券商深度研报· 黄细里·· 16 小时前
东吴证券看好海外能力成熟的车企，推荐重卡与客车龙头
东吴证券：整车主线周报：新能源汽车出口退税退坡，小鹏MONA L05预售发布会
研报东吴证券 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
东吴证券认为中欧阶段性共识短期有望避免贸易摩擦升级并修复市场悲观情绪，车企海外产能也在加速落地，因此看好海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企。报告预计2026年重卡内销80–85万辆、公交销量4万辆，并据此推荐重卡和客车头部企业。
点名公司
- 比亚迪002594.SZ受益乘用车看多与吉利汽车等列为优选头部车企
- 吉利汽车受益乘用车看多与比亚迪等列为优选头部车企
- 奇瑞汽车受益乘用车看多列为优选头部车企
- 长城汽车601633.SH受益乘用车看多列为优选头部车企
- 零跑汽车受益乘用车看多列为优选头部车企；B10已在西班牙启动量产
- 小鹏集团受益乘用车看多列为优选头部车企
- 上汽集团600104.SH受益乘用车看多列为优选头部车企
- 长安汽车000625.SZ受益乘用车看多列为优选头部车企；报告提及聚焦全球化经营
- 中国重汽A/H受益重卡看多与潍柴动力等列为重卡头部推荐
- 潍柴动力000338.SZ受益重卡看多列为重卡头部推荐
- 福田汽车600166.SH受益重卡看多列为重卡头部推荐
- 一汽解放000800.SZ受益重卡看多列为重卡头部推荐
- 中集车辆301039.SZ受益重卡看多列为重卡头部推荐
- 宇通客车600066.SH受益客车看多客车重点推荐标的
- 金龙汽车600686.SH受益客车看多客车重点推荐标的
- 中通客车000957.SZ受益客车看多建议关注的客车企业
关键数字
- 2025年重卡批发销量
- 114.4万辆，同比+26.8%
- 2026年重卡内销预测
- 80–85万辆，同比+2%
- 2026年公交销量预测
- 4万辆，同比+40%
- 公交保有量及销量中枢
- 60万台保有量；销量中枢6万台
- 八年以上待更新公交数量
- 10万台以上
- 新能源汽车出口退税率调整
- 自2027年4月1日起由13%下调至9%
- 小鹏MONA L05预售价
- 纯电16.98–19.18万元；超级增程16.98–18.18万元
催化与时点
- 2026-10中欧混动、电动汽车贸易磋商达成阶段性共识
- 2027-04-01新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%
- 2026-10-16零跑B10在西班牙萨拉戈萨工厂启动量产
- 2026-10小鹏MONA L05预售发布会
- 2026年以旧换新政策落地，公交补贴延续
风险
- 贸易战升级进一步超出预期，影响汽车产业出海
- 全球经济复苏力度低于预期，影响汽车终端需求
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com