阳光电源

催化与时点

1. 研报看多中期头豹研究院10月17日 10:05

   头豹研究院：电化学储能受政策与市场机制驱动，2026—2030年规模预计稳步增长

   受益系统集成分歧海外收入占比高；文章亦称集成环节竞争激烈

   文章认为，政策、经济性改善与电网调峰需求共同推动行业发展，独立储能在容量电价、现货套利和辅助服务等机制下拓展收益来源。其预计长时储能商业化与海外需求将带来增量，但系统单价下行会部分抵消装机增长对市场规模的拉动。产业链中，文章称电芯龙头盈利修复，系统集成仍面临同质化竞争。 点名公司：宁德时代（储能电芯）、阳光电源（系统集成）、湖南裕能（正极材料）、比亚迪（储能电芯）、惠州亿纬锂能（储能电芯）、厦门海辰储能（储能电芯）、南方电网储能（储能运营）、北京海博思创（系统集成）。 时点：2026-01-30 电网侧独立新型储能容量电价机制建立；2030-01 预计省级电力现货市场实现全覆盖；2030-01 预计4小时及以上储能占新增装机比例升至50%以上。

   宁德时代 · 储能电芯阳光电源 · 系统集成湖南裕能 · 正极材料比亚迪 · 储能电芯惠州亿纬锂能 · 储能电芯厦门海辰储能 · 储能电芯
2. 研报分歧中期瑞银10月15日 20:03

   瑞银称物理约束推动转型投资分化，AI电力架构升级，储能短期去库存

   受益固态变压器看多35kV固态变压器面向美国AI数据中心，计划年末投产

   瑞银认为AI基础设施投资正由总用电需求增长转向800VDC、固态变压器和液冷等电力架构升级，商业化预计从2026年末延续至2027年，但受电力、并网、水资源和许可约束。变压器短缺缓解及西方扩产令中国出口商承压；储能短期有去库存风险，但长期政策与订单仍提供支持。机器人需求预测上调，但高成本和较长商业化路径限制近期放量；镍铜供应瓶颈、可再生柴油利润改善与农业气候风险并存。 点名公司：思源电气（电网设备）、华明装备（电网设备）、应流股份（电网设备）、Darling（可再生柴油）、Neste（可再生柴油）、阳光电源（固态变压器）、宁德时代（储能电芯）、比亚迪（储能）。 时点：2026-12 供应商计划分阶段商业化800VDC及固态变压器；2026-12 阳光电源35kV固态变压器计划投产；2027-12 比亚迪储能产能据称售罄至年末。

   思源电气 · 电网设备华明装备 · 电网设备应流股份 · 电网设备Darling · 可再生柴油Neste · 可再生柴油阳光电源 · 固态变压器
3. 研报看多中期东吴证券10月15日 10:05

   东吴证券看好SST产业化提速，预计2030年全球市场规模超2700亿元

   受益SST整机看多重点推荐；报告称其样机已取得订单

   东吴证券认为，AI数据中心向800V直流供电演进，叠加超充、储能和配电网等场景拓展，将推动SST从示范探索走向商业化。国内厂商具备供应链、项目经验和人才优势，整机竞争力取决于系统集成、控制、可靠性及经济性。报告判断SST行业有望从2027—2029年工程推广逐步进入规模放量。 点名公司：英伟达（AIDC供电方案）、四方（SST整机）、西电（SST整机）、为光（SST整机）、阳光电源（SST整机）、四方股份（SST整机）、金盘科技（SST整机）、中国西电（SST整机）。 时点：2027-01 13.8kV SST预计开始产业化应用；2027-01 工程推广期；2029-01 34.5kV SST预计开始规模化应用。

   英伟达 · AIDC供电方案四方 · SST整机西电 · SST整机为光 · SST整机阳光电源 · SST整机四方股份 · SST整机
4. 研报看多中期伯恩斯坦10月13日 09:53

   伯恩斯坦：储能成本优势与部署计划扩张，覆盖公司获跑赢大市评级

   受益看多覆盖表列为跑赢大市，目标价151元

   周报引述研究称，四小时电池储能在43个模型市场的平准化成本低于燃气调峰，印度计划部署50 GWh储能。比亚迪获波兰储能项目供货，宁德时代扩展北欧服务网络；覆盖表将天齐锂业、阳光电源列为跑赢大市，但未提供完整投资论点及预测驱动因素。 点名公司：宁德时代（储能电池）、天齐锂业、阳光电源、比亚迪（储能系统）、亿纬锂能、中创新航、Samsung SDI（电池）、EcoPro BM（正极材料）。 时点：2027-12 比亚迪波兰600 MW/2.4 GWh项目目标商运；2033-03 印度计划在FY2032–33前部署50 GWh储能。

   宁德时代 · 储能电池天齐锂业阳光电源比亚迪 · 储能系统亿纬锂能中创新航
5. 研报看多中期东吴证券10月12日 10:05

   东吴证券看好锂电反弹、储能高景气及变压器出海，维持行业增持

   受益光储看多投资建议列示；报告称SST优势显著、AIDC潜力大

   报告认为锂电悲观预期已较充分反映，三季度业绩环比增长明确、同比高增，需求与排产仍有韧性，预计锂电反弹。储能方面，海外需求增长、国内项目下半年提速，预计全球储能装机2026年增长60%以上。报告同时看好AIDC及缺电带来的变压器出海机会，并认为人形机器人处于量产过渡期；光伏需求偏弱，盈利拐点尚不明确。 点名公司：宁德时代（动力&储能电池）、亿纬锂能（动力&储能锂电）、恩捷股份（隔膜）、佛塑科技（隔膜）、璞泰来（隔膜涂敷）、鼎胜新材（铝箔）、天赐材料（电解液）、阳光电源（光储）。 时点：2026-12 预计年底动力、储能相关政策落地。

   宁德时代 · 动力&储能电池亿纬锂能 · 动力&储能锂电恩捷股份 · 隔膜佛塑科技 · 隔膜璞泰来 · 隔膜涂敷鼎胜新材 · 铝箔
6. 研报看多中期东吴证券10月8日 10:05

   东吴证券维持电力设备行业增持，关注龙头激励回购与AI+第二曲线

   受益光储看多投资建议称光储全球龙头，SST及AIDC潜力大

   报告称锂电排产处于旺季，储能需求增长，预计全球储能装机2026年增长60%以上，并看好电池、材料及储能龙头。海外算力升级和缺电推动AIDC、SST及变压器需求；报告也看好人形机器人量产进展和工控复苏。光伏需求偏弱、价格低迷，盈利拐点尚不明确。 点名公司：宁德时代（动力&储能电池）、亿纬锂能（动力&储能锂电）、新宙邦（电解液）、尚太科技（负极）、星源（隔膜）、恩捷股份（隔膜）、阳光电源（光储）、德业股份（户储）。 时点：2026-12 预计年底动力、储能相关政策落地。

   宁德时代 · 动力&储能电池亿纬锂能 · 动力&储能锂电新宙邦 · 电解液尚太科技 · 负极星源 · 隔膜恩捷股份 · 隔膜
7. 研报分歧长期伯恩斯坦10月5日 16:03

   伯恩斯坦看好宁德时代、阳光电源和天齐锂业，储能需求与电池商业化仍有瓶颈

   受益看多获Outperform评级，目标价151.00元

   报告称美国数据中心与电力需求支持储能增长，LFP电芯在长期项目运行中表现出耐久性。中国推进固态电池、兆瓦快充及海外LFP布局，国轩与大众深化合作；欧洲则受到材料、良率和交付瓶颈制约。报告对宁德时代、阳光电源和天齐锂业给出跑赢评级，但本批资料未提供相关投资论点、盈利假设或催化剂。 点名公司：宁德时代（电池）、阳光电源、天齐锂业（锂）、LG Chem、LGES（电池）、SDI（电池）、EcoPro BM、国轩（电池）。 时点：2030-01 大众预计欧洲LFP份额到2030年提升至40%—60%；2030-01 中国规划2030年全固态电池初步规模化应用；2031-01 美国储能2031年累计达到207 GW/715 GWh。

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