国际投行研报· 伯恩斯坦·· 6 天前
伯恩斯坦：储能成本优势与部署计划扩张，覆盖公司获跑赢大市评级
伯恩斯坦：Global Energy Storage：Battery Weekly 12 October
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机构
伯恩斯坦
评级
天齐锂业、阳光电源：跑赢大市
目标价
天齐锂业A股80元人民币、港股65港元；阳光电源151元人民币
储能成本优势与部署计划扩张，覆盖公司获跑赢大市评级
核心逻辑
周报引述研究称，四小时电池储能在43个模型市场的平准化成本低于燃气调峰，印度计划部署50 GWh储能。比亚迪获波兰储能项目供货，宁德时代扩展北欧服务网络；覆盖表将天齐锂业、阳光电源列为跑赢大市，但未提供完整投资论点及预测驱动因素。
点名公司
- 宁德时代300750.SZ受益储能电池看多奥斯陆服务中心扩展北欧维修、梯次利用和回收能力
- 天齐锂业002466.SZ受益看多覆盖表列为跑赢大市，给出A股及港股目标价
- 阳光电源300274.SZ受益看多覆盖表列为跑赢大市，目标价151元
- 比亚迪002594.SZ受益储能系统看多为波兰600 MW/2.4 GWh项目供应Haohan系统
- 亿纬锂能300014.SZ提及中性公司比较表列示2026E估值
- 中创新航提及中性公司比较表列示2026E估值
- Samsung SDI提及电池中性瞄准固态电池商业化，并签署LFP正极供货合同
- EcoPro BM提及正极材料中性与Samsung SDI瞄准2027年固态电池商业化
- CBAK提及电池中性拟建兼容钠离子和锂离子的圆柱产线，受融资及需求约束
- LGES提及电池中性兰辛工厂建设Tesla Megapack方形LFP电池产线
- POSCO Future M提及正极材料中性与Samsung SDI签署LFP正极合同并拓展材料合作
- 大众提及看空因电池潜在火灾风险召回美国ID.4车辆
- SK Battery America提及电池看空其电池潜在火灾风险涉及大众ID.4召回
- Tesla提及储能系统中性Megapack方形LFP电池产线在建
关键数字
- 目标价
- CATL A股770元人民币、港股740港元
- 储能成本比较
- 四小时电池储能在43个模型市场的平准化成本低于开式燃气轮机
- 印度储能计划
- FY2032–33前部署50 GWh；拨款5000亿卢比
- 比亚迪项目
- 600 MW/2.4 GWh；与此前项目合计1 GW/4 GWh
- 宁德时代估值
- 2026E PE 14.0倍、EV/EBITDA 9.8倍
- 锂价与成本
- 碳酸锂现货19167美元/吨，月跌14%；LFP电芯59美元/kWh，同比涨12%
催化与时点
- 2027-12比亚迪波兰600 MW/2.4 GWh项目目标商运
- 2033-03印度计划在FY2032–33前部署50 GWh储能
- EcoPro BM与Samsung SDI瞄准硫化物固态电池商业化
- POSCO Future M与Samsung SDI合同供货期
风险
- CBAK拟建产线受融资及需求约束
- 锂硫原型电池耐久性仍需改善
- 大众ID.4召回暴露电池潜在火灾风险，根因尚未明确
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn