国际投行研报· 高盛·· 2 天前
高盛维持Iluvatar买入，预计天垓300验证推动商业化、超节点拓展机架级部署
高盛：Iluvatar （9903.HK）： AI chips in specification migration as Supernodes roll out； Buy
研报高盛 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
高盛
评级
买入（高盛维持）
目标价
十二个月目标价286.33港元
空间
262.7%
核心逻辑
高盛认为，中国云服务商AI资本开支、国产生态发展及客户多元化支撑公司需求。天垓300面向高端训练与推理，正在测试和客户验证，软件及算子优化持续推进；高密度超节点有望扩大机架级部署和公司在AI基础设施项目中的价值贡献。高盛预计公司2027年EBITDA转正。
点名公司
- Iluvatar主体AI芯片看多天垓300推进测试与客户验证；高密度超节点拓展机架级部署
- 中国云服务商提及客户中性AI资本开支构成公司需求支撑
关键数字
- 参考股价
- 78.95港元
- 估值倍数
- 2030年19.5倍EV/EBITDA
- 股权成本
- 12.7%
- 中国AI芯片市场复合增速
- 2025—2030年基准情景69%
- 中国AI芯片市场规模
- 2030年678十亿美元；出货量3,900万颗；IT功率32吉瓦
催化与时点
- 天垓300客户测试与验证进展有望带动商业化、客户拓展和产品结构升级
- 高盛预计公司EBITDA转正
风险
- 中国AI芯片需求低于预期
- 市场竞争超过预期
- 产品迁移慢于预期
- 天垓300仍在测试及客户验证，商业化进度影响增长兑现
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn