国际投行研报· 瑞银·· 2 天前
瑞银偏好比亚迪、宁德时代A股和吉利；出海增长与国内承压并存
瑞银：China EV & Battery Monthly September： navigating tighter EU policy amid continued overseas growth
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核心逻辑
9月新能源车出口同比增长164%、批发渗透率升至65%，但国内销量同比下降14%，呈现出海增长与内需承压分化。瑞银认为欧洲政策调整和出口退税下调带来压力，但比亚迪匈牙利本地化生产及宁德时代海外纯电需求提供支撑。电池销量增长、锂价环比回落，行业仍面临竞争加剧和产能过剩风险。
点名公司
关键数字
- 新能源车批发渗透率
- 9月65%
- 新能源汽车出口
- 9月55.8万辆，同比增长164%
- 国内新能源汽车销量
- 9月同比下降14%
- 动力电池销量
- 9月149.2GWh，同比增长35%
- 动力电池装机量
- 9月87.2GWh，同比增长15%
- 电池级碳酸锂现货价
- 截至10月15日每吨104,400元，环比下降21.6%
- 比亚迪国内装机份额
- 21%
- 宁德时代国内装机份额
- 41%
催化与时点
- 2026-12比亚迪计划在匈牙利开展本地化生产
- 拟议的混合动力汽车年度进口上限为35万辆
- 中国新能源汽车出口退税率拟下调
风险
- 欧洲拟设混合动力汽车年度进口上限，压制HEV及PHEV出口
- 中国新能源汽车出口退税率拟下调
- 行业竞争加剧及产能过剩
- 国内新能源汽车销量和保险登记同比下降
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn