券商深度研报·· 13 天前
智研咨询：中策橡胶全品类与全球化产能共振，行业份额有望向头部集中
北京智研科信咨询：中策橡胶深度研究报告：国产轮胎龙头登陆资本市场，全品类布局与全球化产能共振
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中策橡胶全品类与全球化产能共振，行业份额有望向头部集中
核心逻辑
报告认为，中策橡胶是国内轮胎销售规模最大的企业，产品覆盖多类轮胎，2025年营收、产销量继续增长，研发投入保持高位。新能源汽车专用胎需求、海外属地产能和绿色合规要求被视为行业发展驱动；报告据此认为，中策橡胶凭借全品类、高开工率与全球化产能，抗周期能力和市场份额有望增强。
点名公司
- 中策橡胶603049.SH主体轮胎看多全品类布局，报告认为全球化产能和高开工率支撑份额提升
- 大华股份002236.SZ提及中性与中策橡胶签署战略合作协议
- 比亚迪002594.SZ提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 丰田提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- Stellantis提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 一汽解放000800.SZ提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 北汽福田提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 上汽通用提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 东风日产提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 长城汽车601633.SH提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 长安汽车000625.SZ提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 吉利汽车提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 小鹏提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 零跑提及客户中性中策橡胶整车配套客户
- 雅迪集团提及客户中性中策橡胶配套客户
- 爱玛集团提及客户中性中策橡胶配套客户
关键数字
- 2025年营业收入
- 449.56亿元
- 2025年归母净利润
- 41.47亿元，同比增长9.51%
- 2026年上半年营收、归母净利润
- 234.74亿元、24.40亿元，同比分别增长7.41%、5.09%
- 2025年轮胎生产量、销售量
- 11,112.26万条、11,330.01万条
- 2025年境外营业收入占比
- 215.15亿元，占比48.03%
- 2025年研发费用率
- 3.43%
- 2025年中国轮胎销售额排名
- 中策橡胶59.2亿美元，同比增长13.76%，居中国企业首位
- 上市发行价
- 46.50元/股
催化与时点
- 2026-01欧盟CBAM进入强制征收阶段
- 印尼基地规划年产400万条全钢胎、1,000万条半钢胎
- 泰国基地扩建新增1,200万条半钢胎产能
风险
- 行业整体进入低增速阶段，结构性分化加剧
- 绿色合规要求提高，需建立全链条碳足迹追溯体系
- 缺乏海外布局与技术储备的中小企业面临出清风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com