券商深度研报· 曾朵红,司鑫尧·· 5 天前
东吴证券看好SST产业化提速，预计2030年全球市场规模超2700亿元
东吴证券：SST专题：乘AI需求之东风，展先进供电技术之翼
研报东吴证券 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
东吴证券认为，AI数据中心向800V直流供电演进，叠加超充、储能和配电网等场景拓展，将推动SST从示范探索走向商业化。国内厂商具备供应链、项目经验和人才优势，整机竞争力取决于系统集成、控制、可靠性及经济性。报告判断SST行业有望从2027—2029年工程推广逐步进入规模放量。
点名公司
- 英伟达提及AIDC供电方案看多报告称其将SST列为AIDC供电最终方案
- 四方提及SST整机看多报告称其拥有较多项目工程经验
- 西电提及SST整机看多报告称其拥有较多项目工程经验
- 为光提及SST整机看多报告称其拥有较多项目工程经验
- 阳光电源300274.SZ受益SST整机看多重点推荐；报告称其样机已取得订单
- 四方股份601126.SH受益SST整机看多重点推荐；报告称产品已实现量产
- 金盘科技688676.SH受益SST整机看多重点推荐
- 中国西电601179.SH受益SST整机看多重点推荐；报告称已签订4台SST订单
- 伊戈尔002922.SZ受益SST整机看多重点推荐
- 特锐德300001.SZ受益SST整机看多建议关注
- 新风光688663.SH受益SST整机看多建议关注
- 可立克002782.SZ受益高频隔离变看多报告建议关注SST核心零部件高频隔离变
- 京泉华002885.SZ受益高频隔离变看多报告建议关注SST核心零部件高频隔离变
- 新特电气301120.SZ受益高频隔离变看多报告建议关注SST核心零部件高频隔离变
- 法拉电子600563.SH受益电容看多报告建议关注SST电容环节
- 江海股份002484.SZ受益电容看多报告建议关注SST电容环节
关键数字
- 全球SST市场规模预测
- 2030年有望超2700亿元
- 中国SST市场规模预测
- 2030年有望超470亿元
- 海外SST市场规模预测
- 2030年有望超2200亿元
- 高频功率器件BOM占比
- 约15%
- 高频隔离变BOM占比
- 约25%
- 电容BOM占比
- 约12%
- 整机评级
- 重点推荐：阳光电源、四方股份、金盘科技、中国西电、伊戈尔；建议关注：特锐德、新风光、可立克、京泉华、新特电气、法拉电子、江海股份
- AIDC SST放量判断
- 英伟达预计SST将在29年前后放量
催化与时点
- 主流厂商陆续发布AIDC SST产品
- 2027-0113.8kV SST预计开始产业化应用
- 2027-01工程推广期
- 2029-0134.5kV SST预计开始规模化应用
- 2029-01SST进入规模放量阶段
风险
- 终端客户招标不及预期
- AIDC建设进度不及预期
- 关税政策不及预期
- 竞争加剧
- SST长期可靠性、保护控制及运维体系仍需工程验证
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com