国际投行研报· 高盛·· 2 天前
高盛：华润微维持中性评级；SiC拓展AI电源应用，研发投入压低盈利预测
高盛：CR Micro （688396）： SiC for AI server power supply in expansion； Neutral
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机构
高盛
评级
高盛维持中性评级
目标价
71.92 元；由77.02元下调
空间
48.62元；+47.9%
华润微维持中性评级；SiC拓展AI电源应用，研发投入压低盈利预测
核心逻辑
高盛认为，AI服务器电源新品开发和产品组合改善支撑增长，但研发投入增加，2026至2028年净利润预测分别下调5%、1%、4%。华润微SiC MOSFET已进入固态变压器和固态继电器供应，面向AI计算电源的集成SiC MOSFET正向客户送样；GaN布局高功率机架等应用。
点名公司
关键数字
- 估值锚
- 36.3倍2028年市盈率
- 净利润预测调整
- 2026—2028年分别下调5%、1%、4%
- 费用率上调
- 2026至2028年分别上调0.8、0.2、0.8个百分点
- GaN平台及目标应用
- 6英寸及8英寸；AI机架功率超过50kW
催化与时点
- 面向AI计算电源的集成SiC MOSFET向客户送样
- 开发6英寸及8英寸GaN平台，瞄准高功率AI机架等应用
风险
- AI需求不及预期
- 良率风险
- 竞争加剧
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn