国际投行研报· 瑞银·· 2 天前
瑞银预计10月按兵不动，12月及2027年1月各加息25基点
瑞银：US Economics Weekly：Hold then more hikes
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核心逻辑
瑞银认为多数美联储官员倾向等待更多信息，但通胀仍高于目标，且能源、进口成本和人工智能投资需求增加通胀黏性，因此预计年末及2027年初继续加息。人工智能和高科技投资支撑制造业产出，美国经济温和扩张、就业仍具韧性；高利率、实际工资下降和消费动能偏弱则压制住房与购买力。瑞银预计通胀未来数月略升后回落，财政谈判和中期选举增加政策不确定性。
关键数字
- 2026年核心PCE通胀预计
- 3.2%
- 实际GDP增长预计
- 2026年2.5%；2027年2.0%
- 9月核心PCE预计
- 环比0.35%、同比3.13%
- 9月总体PCE预计
- 同比3.66%
- 美联储预计加息路径
- 2026年12月及2027年1月各加息25个基点
- 抵押贷款利率
- 7.4%—7.5%
- 10月消费者信心终值预计
- 46.5；5月历史低点44.8
- 人工智能需求通胀压力或持续
- 两至三年
催化与时点
- 2026-10美联储预计维持利率
- 2026-12瑞银预计美联储加息25个基点
- 2027-01瑞银预计美联储再加息25个基点
- 预算与债务上限谈判可能影响赤字及停摆风险
- 中期选举可能改变美联储理事提名确认环境
风险
- 能源成本、关税、利率及地缘政治构成经济下行风险
- 高抵押贷款利率、库存偏高和需求偏弱压制住房市场
- 实际工资下降及低迷信心可能压制消费购买力
- 人工智能投资需求可能推高半导体及消费品通胀
- 财政妥协可能扩大赤字，并增加停摆及债务上限风险
- 中期选举及理事更替增加美联储政策不确定性
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn