛认为，8-K更新隐含2026年第三季度调整后EPS约4.10美元，高于FactSet一致预期约3.87美元，但低于高盛预测4.33美元。下游隐含盈利约9.9十亿美元，高于高盛预测；上游和化工隐含盈利分别约7.4和0.6十亿美元，均低于预期。高盛维持中性评级，十二个月目标价169美元。
国际投行研报AI 评分4747 瑞银看好Accenture：AI商业化与联邦业务复苏支持增长
瑞银认为，Accenture与NVIDIA、OpenAI及Palantir的合作已带动八个新兴联盟收入同比翻倍、订单超过三倍，显示AI需求正在商业化。固定价格项目占比提升，瑞银认为效率改善有利于经营利润率；预计2027财年资本回报超过90亿美元。联邦业务在2027财年有望转为增长助力，在维持或提升IT份额及美国IT支出增长的假设下，可贡献0.1至2.1个百分点集团收入增长。 点名公司：NVIDIA（生态伙伴）、OpenAI（生态伙伴）、Palantir（生态伙伴）、标普500。 时点：2027-01 联邦业务有望在2027财年转为增长助力。
国际投行研报AI 评分5555 高盛维持Iluvatar买入，预计天垓300验证推动商业化、超节点拓展机架级部署
高盛认为，中国云服务商AI资本开支、国产生态发展及客户多元化支撑公司需求。天垓300面向高端训练与推理，正在测试和客户验证，软件及算子优化持续推进；高密度超节点有望扩大机架级部署和公司在AI基础设施项目中的价值贡献。高盛预计公司2027年EBITDA转正。 点名公司：中国云服务商（客户）。
国际投行研报AI 评分7373 瑞银维持深南电路买入：AI需求与扩产推动增长，扣非利润超预测21%至28%
三季度扣非利润高于瑞银预测21%至28%，产品结构改善、精细化运营及产能释放推动盈利增长。瑞银上调2026至2028年每股收益预测，同时因AI资本开支放缓及PCB供需缺口收窄担忧，将核心业务估值由40倍下调至35倍。无锡、南通扩产mSAP产能，广州载板工厂爬坡及二期投产计划支撑后续增长。 点名公司：深南电路（PCB、载板）。 时点：2027-01 广州载板工厂二期计划陆续投产。
国际投行研报AI 评分5959 高盛：信维通信：AI服务器MLCC扩产与卫星地面终端拓展支撑增长，预计2027年起贡献更显著
高盛调研认为，信维通信依托射频连接、精密零组件及材料技术，拓展AI数据中心MLCC、低轨卫星地面终端和新材料。MLCC业务由客户导入转向规模扩张，现有产能大部分已利用，新增产能正在推进；AI服务器大尺寸高容值产品价值量较高，产品结构改善有望支持收入与盈利增长，预计2027年起贡献更加显著。商业卫星地面终端及下一代智能设备应用有望推动智能手机业务之外的增长。 点名公司：Nvidia（AI服务器）、AMD（AI服务器）。 时点：2026-01 AI服务器机架出货量预计增长；2027-01 管理层预计MLCC收入与盈利贡献自2027年起更加显著。
国际投行研报AI 评分6868 瑞银上调ExxonMobil目标价至199美元，炼油利润率推动三季度盈利预测上修
瑞银认为，炼油利润率兑现推动三季度每股收益预测上调至4.14美元，高于一致预期3.84美元。跨分部利润率变化预计带来44亿美元盈利顺风，但时点因素预计拖累25亿美元。瑞银上调油价假设及2026—2028年每股收益预测，并据此将目标价由185美元上调至199美元。 时点：2026-10 三季度每股收益预测上调至4.14美元，主要由炼油利润率推动。
国际投行研报AI 评分5858 高盛维持壁仞买入：芯片升级与放量支撑2027年增长
高盛认为，中国云资本开支增长、新一代芯片放量和云服务商客户渗透支撑增长。产品组合向更高算力、更大内存和更强互连升级，有望推动平均售价扩张；千卡超节点方案引入光互连。高盛预计壁仞2027年收入9,663.7百万元、EBITDA转正至656.9百万元。 时点：2027-01 最新芯片放量预计带动增长。
国际投行研报AI 评分4949 高盛买入默沙东：ESMO数据或催化，12个月目标价155美元
高盛认为，ESMO公布的个体化mRNA癌症疗法关键指标是INT三期黑色素瘤试验的RFS风险比，低于0.60有望推动股价。sac-TMT子宫内膜癌试验已达到OS及PFS双主要终点，高盛预计近期向FDA申报、争取2027年获批；肺癌试验若达到预期PFS和风险比，或为全球开发提供依据。高盛同时指出，部分利好已反映在股价中，短期动量延续需要较强数据兑现。 点名公司：Moderna。
国际投行研报AI 评分6363 野村维持10月暂停、12月最后加息25个基点判断，核心PCE预测上调至0.316%
野村认为9月通胀偏强，但不足以促使美联储10月加息，基准情景仍是10月暂停、12月加息25个基点。人工智能投资挤占关键投入品供给，可能加大商品通胀压力；同时经济活动仍强，高按揭利率压制楼市。人工智能繁荣若破裂，可能引发资产价格调整并削弱企业投资。 时点：2026-10 美联储10月暂停加息；2026-12 美联储12月预计最后加息25个基点。
国际投行研报AI 评分4848 高盛上调Zeta至买入、下调Klaviyo至中性，观点分化
高盛认为Zeta的专有消费者数据、营销平台整合及Palantir合作有望支持增长，预计2027—2028年收入高于一致预期，但渠道交易量、隐私监管和合作转化仍构成约束。对Klaviyo，高盛认为AI与新产品使用增长尚未明确转化为收入，中小企业预算承压且Shopify原生产品带来竞争风险，因此下调评级和盈利预测；大客户与国际化仍是增长来源。 点名公司：Zeta（营销平台）、Klaviyo（营销平台）、Palantir（本体与数据平台）、Shopify（电商平台）。 时点：2029-06 Klaviyo与Shopify合作协议初始期限至2029年中。
国际投行研报AI 评分6464 高盛：欧元区财政挑战较2011—2015年更严峻，但危机传染风险明显降低
高盛认为，欧元区债务起点更高，结构性支出压力和政治碎片化令财政调整更难，法国尤为突出。实际与名义增长、外部收支、银行资产负债表及制度工具改善，降低了无序债市危机和实体经济传染风险。货币联盟的根本主权风险仍未解决，最终需要可信的财政整顿。 点名公司：法国、意大利、比利时、奥地利、芬兰。
国际投行研报AI 评分6262 瑞银偏好比亚迪、宁德时代A股和吉利；出海增长与国内承压并存
9月新能源车出口同比增长164%、批发渗透率升至65%，但国内销量同比下降14%，呈现出海增长与内需承压分化。瑞银认为欧洲政策调整和出口退税下调带来压力，但比亚迪匈牙利本地化生产及宁德时代海外纯电需求提供支撑。电池销量增长、锂价环比回落，行业仍面临竞争加剧和产能过剩风险。 点名公司：瑞银、比亚迪（新能源汽车）、宁德时代（动力电池）、吉利（新能源汽车）、小鹏（新能源汽车）、赛力斯（新能源汽车）、小米（新能源汽车）、中创新航（动力电池）。 时点：2026-12 比亚迪计划在匈牙利开展本地化生产。
国际投行研报AI 评分6060 高盛：G4期限溢价较2021年升150至200个基点，供给与财政风险支撑高位
高盛认为，四大经济体期限溢价自2021年上升约150至200个基点，模型可解释近期升幅的70%至80%。高赤字和央行缩表带来的债券供给贡献约一半已解释升幅，宏观不确定性、能源通胀风险及人工智能投资融资需求限制溢价下行。缩表压力可能已过峰值，但财政风险仍持续；美英溢价料最高，德国有回落空间，日本需先稳定利率预期并明确政策终点。
国际投行研报AI 评分5959 高盛预计2027年机构MBS供给收缩、非机构RMBS发行增长，温和超配机构MBS
高盛预计较高的平均抵押贷款利率和证券化率小幅下降将使2027年机构MBS总发行降至1.2万亿美元、净发行降至1850亿美元，供给收缩及真实资金需求支持温和超配。非机构RMBS总发行预计升至2920亿美元，主要由非合格贷款和二顺位贷款推动；非QM AAA入场价值改善，但高利率可能压低发行。高盛认为实际收入改善有助于消费信用质量，同时提示利率上升、基金流出和贷款损失增加等风险。 时点：2027-12 机构MBS总发行预计降至1.2万亿美元、净发行降至1850亿美元；2027-12 非机构RMBS总发行预计达2920亿美元、净发行1150亿美元；2027-12 各收入层实际收入增长改善，有望推动消费债务逾期迁徙率下降。
国际投行研报AI 评分5858 板块情绪改善，但三季度盈利恢复分化；瑞银维持惠泰医疗、时代天使为首选
瑞银预计A股覆盖公司三季度收入及净利润增速中位数为9%、6%，设备、耗材、IVD恢复路径分化。设备采购回暖及PFA渗透加速支撑增长，IVD收费统一前经销商下单偏谨慎。四季度关注检测收费统一、设备集采及DRG3.0，瑞银维持惠泰医疗与时代天使为首选。 点名公司：惠泰医疗（PFA）、时代天使、微创机器人（腹腔镜机器人）、联影（医疗设备）、开立（医疗设备）、迈瑞（IVD）、新产业（IVD）、鱼跃。 时点：2026-10 关注检测收费统一、设备集采及DRG3.0；2026-12 中国PFA手术量预计超过5万例；2027-12 中国PFA手术量预计超过10万例。
国际投行研报AI 评分4848 高盛：新兴市场主权利差长期偏贵，部分短期低估机会显现
高盛以2015—2024年周度数据建立三变量高频模型，认为美国企业信用利差和中国五年期CDS是解释新兴市场主权利差的主要全球因子。全球风险环境改善令部分实际CDS和美元债利差低于短期周期公允值，但长期基本面模型仍显示利差普遍偏贵。报告看好沙特、智利、哈萨克斯坦和巴林等短期利差收窄机会，同时提示巴西走阔风险及低评级主权的本国因素可能使模型失准。 点名公司：阿联酋（石油出口国）、哈萨克斯坦（石油出口国）、巴林（石油出口国）、沙特、智利、南非、哥伦比亚、巴西。
国际投行研报AI 评分5757 高盛维持偏多全球久期，基金低配与AI相关风险支撑美债
高盛认为，人工智能相关增长担忧时，美债久期已显现分散风险的价值；收益率仍偏高且基金低配，支持维持偏多久期。欧洲主权压力可能持续支撑德债避险需求，但法国利差收窄需要核心利率或波动率缓解。日本长端获得买盘和财政风险溢价下降支撑，中段仍面临紧缩风险；英国国债进一步走强则需要能源和财政逆风减轻。 时点：2027-01 美国净附息国债发行预计增至1,302十亿美元；2027-12 2027年末2、3、5、7年期月度拍卖规模预计高于2026年末。
国际投行研报AI 评分4141 野村预计民主党约有90%概率夺回众院，分立政府仍是基准情景
野村认为生活成本、关税与高利率影响选民情绪，民主党夺回众院的概率约90%，同时控制两院的概率约60%，但分立政府仍是基准情景。参院控制权将影响美联储、司法及行政人事任命；2027—2028年重大立法空间有限，财政谈判、停摆和债务上限博弈可能加剧。人工智能数据中心约束主要来自州和地方政策，外交、贸易与去监管议程仍主要依赖行政权推进。 时点：2028-01 鲍威尔理事任期结束，或触发美联储任命博弈。
国际投行研报AI 评分5252 高盛对银行业谨慎乐观：预计3Q26净息差环比降1bp、资产质量稳定
高盛预计三季度银行资产质量总体稳定、净息差环比下降1个基点，拨备前利润和净利润分别同比增长13%和4%。债券浮盈兑现有望推动盈利增长，但低收益再投资可能拖累息差；信贷短期提速空间有限。报告对不同银行评级有分化，并预计2027年A股与H股覆盖银行平均股息率均为4.7%。 点名公司：中国银行、建设银行、宁波银行、工商银行、招商银行、交通银行、邮储银行、平安银行。 时点：2026-09 三季度银行业绩：拨备前利润、净利润预计同比增长13%、4%；2027-01 2027年A股与H股覆盖银行平均股息率预计均为4.7%。
国际投行研报AI 评分6262 瑞银预计10月按兵不动，12月及2027年1月各加息25基点
瑞银认为多数美联储官员倾向等待更多信息，但通胀仍高于目标，且能源、进口成本和人工智能投资需求增加通胀黏性，因此预计年末及2027年初继续加息。人工智能和高科技投资支撑制造业产出，美国经济温和扩张、就业仍具韧性；高利率、实际工资下降和消费动能偏弱则压制住房与购买力。瑞银预计通胀未来数月略升后回落，财政谈判和中期选举增加政策不确定性。 时点：2026-10 美联储预计维持利率；2026-12 瑞银预计美联储加息25个基点；2027-01 瑞银预计美联储再加息25个基点。
国际投行研报AI 评分6262 九月学习平板需求承压，教育应用加速创新；高盛看好新东方、好未来
高盛称九月八大品牌学习设备成交额同比下降33%，好未来平板销量下降50%，均价上涨仍未抵消需求走弱。豆包爱学与Gauth加快课程和互动功能创新，但传统线上教培活跃度偏弱，Gauth流水同比下降18%。东方甄选交易额和应用月活增长，同时主要直播频道观看量下降；线下非学科培训机构数量环比首次转正。 点名公司：新东方（教育培训）、好未来（学习平板）、东方甄选（电商）、中公教育（教育培训）、豆包爱学（学习应用）、Gauth（学习应用）、多邻国（语言学习应用）、百词斩（语言学习应用）。
国际投行研报AI 评分7070 瑞银看好AI与存储需求延续，存储短缺或至2028年，终端需求和融资风险仍存
瑞银认为智能体AI推动CPU、ASIC、DRAM及NAND需求上修，AI资本开支和先进封装扩张支撑存储、半导体设备及部分硬件公司。报告预计DRAM上行周期延至2028年第二季度、NAND延至2027年第四季度，并列出多家买入标的；同时指出终端消费疲弱、存储成本承受能力、融资压力及电力约束构成风险。 点名公司：三星电子（存储）、SK海力士（存储）、台达电（电源、配电与液冷）、联发科（半导体）、北方华创（半导体设备）、东京电子（半导体设备）、铠侠（存储）、小米（手机、汽车）。 时点：2028-06 DRAM上行周期预计延续至2028年第二季度；2027-12 NAND上行周期预计延续至2027年第四季度；2027-09 EMIB-T目标商业放量。
国际投行研报AI 评分6464 高盛预计标普500未来12个月达8700点，回报主要依靠盈利增长
高盛认为增长放缓但盈利仍增，股市仍有上涨空间，回报主要依靠盈利而非估值扩张。基准情景下，2027年能源价格与利率下降将推动实际收入增长，支持消费落后股补涨；若增长预期继续下修，则关注医疗保健和必需消费中的低波动、高现金流质量股票。AI资本开支对盈利增长的推动将减弱，极窄市场广度及指数集中也增加动量反转风险。 时点：2027-01 预计2027年能源价格与利率下降，推动实际收入增长；2026-12 高盛给出标普500年末8000点目标。
国际投行研报AI 评分6262 野村：抖音电商增速放缓，补贴趋理性支撑平台利润率；双十一或偏淡
野村称抖音电商第三季度支付成交额同比增速降至11%，全年成交额目标下调至约5万亿元，反映消费疲弱及行业放缓。补贴纪律增强、平台盈利优先有助稳定竞争，野村预计阿里巴巴九月季度传统电商盈利保持同比韧性。红果广告变现潜力较好，但电商植入可能影响短剧体验；豆包对话式购物长期有潜力，仍受技术瓶颈制约。 点名公司：抖音（电商平台）、字节跳动、阿里巴巴（电商平台）。 时点：2026-11 双十一销售预计相对平淡，或压制广告预算。
国际投行研报AI 评分5353 高盛看好中海油、中石油：现金流优势带来估值重估空间
高盛认为，中国油企相对海外同业的估值折价扩大，持续的商品价格可能推动投资者转向高现金流收益率企业。中海油与中石油现金流生成能力较强，有望向全球同业估值靠拢；但三季度上游盈利预计环比回落，中石化炼化利润率仍承压。 点名公司：中海油（上游）、中石油（上游）、中石化（炼化）、中国石油（上游）、中国石化（炼化）。 时点：2026-09 高盛预计中海油、中石油第三季度盈利较第二季度温和下降；2026-09 高盛预计中石化第三季度盈利温和增长。
国际投行研报AI 评分7171 内需疲弱、出口对冲；伯恩斯坦给予比亚迪等跑赢大市评级
伯恩斯坦认为，补贴退坡、消费疲弱和信用动能走弱压制中国汽车内需，9月零售明显下滑，电动车渗透率上升也未能扭转销量下降。汽车出口快速增长，部分对冲内需疲弱；报告给予比亚迪、小米、吉利跑赢大市评级，同时对行业整体维持审慎。比亚迪快充车型需求强劲，但电池供给约束交付，扩产预计于2027年第一季度解除约束。 点名公司：比亚迪（整车）、小米、吉利、奇瑞（整车出口）、欧拉、腾势、奔驰（豪华车）、奥迪（豪华车）。 时点：2027-03 比亚迪电池扩产预计完全解除闪充车型交付约束；2026-10 10月前11天乘用车零售仍同比下降24%。
国际投行研报AI 评分4848 瑞银：中期选举或改变财政与美联储政策，赤字及政策反应不确定性上升
瑞银认为，中期选举可能增强民主党对国会的控制，增加财政僵局与边缘博弈，但两党谈判也可能推动支出，使赤字高于基线。若民主党控制参议院，可能限制美联储理事提名确认，强化独立性关注，并增加委员会构成和政策反应的不确定性。医疗、住房和能源存在合作空间，科技监管与半导体出口管制可能趋严。 时点：2028-01 最迟至2028年初可能有多达四名美联储理事离任。
国际投行研报AI 评分6363 高盛：截至10月14日当周全球股票基金净流入645.44亿美元，科技基金吸金但尚未反映随后抛售
高盛称，当周全球股票基金净流入645.44亿美元，主要由美国基金推动；新兴市场流入由巴西、中国大陆和台湾支撑。科技基金净流入162.07亿美元、居行业首位，但统计发生在随后人工智能相关科技股抛售之前。外汇资金偏好美元和巴西雷亚尔，人民币及印度卢比持续流出；工业基金当周净流出居行业首位。
国际投行研报AI 评分6868 伯恩斯坦：AI与三维集成推动混合键合渗透，设备平台整合增强龙头优势
AI提升HBM、逻辑及先进封装互连密度需求，间距低于10微米时行业更倾向混合键合，中国较大的设备机会集中在晶圆对晶圆应用。拓荆工具已用于3D NAND并获重复订单，中微增持青禾晶元、北方华创收购诺合键维补充键合平台。行业竞争从成熟前道单机延伸至三维集成工艺生态，平台型厂商的资金实力、客户触达和相邻工序组合更有利，但本土工具仍处早期，客户验证、持续亏损及商业化兑现构成约束。 点名公司：北方华创（设备平台）、中微公司（设备）、拓荆科技（混合键合）、青禾晶元（混合键合）、长江存储（客户）、诺合键维（混合键合）。
国际投行研报AI 评分5757 高盛预计未来12个月美元总回报-3.0%，纽元、澳元回报居前
高盛维持主要汇率窄幅波动、套息贡献突出回报的基准判断，预测美元未来12个月总回报为-3.0%，纽元和澳元分别为9.2%和7.2%。AI需求降温与科技股回调削弱美元，但美国资本开支韧性仍构成上行风险。报告偏好澳元、挪威克朗及哥伦比亚比索，并将前沿货币敞口收窄至等权做多埃及镑和奈拉兑美元；欧元主权利差、谢克尔选后走势及英镑利好计价程度亦纳入分析。
国际投行研报AI 评分6565 瑞银维持小马智行、文远知行买入，2030年估值锚下调至6倍市销率
瑞银认为，许可逐步恢复、物料成本下降及海外合作落地有望推动未来12个月规模部署提速，商业部署和单位经济性进展尚未充分定价。领先技术、安全记录和海外扩张支撑小马智行、文远知行扩大商业运营，海外收入占比提升有望改善利润率。国内竞争加剧使中国市场份额及2030年收入预测下调，审批速度、研发与海外执行风险及资本成本上升制约估值和亏损改善。 点名公司：小马智行（Robotaxi）、文远知行（Robotaxi）、Pony（Robotaxi）、WeRide（Robotaxi）、Uber（出行平台）、Momenta、滴滴（出行平台）、小鹏（整车厂）。 时点：2026-12 Pony目标部署3,500辆Robotaxi。
国际投行研报AI 评分5656 野村认为目录调整对主流医药对外授权影响有限，长期国际化路径基本不变
野村认为，新增限制主要针对基础平台所有权及未披露新靶点转移，这类安排在既往对外授权交易中较少。单个或多个分子的对外授权、联合开发及 CRO/CDMO 服务明确豁免或受影响有限，因此中国医药及生物科技企业的长期国际化路径基本保持完整。 时点：2026-10-16 商务部、科技部发布技术出口目录调整征求意见公告。