拓普集团

催化与时点

1. 研报看多中期东吴证券10月19日 10:05

   东吴证券：东吴看好汽零、机器人与AIDC缺电链结构性机会，推荐多家产业链公司

   受益机器人供应链看多PE维度推荐

   报告认为2026年汽零板块总量Beta偏弱，结构性机会优于总量机会，关注产品竞争力、市占率提升及高价值赛道拓展。机器人应用从“0→1”迈向“1→10”，大模型及执行器、减速器、丝杠、力传感器供应链受益；AIDC功耗提升带动液冷温控和现场供电需求。报告建议关注柴发、燃发产业链核心环节，同时提示地缘政治、全球经济复苏及新兴产业进度风险。 点名公司：福耀玻璃（汽车零部件）、敏实集团（汽车零部件）、均胜电子（汽车零部件）、星源卓镁（汽车零部件）、新泉股份（汽车零部件）、拓普集团（机器人供应链）、双环传动（减速器）、亚普股份（机器人供应链）。 时点：2026-10-15 兆丰股份与乐聚智能方案落地，15台人形机器人进入汽零产线常态化运行；2028-12 AEP拟建702MW Bloom燃料电池项目，预计全面投运。

   东吴证券福耀玻璃 · 汽车零部件敏实集团 · 汽车零部件均胜电子 · 汽车零部件星源卓镁 · 汽车零部件新泉股份 · 汽车零部件
2. 研报看多中期东吴证券10月14日 10:05

   东吴证券：汽零、机器人与缺电主线估值回落，产业催化持续；推荐多家汽零及电源链公司

   受益机器人供应链看多PE维度推荐

   报告认为，汽零板块受国内需求和汇兑损失影响，总量机会偏弱，但产品升级与全球化带来结构性机会。人形机器人国产发布和交付加速，头部厂商2026年上半年出货量超3万台，报告建议关注订单兑现及汽零龙头的供应链机会。报告认为数据中心缺电的长期趋势不变，水资源、排放等约束可能提升SOFC主电源方案渗透率，并推荐柴发、燃发及液冷相关公司。 点名公司：东吴证券、优必选（人形机器人）、智元（人形机器人）、宇树科技（人形机器人）、小鹏集团（车企）、双环传动（减速器）、上纬新材（人形机器人）、沪光股份（机器人）。 时点：2026-06 优必选、智元、宇树2026年上半年出货量超3万台；2028-01 Generac预计备用发电机初始交付总额达24亿美元；2028-01 INNIO预计交付450兆瓦燃气发动机电力基础设施。

   东吴证券优必选 · 人形机器人智元 · 人形机器人宇树科技 · 人形机器人小鹏集团 · 车企双环传动 · 减速器
3. 研报看多中期华鑫证券10月12日 17:05

   华鑫证券看好人形机器人与液冷板块，建议布局确定性产业链标的

   受益关节总成看多作为关节总成推荐标的

   报告认为Optimus产能爬坡、政策扶持及国产链进展将带动人形机器人板块机会，重点关注关节总成、丝杠、灵巧手、电机、减速器、传感器和轻量化环节。全球AI算力基础设施扩张、高功率密度机柜部署有望释放液冷需求，建议关注算力托管、智算中心、电力配套及液冷核心部件。报告维持汽车行业“推荐”评级。 点名公司：特斯拉（本体）、宇树（本体）、小鹏（本体）、LG电子（冷水机组）、Air Trunk（数据中心）、光洋股份、双环传动（减速器）、新泉股份（关节总成）。 时点：2026-10-28 2026款理想i6正式上市；2026-11 理想i6国内交付开启；2027-01 宝马iX3 M60 xDrive开启预订。

   特斯拉 · 本体宇树 · 本体小鹏 · 本体LG电子 · 冷水机组Air Trunk · 数据中心光洋股份
4. 研报看多长期德银10月8日 21:53

   德银看好模型泛化与仿真进步，并认为Optimus增产利好供应链

   受益供应商看多列为Tesla机器人团队审核对象，称已获订单

   德银认为，Helix与GEN的测试表现显示零样本、少样本泛化和学习效率有所进步，世界模型也扩展了机器人仿真能力。与此同时，Optimus计划增产，报告点名拓普、三花、均胜已获订单；但手部制造、耐久性、芯片存储和任务泛化仍制约规模部署。 点名公司：Helix（模型）、GEN（模型）、Astra（动作模型）、Agility（机器人本体）、Atlas（世界模型）、AMD、World Labs（世界模型）、Tesla（机器人本体）。 时点：2026-12 Optimus年底目标周产约千台；2026-12 供应商调研预计Optimus年底周产超过2,000台；2027-06 Digit 5预计上半年北美早期开放。

   Helix · 模型GEN · 模型Astra · 动作模型Agility · 机器人本体Atlas · 世界模型AMD
5. 研报看多中期金元证券10月8日 19:05

   金元证券：伯特利线控底盘 XYZ 三轴布局成型，L3 产业化打开增量；首次覆盖给予增持

   提及可比公司中性被选为估值可比标的

   金元证券认为，伯特利已覆盖制动、转向、悬架线控底盘三轴，WCBS规模量产、EMB进入量产交付，转向与悬架业务持续拓展。新能源汽车渗透率提升及L3政策、强制性国标落地，带动对冗余线控产品的需求；公司定点储备、功能安全能力和客户响应有望使其受益于国产替代及单车价值量提升。报告预测高附加值业务占比提升将推动收入增长及盈利修复，并给予首次覆盖“增持”评级。 点名公司：豫北转向（转向）、拓普集团（可比公司）、德赛西威（可比公司）、科博达（可比公司）。 时点：2026-05 首个EMB项目实现量产，首条量产线第1万件产品下线。

   伯特利 · 智能底盘Tier1豫北转向 · 转向拓普集团 · 可比公司德赛西威 · 可比公司科博达 · 可比公司
6. 研报看多中期国金证券10月7日 11:05

   国金证券看好物理AI发展，世界模型与具身智能进入产业投入和迭代阶段

   受益北美链看多列为北美机器人链相关标的

   报告认为，世界模型可连接大语言模型与超智能机器人，结合VLA有望提升机器人多步规划、动作评估和失败恢复能力。真机、仿真与人类视频数据协同，以及空间数据、仿真训练、算力和机器人本体等环节共同推进，可能拓展物理AI的商业化场景。高价值、低重复任务和To B场景有望率先验证，但模型泛化、制造爬坡及商业回报仍受约束。 点名公司：特斯拉（本体）、智元（本体）、上纬新材（本体）、宇树科技（本体）、科森科技（北美链）、斯菱智驱（北美链）、福赛科技（北美链）、岱美股份（北美链）。 时点：2026-12 AMD拟完成对World Labs的收购，仍需监管审批等条件；2026-12 Tesla预计年内启动Fremont第一代Optimus产线生产；2026-12 Tesla目标年底建成周产超过1,000台的连续自动化产线。

   特斯拉 · 本体智元 · 本体上纬新材 · 本体宇树科技 · 本体科森科技 · 北美链斯菱智驱 · 北美链
7. 研报看多长期智研咨询10月7日 10:05

   智研咨询：三花智控受益于新能源汽车热管理扩容与国产替代，经营业绩创新高

   受益集成组件看多资料称其在集成组件领域快速崛起

   资料认为，新能源汽车热管理需求增长、电动化渗透和单车价值量提升，将扩大行业市场空间。三花智控在热管理核心零部件领域具备产品与客户基础，研发投入和全球化布局持续推进；集成化、热泵化及国产替代被视为行业发展方向。资料同时提到2026年上半年业绩增速阶段性放缓。 点名公司：银轮股份（热交换器）、电装（系统集成）、法雷奥（系统集成）、翰昂（汽车热管理）、马勒（系统集成）、建设翰昂（汽车热管理）、奥特佳（汽车空调压缩机）、松芝股份（客车热管理）。 时点：2026-12 预计2026年国内汽车热管理行业规模约1650亿元。

   三花智控 · 热管理核心零部件银轮股份 · 热交换器电装 · 系统集成法雷奥 · 系统集成翰昂 · 汽车热管理马勒 · 系统集成
8. 研报看多中期太平洋证券10月3日 15:05

   太平洋证券：太平洋看好EMB+SBW线控底盘及伯特利、拓普集团的卡位机会

   受益机器人零部件看多机器人产品多次向客户送样，并成立航天科技公司

   报告认为，L3/L4自动驾驶需要更直接、精准的制动和转向执行能力，EMB与SBW有望成为线控底盘的重要方案。特斯拉Cybercab采用线控转向，国内EMB和线控转向装机量已有数据，相关车型应用范围也在扩大。报告推荐伯特利布局EMB和线控转向，并看好拓普集团在机器人及商业航天领域的项目进展。 点名公司：特斯拉（整车）、SpaceX（商业航天）、伯特利（智能底盘）、拓普集团（机器人零部件）、理想（整车）、奇瑞（整车）、博世华域（线控转向）、采埃孚（线控转向）。 时点：2026-06 联合国自动驾驶系统全球技术法规（ADS GTR）获批发布；2026-07 智己宣布LS9全系标配线控转向；2026-09-17 特斯拉Cybercab在上海、北京开启巡展。

   特斯拉 · 整车SpaceX · 商业航天伯特利 · 智能底盘拓普集团 · 机器人零部件理想 · 整车奇瑞 · 整车
9. 研报分歧长期伯恩斯坦8月26日 10:20

   伯恩斯坦认为人形机器人转向商业采用，巡逻回本最快，其他场景仍需降本

   受益看多伯恩斯坦给予跑赢大市评级，目标价75.00元

   报告认为巡逻、仓储拣放、工厂搬运检测及末端配送率先落地，巡逻在中美的模型回收期均低于2.5年采用门槛。仓储、检测和配送的经济性受机器人采购价、替代效率、运行时长及人工管理假设影响，部分场景仍需降价或提升效率。四类应用中美潜在装机约1,110万台；报告假设2031年渗透率8%，对应约90万台装机、年出货超50万台。 点名公司：拓普集团、双环传动、汇川技术、绿的谐波、比亚迪、三花、埃斯顿、小鹏。 时点：2031-01 假设渗透率8%时，四类场景装机约90万台、年出货超50万台。

   拓普集团双环传动汇川技术绿的谐波比亚迪三花