券商深度研报· 曾朵红,阮巧燕·· 12 天前
东吴证券维持电力设备行业增持，关注龙头激励回购与AI+第二曲线
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：龙头普遍推激励或回购，拓展AI+第二曲线
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机构
东吴证券
空间
预计1亿台+，对应市场空间超15万亿元
核心逻辑
报告称锂电排产处于旺季，储能需求增长，预计全球储能装机2026年增长60%以上，并看好电池、材料及储能龙头。海外算力升级和缺电推动AIDC、SST及变压器需求；报告也看好人形机器人量产进展和工控复苏。光伏需求偏弱、价格低迷，盈利拐点尚不明确。
点名公司
- 宁德时代300750.SZ受益动力&储能电池看多报告首推，称动力&储能电池全球龙头
- 亿纬锂能300014.SZ受益动力&储能锂电看多首推标的，报告称上量盈利向好
- 新宙邦300037.SZ受益电解液看多重点看好，称电解液及电容化学品龙头
- 尚太科技001301.SZ受益负极看多重点看好，称负极龙头、明年量利齐升有望超预期
- 星源受益隔膜看多列入重点看好标的
- 恩捷股份002812.SZ受益隔膜看多重点看好，称隔膜供需紧张有望持续涨价
- 阳光电源300274.SZ受益光储看多投资建议称光储全球龙头，SST及AIDC潜力大
- 德业股份605117.SH受益户储看多投资建议称户储龙头、工商储开始爆发
- 汇川技术300124.SZ受益工控看多投资建议称通用自动化复苏，布局人形和AIDC
- 宏发股份600885.SH受益继电器看多投资建议称高压直流和PDU持续高增长
- 三花智控002050.SZ受益人形总成看多投资建议称人形头部总成龙头
- 思格新能受益储能看多投资建议称户储中高端龙头
- 麦格米特002851.SZ受益AIDC看多投资建议称AIDC英伟达Rubin阶段有望放量
- 科达利002850.SZ受益结构件看多投资建议称全球结构件龙头及人形核心供应商
- 思源电气002028.SZ受益电力设备看多投资建议称国内出海双龙头、订单增速快
- 金盘科技688676.SH受益变压器看多投资建议称SST率先送样、HVDC已有量产订单
关键数字
- 行业评级
- 增持（维持）
- 预计全球储能装机增长
- 2026年60%以上；2027-2030年复合增长20-40%
- 预计锂电需求增长
- 2026年35-40%；2027年25%+
- 锂电龙头估值
- 对应2027年10-15x
- 宁德时代员工持股计划受让价格
- 158.42元/股
- 宁德时代员工持股计划规模
- 不超808.1586万股，占总股本0.175%
催化与时点
- 2026-12预计年底动力、储能相关政策落地
- Tesla Gen3即将推出
- Tesla人形机器人预计2027年推向市场
- 报告称海风三年行动计划近期有新进展
- 宁德时代员工持股计划尚需股东会审议
风险
- 投资增速下滑
- 政策不及市场预期
- 价格竞争超市场预期
- 节后光伏需求若未持续放量，价格反弹空间可能受限
- 硅料减产力度与执行方案仍有变动可能
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com