国际投行研报· 伯恩斯坦·· 2026-08-26
伯恩斯坦认为人形机器人转向商业采用，巡逻回本最快，其他场景仍需降本
伯恩斯坦：Global Automation Humanoid robotics：The road to real~world adoption~the market size and ROI of four key applications
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机构
伯恩斯坦
评级
拓普集团跑赢大市、75元；双环传动跑赢大市、60元；汇川技术跑赢大市、82元；绿的谐波跑输大市、115元；比亚迪跑赢大市、114元
核心逻辑
报告认为巡逻、仓储拣放、工厂搬运检测及末端配送率先落地，巡逻在中美的模型回收期均低于2.5年采用门槛。仓储、检测和配送的经济性受机器人采购价、替代效率、运行时长及人工管理假设影响，部分场景仍需降价或提升效率。四类应用中美潜在装机约1,110万台；报告假设2031年渗透率8%，对应约90万台装机、年出货超50万台。
点名公司
关键数字
- 四类应用中美潜在装机
- 约1,110万台（中国990万台、美国120万台）
- 2031年装机假设
- 渗透率8%，装机约90万台、年出货超50万台
- 中国/美国巡逻回收期
- 1.5年/1.0年
- 中国/美国仓储回收期
- 4.3年/2.9年
- 中国/美国末端配送回收期
- 4.2年/5.0年
- 中国/美国检测线物料搬运回收期
- 6.7年/2.7年
催化与时点
- 2031-01假设渗透率8%时，四类场景装机约90万台、年出货超50万台
风险
- 检测线回收期依赖人工效率90%、日运行16小时及每年350天等假设
- 仓储收益依赖换电后每日运行22小时、每年350天及操作员管理跨度
- 配送、仓储及部分工厂场景仍需降价或改善效率才能达到约2.5年回收期
- 潜在装机空间依赖岗位覆盖比例和单机劳动力替代倍数，并非已实现订单
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn