国际投行研报· 高盛·· 2 天前
高盛预计标普500未来12个月达8700点，回报主要依靠盈利增长
高盛：US WEEKLY KICKSTART：What to own when slowing growth meets narrow breadth
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核心逻辑
高盛认为增长放缓但盈利仍增，股市仍有上涨空间，回报主要依靠盈利而非估值扩张。基准情景下，2027年能源价格与利率下降将推动实际收入增长，支持消费落后股补涨；若增长预期继续下修，则关注医疗保健和必需消费中的低波动、高现金流质量股票。AI资本开支对盈利增长的推动将减弱，极窄市场广度及指数集中也增加动量反转风险。
关键数字
- 标普500未来12个月目标
- 8700点，上涨空间12%
- 标普500年末目标
- 8000点，隐含回报约3%
- 标普500 EPS预测
- 2026年375美元、增长36%；2027年415美元、增长11%
- 标普500未来12个月市盈率
- 19倍
- AI资本开支净盈利贡献预测
- 2026年11个百分点、2027年7个百分点、2028年负1个百分点
- 防御股筛选样本现金流收益率
- 23只股票，中位数6%
- 标普500前十大公司市值占比
- 40%
- 宏观预测
- 黄金上涨23%；美国十年期收益率降至4.5%；布伦特原油降至75美元
催化与时点
- 2027-01预计2027年能源价格与利率下降，推动实际收入增长
- 2026-12高盛给出标普500年末8000点目标
- 高盛给出标普500未来12个月8700点目标
风险
- 极窄市场广度加大领先股补跌或落后股补涨引发的动量反转风险
- AI资本开支增速放缓与折旧累积将削弱后续盈利贡献
- 标普500前十大公司占总市值40%，指数集中风险较高
- 医疗保健相对标普500估值处于过去10年97%分位
- 三季度初期盈利超预期幅度收窄，当前披露覆盖仅占公司数量9%
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn