券商与国际投行研报：评级、目标价与核心论点
9月新能源车出口同比增长164%、批发渗透率升至65%，但国内销量同比下降14%，呈现出海增长与内需承压分化。瑞银认为欧洲政策调整和出口退税下调带来压力，但比亚迪匈牙利本地化生产及宁德时代海外纯电需求提供支撑。电池销量增长、锂价环比回落，行业仍面临竞争加剧和产能过剩风险。 点名公司：瑞银、比亚迪（新能源汽车）、宁德时代（动力电池）、吉利（新能源汽车）、小鹏（新能源汽车）、赛力斯（新能源汽车）、小米（新能源汽车）、中创新航（动力电池）。 时点：2026-12 比亚迪计划在匈牙利开展本地化生产。
伯恩斯坦认为，补贴退坡、消费疲弱和信用动能走弱压制中国汽车内需，9月零售明显下滑，电动车渗透率上升也未能扭转销量下降。汽车出口快速增长，部分对冲内需疲弱；报告给予比亚迪、小米、吉利跑赢大市评级，同时对行业整体维持审慎。比亚迪快充车型需求强劲，但电池供给约束交付，扩产预计于2027年第一季度解除约束。 点名公司：比亚迪（整车）、小米、吉利、奇瑞（整车出口）、欧拉、腾势、奔驰（豪华车）、奥迪（豪华车）。 时点：2027-03 比亚迪电池扩产预计完全解除闪充车型交付约束；2026-10 10月前11天乘用车零售仍同比下降24%。
高盛预计三季度销量、国内份额及产品结构改善将推动收入和利润环比恢复。虽下调2026至2030年盈利预测约2%至6%，仍认为技术优势和海外扩张支撑长期增长。海外本地产能可缓释欧盟配额约束；海外销量预计贡献2026至2030年新增销量的75%，利润贡献率到2030年升至88%。 点名公司：比亚迪（海外本地生产）。 时点：2026-09 预计三季度收入2429.36亿元、净利润114.61亿元，环比分别增长约25%和39%。
摩根士丹利认为，中国汽车出口正由价格战转向管理贸易，对欧混动配额、价格承诺和退税下调将压缩价格优势，提升规模化与海外本地生产的重要性。内需疲弱加剧盈利分化，报告偏好具备海外工厂及强混动组合的比亚迪、吉利和上汽；小规模出口商至2027年承压。 点名公司：比亚迪、吉利、上汽、MG。 时点：2027-07 限制协议预计全面生效。
瑞银认为，2026年前九个月汽车出口在更高基数上增长75%，海外渠道扩张、品牌认知改善和本地化生产支撑出海延续。比亚迪匈牙利工厂计划自2026年底在欧盟本地生产，宁德时代则受益于欧盟及其他地区纯电动车需求上升。先进辅助驾驶、闪充及高速领航等技术输出也可能补充海外增长动力。 点名公司：比亚迪（车企）、宁德时代（电池）。 时点：2026-12 比亚迪匈牙利工厂计划开始在欧盟本地生产；2027-04-01 新能源车出口退税率拟从13%下调至9%；2026-10 本周中欧谈判可能取得进展。
高盛认为存储成本趋稳、苹果及比亚迪业务敞口提升，以及AI服务器液冷和电源布局有助收入与毛利率恢复。报告预计2026年下半年收入环比增长24%，并将2027年收入恢复与手机、PC需求趋稳联系起来。终端需求偏弱、存储高成本和手机市场饱和仍限制盈利；报告维持卖出评级。 点名公司：苹果、比亚迪。 时点：2026-12 预计2026年下半年收入环比增长24%；2027-01 预计2027年收入增速恢复；2028-01 毛利率预计持续恢复至2028年。
报告称全球乘用车电池需求年内增长15%，单车容量扩大及BEV占比提升支撑需求，LFP全球份额升至57%、海外升至31%。伯恩斯坦将宁德时代列为最具吸引力标的，并给予宁德时代、比亚迪Outperform评级；同时称中国车企增长更依赖出口及东盟。报告也指出区域需求分化、韩国电池企业未来6—12个月仍承压。 点名公司：宁德时代（电池）、天齐锂业（锂）、比亚迪（电池、整车）、国轩高科（电池）、亿纬锂能（电池）、零跑（整车）、LGES（电池）、Panasonic（电池）。 时点：2026-09 印度电动两轮车及乘用车注册量加速增长。
伯恩斯坦认为，东盟汽车需求增长和电动化将推动中国品牌抢占份额；中国品牌份额从2020年不足2%升至2025年超过11%，比亚迪占区域EV市场26%。性价比、智能化和较低品牌忠诚度支持中国车企扩张，丰田则凭本地生产、供应链、渠道和残值优势保持竞争力。补贴收紧、本地含量要求及各国市场差异可能限制增长。 点名公司：比亚迪（整车）、小米、吉利（整车）、丰田（整车）、上汽（整车）、小鹏（整车）、奇瑞（整车）、长城（整车）。 时点：2026-01 印尼终止EV激励，进口车型成本预计上升；2026-01 马来西亚整车进口EV关税及消费税豁免到期；2030-01 预计东盟EV销量达140万至160万辆，渗透率35%-40%。
东吴证券认为中欧阶段性共识短期有望避免贸易摩擦升级并修复市场悲观情绪，车企海外产能也在加速落地，因此看好海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企。报告预计2026年重卡内销80–85万辆、公交销量4万辆，并据此推荐重卡和客车头部企业。 点名公司：比亚迪（乘用车）、吉利汽车（乘用车）、奇瑞汽车（乘用车）、长城汽车（乘用车）、零跑汽车（乘用车）、小鹏集团（乘用车）、上汽集团（乘用车）、长安汽车（乘用车）。 时点：2026-10 中欧混动、电动汽车贸易磋商达成阶段性共识；2027-04-01 新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%；2026-10-16 零跑B10在西班牙萨拉戈萨工厂启动量产。
国信证券称，部分锂电企业2026年前三季度业绩预告快速增长，隔膜涨价持续落地、铜箔加工费上调，行业盈利修复。国内新能源车渗透率超过六成，欧洲销量增长较快，全球动力与储能电池需求预计继续增长；同时，美国新能源车销量较弱，新能源汽车出口退税率拟下调。报告建议关注需求向好背景下估值较低的锂电池、隔膜领先企业，以及主业快速增长并拓展新场景、新业务的领先企业。 点名公司：亿纬锂能（电池）、豪鹏科技（电池）、恩捷股份（隔膜）、佛塑科技（隔膜）、新宙邦（电解液）、嘉元科技（铜箔）、宁德时代（电池）、赛力斯（客户）。 时点：2027-04-01 新能源汽车增值税出口退税率拟由13%下调至9%；2026-11 太蓝新能源湖北潜江全固态电池基地预计试产；2026-12 博力威与智元机器人合作产品预计进入量产。
瑞银认为AI基础设施投资正由总用电需求增长转向800VDC、固态变压器和液冷等电力架构升级，商业化预计从2026年末延续至2027年，但受电力、并网、水资源和许可约束。变压器短缺缓解及西方扩产令中国出口商承压；储能短期有去库存风险，但长期政策与订单仍提供支持。机器人需求预测上调，但高成本和较长商业化路径限制近期放量；镍铜供应瓶颈、可再生柴油利润改善与农业气候风险并存。 点名公司：思源电气（电网设备）、华明装备（电网设备）、应流股份（电网设备）、Darling（可再生柴油）、Neste（可再生柴油）、阳光电源（固态变压器）、宁德时代（储能电芯）、比亚迪（储能）。 时点：2026-12 供应商计划分阶段商业化800VDC及固态变压器；2026-12 阳光电源35kV固态变压器计划投产；2027-12 比亚迪储能产能据称售罄至年末。
报告认为，全球汽车市场总量稳定、区域电动化进程分化，为中国车企出口和本地化经营提供空间。新能源车型扩容、多动力产品适配及海外渠道建设推动出口增长；欧盟、北美和新兴市场准入要求趋严，使竞争从产品出口延伸至本地制造、合规、供应链和售后体系。报告重点讨论比亚迪、吉利、奇瑞、零跑和宇通客车的全球化路径。 点名公司：比亚迪（整车）、吉利（整车）、奇瑞（整车）、零跑（整车）、Stellantis、宇通客车（客车）、上汽（整车）、长城汽车（整车）。 时点：2026-12 吉利越南Tasco合作工厂计划投产；2027-06 奇瑞南非Rosslyn工厂计划投产；2027-01 巴西CKD进口税率升至35%。
野村指出，9月乘用车零售同比下降27.9%，预计2026年国内销量约1900万辆或更低，同比下降约20%。出口暂时支撑批发量，预计2026年出口接近1000万辆、增长约70%。欧盟拟限制中国混动车进口，且新能源车出口退税将下调，可能促使车企提前交付、加速欧洲本地化并推动产能出清。 点名公司：比亚迪（整车）、上汽集团（整车）。 时点：2026-12 欧盟拟将中国混动车进口限制在每年35万辆；2027-04-01 新能源车出口退税率由13%降至9%。
报告认为，乘用新能源车出口退税下调会压低车企2027年利润，但不提价情景下的利润降幅属于敏感性测算，提价和提前出口可能缓解冲击。报告偏好奇瑞，理由是自由现金流收益率约20%、现金市值比超过80%，且最差情景下2027年隐含市盈率仍约5至6倍。报告还认为广汽整合收益可能到2027年末更明显；若欧盟混动车配额落实，依赖欧盟市场的比亚迪、上汽及奇瑞将承压。 点名公司：比亚迪（乘用新能源车）、吉利（乘用新能源车）、长城（乘用新能源车）、零跑（乘用新能源车）、奇瑞（乘用新能源车）、重汽、广汽、上汽（乘用新能源车）。 时点：2027-04 乘用新能源车出口退税拟由13%降至9%；2027-12 广汽整合的利润影响或于年末更明显。
报告称新能源汽车出口退税率将于2027年4月由13%降至9%，行业竞争限制提价，短期冲击主要由利润率承担。比亚迪、吉利管理层认为可通过降本增效消化大部分影响；比亚迪在泰国、巴西推进本地化，可能降低其有效出口暴露。报告认为政策不确定性下降后行业可能接近出清节点，但内需恢复尚未确认。 点名公司：比亚迪（新能源汽车）、吉利（新能源汽车）、小米（新能源汽车）、奇瑞（新能源汽车）、上汽集团（新能源汽车）、零跑（新能源汽车）。 时点：2027-04-01 新能源汽车出口退税率由13%降至9%；2026-12 销售比较基数预计开始缓和；2027-03 销售比较基数预计进一步重置。
中欧初步理解降低全面贸易战概率，但自愿出口限制将包含HEV，数量基准和最低进口价格仍待确定，不能视为限制解除。奇瑞西班牙工厂已运营，比亚迪匈牙利厂计划2026年底投产、上汽西班牙厂计划2028年完工；报告预计奇瑞和比亚迪欧洲工厂2027年仅贡献欧洲销量约10%-15%，且爬坡首年仍可能亏损。若国内需求下滑、芯片成本上涨、欧美出口限制增加及出口退税削减，报告认为2027年行业盈利可能持平或下降。 点名公司：中国重汽、奇瑞、广汽、比亚迪、上汽、日韩车企。 时点：2026-10-09 中欧初步理解达成，数量基准与最低进口价格待峰会确定；2026-12 比亚迪匈牙利工厂计划投产。
周报引述研究称，四小时电池储能在43个模型市场的平准化成本低于燃气调峰，印度计划部署50 GWh储能。比亚迪获波兰储能项目供货，宁德时代扩展北欧服务网络；覆盖表将天齐锂业、阳光电源列为跑赢大市，但未提供完整投资论点及预测驱动因素。 点名公司：宁德时代（储能电池）、天齐锂业、阳光电源、比亚迪（储能系统）、亿纬锂能、中创新航、Samsung SDI（电池）、EcoPro BM（正极材料）。 时点：2027-12 比亚迪波兰600 MW/2.4 GWh项目目标商运；2033-03 印度计划在FY2032–33前部署50 GWh储能。
报告认为欧盟拟将混动车进口上限设为每年约40万辆，短期会限制中国车企份额增长，但集团销量敞口整体可控。比亚迪 Atto 3 本地制造单车贡献利润为4,038欧元，高于加税出口的3,584欧元；充分爬坡后，本地化预计可减轻长期冲击。报告称初期调整后，进口限制不会实质阻断中国车企提升欧洲份额。 点名公司：比亚迪、小米、吉利、上汽、欧洲车企、Aumovio、阿斯顿马丁、沃尔沃汽车。 时点：2026-12 比亚迪预计在匈牙利投产；2028-01 吉利计划起在福特西班牙工厂生产。
报告认为2026年汽车零部件板块总量承压，结构性机会优于总量机会，关注高竞争力产品型公司及切入高价值赛道的公司。机器人产业从“0→1”迈向“1→10”，大模型与执行器、减速器、丝杠、力传感器等供应链受益。AI资本开支增长和AIDC功耗抬升带来液冷温控及缺电链需求，报告推荐相关汽零、机器人和发电链公司。 点名公司：比亚迪（人形机器人）、谷歌（数据中心）、松原安全、亚普股份（汽零）、华域汽车（汽零）、敏实集团（汽零）、福耀玻璃（汽零）、星宇股份（汽零）。 时点：2026-10-08 优必选与一汽-大众推进具身智能机器人物流应用开发及测试；2026-10-09 优必选与厦门建发成立合资子公司，计划到2030年销售不低于1万台人形机器人；2026-10-09 比亚迪人形机器人外观专利公布。
报告认为，新能源汽车销量增长、电池安全标准趋严及高压平台演进，推动云母材料从电池模组和Pack防护向电芯级、驱动电机、电控等场景拓展。定制化配方、复合成型和客户认证形成较高壁垒，价值重心向深加工集中，行业集中度有望提升。报告预计行业市场规模由2026年的54.48亿元增至2030年的125.74亿元。 点名公司：浙江荣泰电工器材股份有限公司（云母材料加工）、固德电材系统（苏州）股份有限公司（云母材料加工）、湖北平安电工科技股份公司（云母材料加工）、苏州巨峰电气绝缘系统股份有限公司（云母材料加工）、北京倚天凌云云母股份有限公司（云母材料加工）、浙江博菲电气股份有限公司（云母材料加工）、环球新材料（南通）股份有限公司（原材料供应）、福建坤彩材料科技股份有限公司（原材料供应）。 时点：2026-07 GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》实施。
中国车企在西欧插混市场份额从2024年9月约11%升至2026年6月约38%，欧盟因此考虑将贸易限制延伸至混动车，政策尚在讨论。配额可能限制短期销量扩张，但欧洲插混占比亚迪、吉利和上汽集团销量较低，整体盈利敞口可控。伯恩斯坦认为，比亚迪欧洲工厂爬坡后节省的关税、运输及进口商费用可抵消较高制造成本，中期份额扩张判断大致不变。 点名公司：比亚迪（整车）、吉利（整车）、小米（整车）、上汽集团（整车）、奇瑞（整车）、Aumovio（供应商）、阿斯顿马丁（整车）、沃尔沃（整车）。
资料认为，东盟新三样出口增长，越南 EV 需求和绿电储能、泰国制造配套、印尼镍—材料—电池一体化各有机会。企业布局正从出口转向本地制造与产业链落地，报告建议按环节匹配国别制度。美国双反、资源约束、政策执行和 ESG 风险可能压缩转口与出口空间。 点名公司：云羽科技、蔚蓝锂芯（圆柱电池）、龙蟠科技（磷酸铁锂）、宁德（电池）、比亚迪（整车）、远景能源（风电）、VinFast（整车）、Neta（整车）。 时点：2026-12 泰国汽车消费税拟与本地建厂、零部件和出口挂钩；2027-01 印尼 TKDN 阶梯由 40% 提至 60%，后续升至 80%；2027-01-01 越南路侧服务区充电设施须完成投运。
报告认为，泰国电动车销量在补贴减少后仍受燃油价格冲击支持，中国车企份额由2022年不足5%升至2025年21%，其中比亚迪领先。丰田的经销商、服务网络、零件物流和客户关系仍构成护城河，新车增长放缓时售后价值链利润的重要性可能上升。作者还认为，技术展示和洪灾应对能力可能影响海外品牌认知，但海外营销曝光未必转化为购买。 点名公司：丰田（售后服务）、比亚迪（整车）、上汽（整车）、长城（整车）、小鹏（整车）、阿维塔（整车）、比亚迪（002594.SZ）（整车）、上汽集团（600104.SH）（整车）。 时点：2026-01 泰国电动车补贴减少，燃油价格冲击仍支持销量扩张；2026-06 2026年一、二季度电动车销量指数分别为257.5和228.3。
巴克莱认为，中国车企依靠工程人才、供应链和快速迭代形成成本优势，出口毛利率高于国内，可支持国内竞争并加快弱势品牌出清。欧中谈判可能以配额、最低进口价等方式短期利好雷诺、大众和Stellantis，但也可能促使中国车企向高端升级。奔驰、宝马中国利润敞口仍高，经销商亏损、弱消费和出口退税调整等因素带来压力。 点名公司：雷诺（欧洲汽车）、大众（欧洲汽车）、Stellantis（欧洲汽车）、奔驰（欧洲豪华车）、宝马（欧洲豪华车）、保时捷（欧洲汽车）、和谐（经销商）、比亚迪（整车）。 时点：2026-10-08 欧中汽车贸易谈判可能讨论配额、最低进口价与IAA组合。
报告称锂电排产处于旺季，储能需求增长，预计全球储能装机2026年增长60%以上，并看好电池、材料及储能龙头。海外算力升级和缺电推动AIDC、SST及变压器需求；报告也看好人形机器人量产进展和工控复苏。光伏需求偏弱、价格低迷，盈利拐点尚不明确。 点名公司：宁德时代（动力&储能电池）、亿纬锂能（动力&储能锂电）、新宙邦（电解液）、尚太科技（负极）、星源（隔膜）、恩捷股份（隔膜）、阳光电源（光储）、德业股份（户储）。 时点：2026-12 预计年底动力、储能相关政策落地。
报告认为电池产业“十五五”规划将推动全产业链创新及新型电池发展。产业链排产维持增长，国内外新能源车、动力电池和储能需求数据提供行业景气依据。报告建议关注需求向好背景下估值较低的行业领先企业，以及主业快速增长并拓展新场景、新业务的企业。 点名公司：奥克股份（电解液添加剂）、逸豪新材（铜箔）、三峡新材（电子专用材料）、宁德时代（电池）、鹏辉能源（电池）、亿纬锂能（电池）、中创新航（电池）、恩捷股份（隔膜）。 时点：2030-01 新型电池产业“十五五”规划提出全固态电池初步实现规模化应用；2027-01 海辰储能钠电方案计划开启全链条量产交付；2027-01 亿纬动力与Fluence协议承诺交付量16GWh。
第40周重点新能源车企订单环比增长9%，同比下降52%；报告称鸿蒙智行、零跑和吉利的环比表现较强，主要受新车型上市带动。9月1–27日新能源零售、批发渗透率分别升至65.7%和70.0%，但销量同比仍降20%和11%。报告关注后续行业数据与新品表现，以检验订单恢复能否持续。 点名公司：鸿蒙智行（整车）、零跑（整车）、吉利（整车）、比亚迪（整车）、小鹏（整车）、理想（整车）。 时点：2026-10-10 乘联会行业及车型数据发布；2026-10-13 比亚迪 Great Han 上市；2026-10 小鹏 Mona L05 亮相。
传统销售旺季未带来预期中的需求和订单改善，野村预计2026年9月国内市场销量同比下降25%以上，全年国内零售销量同比下降十几个百分点。供给过剩、需求疲弱和政策环境趋严使行业进入整合淘汰阶段，车企需转向提升质量、效率和成本控制。野村认为，企业整合合作以及海外出口与本地化生产经营将成为长期应对方向；比亚迪9月销量增长主要由海外市场支撑，其2026年海外销量目标进展顺利。 点名公司：比亚迪（新能源乘用车）。 时点：2026-10 中国汽车行业进入整合淘汰阶段；2026-10 比亚迪2026年海外销量目标进展顺利。
文章认为，政策、经济性改善与电网调峰需求共同推动行业发展，独立储能在容量电价、现货套利和辅助服务等机制下拓展收益来源。其预计长时储能商业化与海外需求将带来增量，但系统单价下行会部分抵消装机增长对市场规模的拉动。产业链中，文章称电芯龙头盈利修复，系统集成仍面临同质化竞争。 点名公司：宁德时代（储能电芯）、阳光电源（系统集成）、湖南裕能（正极材料）、比亚迪（储能电芯）、惠州亿纬锂能（储能电芯）、厦门海辰储能（储能电芯）、南方电网储能（储能运营）、北京海博思创（系统集成）。 时点：2026-01-30 电网侧独立新型储能容量电价机制建立；2030-01 预计省级电力现货市场实现全覆盖；2030-01 预计4小时及以上储能占新增装机比例升至50%以上。
报告认为，十四五期间女性对乘用车销量的贡献提升，但女性净推荐率下滑并首次低于男性，反映不少车企的产品、品牌、服务和定价未跟上女性需求变化。工薪与中产、青年与中年女性均是购车主力，其净推荐率下滑使隐患涉及面较广。报告判断，十五五女性换购潮将提升购车成熟度，女性车市可能成为新核心战场，车企需要优化女性战略并关注产品适配。 点名公司：奥迪（汽车品牌）、奔驰（汽车品牌）、宝马（汽车品牌）、大众（汽车品牌）、丰田（汽车品牌）、日产（汽车品牌）、比亚迪（新能源汽车）、特斯拉（新能源汽车）。
报告称，2026年1—7月整车出口额与出口量同比增长，乘用车是出口主力。纯电与插混增速较快，目的地向墨西哥、中东和东南亚等市场分散。报告认为车企正从整车贸易转向KD/CKD和海外建厂，同时海外合规、本地化率与结算等因素构成风险。 点名公司：比亚迪（整车）、奇瑞（整车）、长城（整车）、长安（整车）、吉利（整车）、上汽通用五菱（整车）、上汽（整车）、北汽（整车）。 时点：2026-08 电池碳足迹标签强制落地；2026-06 匈牙利工厂计划投产；2026-07 吉利与雷诺巴西本地化生产。
国金证券认为，10月锂电产业链排产在高位延续，环比增长0%～5%，同比增长35%～59%，动力与储能需求提供支撑。报告指出，七部门“十五五”规划锚定2030年全固态电池规模化应用，固态、钠电、储能及高端材料设备方向受益。新宙邦高毛利有机氟和电子信息化学品贡献较多利润，半导体冷却、抛光及光刻材料布局拓展其科技材料平台。 点名公司：新宙邦（锂电材料）、宁德时代（电芯厂）、亿纬锂能（电芯厂）、恩捷股份（隔膜）、科达利、海辰储能（钠电池）、协鑫锂电（磷酸铁锂）、比亚迪。 时点：2026-10 10月锂电产业链排产环比增长0%～5%，同比增长35%～59%；2026-09-28 七部门发布《新型电池产业发展“十五五”规划》，锚定2030年全固态电池规模化应用。
报告称储能经济性改善及电网稳定需求推动全球储能需求上修，预计2026年电芯出货需求达1,023GWh、同比增长86%，2030年达2,109GWh。中国出货、招标和中标增长强劲，8月产能利用率达96%，报告据此判断短期市场趋紧。储能需求预测与安装量口径不同；德国安装增长，美国安装回落，海外表现有所分化。 点名公司：宁德时代（储能电池）、比亚迪（储能电池）、亿纬锂能（储能电池）、海辰（储能电池）、中创新航（储能电池）。 时点：2026-08 中国8月储能招标89.6GWh，中标88.9GWh，报告称支持后续需求。
报告预计基数影响下，2026年下半年乘用车内需同比降幅有望缩窄，建议国内关注抗波动与高端化，出口关注海外体系成熟的车企。报告认为以旧换新政策延续、待更新公交数量较多，支持2026年公交销量增长；预计重卡内销和大排量摩托车出口也将增长，并推荐相应头部车企。 点名公司：江淮汽车（整车）、吉利汽车（整车）、长城汽车（整车）、北汽蓝谷（整车）、赛力斯（整车）、理想（整车）、比亚迪（整车）、奇瑞汽车（整车）。 时点：2026-10 车企陆续公布9月销量数据。
报告认为，海外新能源车需求、单车带电量提升和AIDC配储可支撑动力电池与储能需求，市场对需求下行和产能过剩的担忧被放大。宁德时代的技术、规模、供应链控制及海外产能布局有望支撑盈利能力，原料自采、参股和回收布局可缓解价格波动影响。报告预计公司2026—2028年归母净利润分别为983.93亿元、1,219.43亿元和1,424.00亿元，并给予买入评级。 点名公司：中恒电气（HVDC供电）、亿纬锂能（动力电池、储能电池）、国轩高科（动力电池、储能电池）、欣旺达（动力电池、储能电池）、湖南裕能（磷酸铁锂正极材料）、比亚迪（电池、整车）、中创新航（动力电池）、瑞浦兰钧（动力电池）。 时点：2026-05 2026年1—5月AIDC储能出货超10GWh。
报告认为，动力电池与储能共同拉动锂盐需求，储能扩张支撑碳酸锂，高镍三元支撑氢氧化锂。中国锂盐冶炼产能和多原料路线优势突出，但原料进口依赖与价格周期带来成本和盈利波动。报告预计过剩产能出清、需求增长和再生锂成熟将推动市场规模稳步增长，同时压窄价格波动。 点名公司：Albemarle（资源端）、SQM（锂资源）、Pilbara Minerals（锂资源）、盐湖股份（盐湖提锂）、赣锋锂业（锂盐冶炼）、天齐锂业（锂盐冶炼）、宁德时代（电池及回收）、比亚迪（电池及盐湖资源）。 时点：2026-01 高成本产能逐步出清，供需边际改善，锂盐价格中枢修复；2026-01 动力电池集中退役，再生锂供给持续提升；2028-01 全球新增锂资源产能爬坡，再生锂供给放量。
报告认为，中策橡胶是国内轮胎销售规模最大的企业，产品覆盖多类轮胎，2025年营收、产销量继续增长，研发投入保持高位。新能源汽车专用胎需求、海外属地产能和绿色合规要求被视为行业发展驱动；报告据此认为，中策橡胶凭借全品类、高开工率与全球化产能，抗周期能力和市场份额有望增强。 点名公司：大华股份、比亚迪（客户）、丰田（客户）、Stellantis（客户）、一汽解放（客户）、北汽福田（客户）、上汽通用（客户）、东风日产（客户）。 时点：2026-01 欧盟CBAM进入强制征收阶段。
报告认为巡逻、仓储拣放、工厂搬运检测及末端配送率先落地，巡逻在中美的模型回收期均低于2.5年采用门槛。仓储、检测和配送的经济性受机器人采购价、替代效率、运行时长及人工管理假设影响，部分场景仍需降价或提升效率。四类应用中美潜在装机约1,110万台；报告假设2031年渗透率8%，对应约90万台装机、年出货超50万台。 点名公司：拓普集团、双环传动、汇川技术、绿的谐波、比亚迪、三花、埃斯顿、小鹏。 时点：2031-01 假设渗透率8%时，四类场景装机约90万台、年出货超50万台。